撤資救主6000億中歐合資基金萌生退意

　　在中國眾多的合資基金公司中，來自歐洲金融機構的外資股東成為主力。如今歐債危機使得這些金融集團尤其是銀行業巨頭的風險敞口不斷加大，回撤資金“救主”成為這些歐洲股東們的一種選擇。
　　根據普華永道日前發布的一份關于中國基金市場的報告，在接受普華永道采訪的基金經理表示，由于外資資產管理公司近年的總體市場份額停滯不前，預計未來幾年實力較弱的基金公司股東將會撤離中國。一些合資基金表示，很多在中國運營的本土基金公司都賺不到錢，更何況外資。
　　據本刊統計，目前中歐合資基金公司達18家，管理的資產規模超過6000億元（見表），約占目前中國A股公募基金資產規模25%以上。如果大量外資股東撤資，對A股市場將產生重大影響。
　　
　　內憂外患 參股恐生變
　　證監會放開QFII進軍中國資產管理行業之后，出于看好中國公募基金行業的增長預期，中國的合資基金公司數量大幅上升。據統計，目前總共有37家外資資產管理公司通過與中國公司組建合資公司并掌控少數股權的形式進入了中國市場，這一數量已經超過了純中資基金管理公司。
　　但與預期相背的是，自2008年金融危機以來投資市場恢復緩慢，A股基金公司管理的資產規模在過去兩年中已陷于停滯。對于前期已經進入中國公募基金行業的外方股東，很多合資基金公司只是把合資公司當做財務投資來對待。因為沒有迅速進入第一梯隊或者規模上再上臺階，原來證監會期望合資引入外資基金在公司治理、投資理念、品牌等經驗都只是紙面上的設想。
　　截至目前，中國有18家基金公司的股東來自歐洲金融集團。法國傳統銀行業背景的基金公司有農銀匯理、海富通。浦銀安盛、中海基金公司外方股東來自法國的保險業和私人銀行業。瑞士兩大銀行業巨頭瑞銀集團和瑞士信貸則分別參股國投瑞銀和工銀瑞信，雪上加霜的是，國投瑞銀的外方股東瑞銀集團在近期還爆出了由于交易員違規操作致使20億美元打水漂的“尷尬”。
　　
　　法資股東最受傷
　　從整個歐洲銀行業來看，法國銀行對希臘的債務敞口很大，根據各銀行披露的數據，法國四大銀行共持有60億歐元的希臘主權債務，而對歐元區其它幾個債臺高筑國家——意大利、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的主權債務的敞口則共計超過400億歐元。法國興業銀行在此前還傳出了破產的傳聞。
　　從目前經外媒暴露出風險敞口的法國三大銀行來看，農銀匯理和海富通基金公司由于外方股東均有法國大銀行背景，在此次危機中首當其沖。浦銀安盛外方股東安盛投資管理公司外方股東是保險背景，中海基金公司外方股東法國愛德蒙得洛希爾銀行則是私人銀行背景。
　　資料顯示，農銀匯理的外方股東東方匯理資產管理公司，是由法國農村信貸銀行和法國興業銀行合資成立的。而這兩家銀行正是首先遭到穆迪降級的法國銀行業巨頭。在穆迪下調評級之后不久，法國農業信貸集團就宣布將旗下子公司東方匯理銀行或其關聯公司提供一般性擔保，擔保機制將在12月份就位。
　　對于海富通的外方股東法國巴黎銀行集團來說，雖然在前期評級未遭下調，但是也已經被列入了負面觀察名單，穆迪將在三個月內作出評估。與此同時，法國巴黎銀行在9月14日宣布了出售700億歐元的風險權重資產的計劃，以緩解投資者對法國銀行杠桿和融資能力的擔憂。巴黎銀行表示，對希臘債務危機的風險敞口將使得該銀行在第三季度面臨潛在損失。
　　
　　瑞士兩大行身陷“丑聞”
　　同本國經濟規模相比，瑞士的銀行業極其龐大，資產總值相當于本國GDP的680%。但是瑞士銀行業的規模過于集中于瑞銀和瑞士信貸這兩大銀行，這兩大銀行的資產規模是瑞士GDP的4倍以上。作為瑞士最大的兩家銀行，瑞銀集團和瑞士信貸通過參股國投瑞銀和工銀瑞信兩家基金公司介入到中國的資產管理行業。然而，龐大的瑞士銀行業近年來“丑聞”不斷，先是美、德等國的司法和稅務機構以瑞士銀行涉嫌幫助他們的納稅人逃稅為名，強烈要求瑞士銀行公開儲戶資料，近期又是“魔鬼交易員”事件纏身。
　　國投瑞銀的外方股東瑞銀集團在此次危機中忙得應該是“焦頭爛額”。上半年，瑞銀相關負責人表示，美國次級債市場的崩潰使得該行蒙受了380億美元的損失。在9月16日，瑞士報紙報道，瑞銀已經計劃將于11月17日的投資者日宣布大幅縮減其投資銀行業務規模，裁減數千個工作崗位。
　　禍不單行，正在瑞銀集團重建其投行業務的努力之路步履蹣跚之時，31歲的“魔鬼交易員”由于ETF違規交易導致該行損失20億美元。盡管瑞銀能夠經受得住這20億美元的損失，但是這也加劇了市場呼吁其分拆或出售其投行業務，將注意力完全轉向其旗艦財富管理業務。需要指出的是，瑞銀在2008年金融危機期間瀕臨倒閉。
　　同樣作為瑞士銀行業巨頭的工銀瑞信外方股東——瑞士信貸，相對于瑞銀集團，目前情況顯得相對要好。但上半年，瑞士信貸集團計劃在投行部門裁減逾600名員工，由于2011年第二財季交易暗淡，該集團還計劃在旗下多個部門進行裁員。可見，面對持續的危機，尚未曝出大問題的瑞士信貸集團明顯有點“吃不消”。
　　
　　中歐合資股東日子都不好過
　　在合資基金公司中，中歐基金的外方股東——意聯銀行是意大利第六大銀行，該銀行于今年3月29日突然宣布增資10億歐元。相信此次意大利信用評級的下調，對該銀行的打擊又會進一步加大。
　　匯豐晉信外方股東匯豐控股是國際上最大的金融機構之一，也是歐洲最大的銀行。7月31日，匯豐控股宣布將以約10億美元把旗下表現不佳的195家美國分行出售給First Niagara金融集團，并將關閉其他13家分行。9月7日，匯豐香港宣布未來三年裁員3000人，占全部職位的8%。至此，匯豐控股從2011年已在拉丁美洲、美國、英國、法國和中東裁員5000人，并在2013年前還將裁減2.5萬名員工。這是匯豐集團繼2009年以來再度裁員，亦為歷來裁減規模最大的一次。
　　招商基金的外方股東荷蘭投資，是荷蘭國際集團（ING）的全資子公司。截至9月15日，荷蘭國際集團所持意大利政府債券的規模為47億歐元，目前持有77億歐元左右南歐各國的政府債券。
　　除此之外，A股合資基金公司股東中還有部分保險巨頭及資產管理公司，如德國保險業巨頭安聯集團參股國聯安基金、意大利忠利集團參股國泰基金、英國施羅德投資公司參股交銀施羅德基金等。這些外方股東由于在債務危機中的直接受到的風險要小于銀行業，所以目前并沒有暴露出相關的問題。但是一損俱損，一榮俱榮，尤其是在歐元區一體化的大背景下，這些金融巨頭所面臨的風險也有可能會被放大。