防務工業在危中尋機

馬力

事實上，防務工業的并購活動依舊活躍，甚至更為激進，若不是近期兩樁大型交易失敗，2012年的并購額將注定再創新高。

當前，美國面臨的“財政懸崖”和歐洲的主權債務危機，使得西方軍事強國削減防務預算已成定局。占全球軍費開支近一半的美國，除了確定未來10年將削減國防預算4870億美元外，還面臨著在2013年1月可能額外削減5000億美元預算。企業為了應對防務工業的變革挑戰，蓄勢未來發展，采取了一系列戰略舉措：開源、節流、業務重構。

首先，加大對國際軍火市場的開拓和競爭力度。軍工巨頭紛紛拿出自己最先進的產品參與國際競標。然而，即使2011年全球軍火貿易合同額從2010年的445億美元大幅攀升至853億美元，依舊難以彌補數千億美元規模的美歐國內裝備采購市場出現需求的持續下滑。

其次，通過精益管理促進企業降本增效。近年來諸多防務企業的CEO、CFO不斷強調，通過成本控制、業務外包、并行工程等內部管理提升來應對外部環境變化。但隨著政府積極推行“精明采辦”策略，大量基于固定價格合同和復雜的供應鏈管理進一步約束了防務企業的獲利空間和經營安排。

最后，通過資本市場并購實現業務重構。業務重構主要集中在三個方向：適時剝離需求下降的傳統防務業務；轉型收購防務新興領域，如情報監視偵察系統、無人機等；積極投資軍工技術同源的、具有更高成長性的工業領域，如工程機械、數字通信等。據普華永道統計，2009～2011年，歐美防務工業領域的并購數額連年遞增，僅在2011年第四季度進入低谷，而且許多投資機構認為是低迷的市場前景使得許多防務企業在并購投資時變得謹慎所致。事實上，并購活動依舊活躍，甚至更為激進，若不是近期兩樁大型交易失敗，2012年的并購額將注定再創新高。

10月10日，兩大歐洲防務巨頭BAE系統公司和EADS公司未就雙方價值450億美元的合并計劃達成最終意向。BAE系統的業務基本來自于防務市場，需要借助EADS快速增長的民機業務實現多元化，而EADS也需要BAE系統在北美防務市場的資源和商業機會。這與一年前聯合技術公司（UTC）斥資184億美元成功收購古德里奇公司的出發點幾乎一致，聯合技術公司正是看中了后者超過70%的民用航空業務收入，以期降低其對軍用航空業務的依賴，并實現產品互補。然而，同樣的商業邏輯卻面臨迥異的結果。表面上看，這是因為英法德三國政府由于對合并公司控制權的爭奪導致了分歧；實質上，美國政府才是這宗交易最終命運的決定者，其國內防務市場不會容忍一個強大的外部競爭者來挑戰波音、洛馬們的主導地位。