對溫州企業深陷谷底的財務戰略研究

張寶娟

【摘要】 文章針對溫州企業群由于缺乏持續現金流而深陷谷底的現象，分析了當前溫州企業深陷行業周期谷底和產品周期谷底的原因，提出了“先生存、后發展”等一系列有利于企業重生的財務戰略。以使企業加強谷底思維、提高企業憂患意識。

【關鍵詞】 溫州企業； 谷底思維； 財務戰略

一、問題的提出

溫州企業因為資金斷裂而深陷谷底，引起了全國各界人士和經濟學家的高度關注。2011年第11期的《商學院》雜志為此發表了題目為《企業如何建立谷底思維》的封面文章。筆者仔細閱讀了這一系列的文章，深受啟發。對中國企業而言，正面臨著從計劃經濟走向高度市場經濟的關鍵階段，提出谷底思維和企業財務憂患意識是非常及時的，非常必要的。但是感覺所有的文章都沒有從財務管理戰略的角度來分析和看待這次溫州企業深陷谷底的問題。筆者研究企業財務管理多年，深感企業財務管理戰略的重要性。因此感覺應該從財務管理戰略的視角分析溫州企業深陷谷底的深層次原因，然后尋找企業先求得生存，爭取活下來，再求得發展的途徑。這樣更加有利于企業谷底思維的建立。因此，筆者分兩個層次對溫州企業深陷谷底的原因進行剖析，并從財務戰略的角度提出溫州企業起死回生的對策。

二、對溫州企業深陷谷底的原因剖析

（一）溫州企業深陷的是何種谷底

根據國際經濟學界對谷底的共識，所謂谷底是指經濟周期谷底、行業周期谷底和產品生命周期谷底。一般來說，經濟周期谷底指的是宏觀經濟危機和蕭條時期，從空間范圍上講，可以是一個國家或地區，也可以是全球經濟范疇。目前，世界經濟剛剛經歷了經濟危機，正在緩慢地復蘇，而中國經濟還處在高速增長期，2011年GDP增長9%以上就是最好的證明。由此可見，溫州企業所遭遇的不是經濟周期谷底，不是宏觀經濟危機造成的，就是行業周期谷底和產品生命周期谷底了。無論是哪一種谷底，都可以表現為資金流斷裂，企業虧損或利潤下降。在所有谷底中，行業周期谷底是最艱難的谷底，其次是產品生命周期谷底。而溫州企業所遭遇的是兩種谷底的結合體，即行業周期谷底和產品生命周期谷底。因此，要走出谷底是非常困難的，這也是它引起中國經濟學界高度關注的原因之一。

溫州企業以中小企業為多數，生產的產品多數是傳統產業制品，生產模式多數是手工業加工和其他勞動密集型產業模式。經過三十多年的發展，目前企業遇到了整個行業需求不足或者突然消失的現實。因此產品滯銷，資金無法回籠，現金流斷裂，企業面臨著關閉、停產和等待有人收購的被動挨打局面。

另外，近年來央行采取了緊縮銀根的政策，商業銀行控制了貸款的規模，使得溫州中小企業籌集資金更加困難，這也為溫州企業深陷谷底起到了推波助瀾的作用。當然，溫州企業陷入谷底的原因遠不止這些。下面專門對其進行深入分析。

（二）溫州企業為什么會深陷谷底

1.溫州企業不重視財務戰略的研究，長遠發展戰略是靠老板拍腦袋。溫州企業大多數是在市場經濟發展的初期起步的中小企業，由于這些企業老板在開始做生意時趕上了中國由計劃經濟向市場經濟轉型的特殊時期，沒有怎么籌劃或者只憑老板個人的智慧就取得了一定的成功，因此，他們并不重視企業財務戰略的制定。對于企業投資什么項目、該項目需要多少資金、多少時間可以收回資金等問題不做科學研究，只是憑著老板拍腦袋決策。在溫州當地就有“企業經營決策——老板拍腦袋；企業銀行貸款——老板拍胸脯；企業經營虧損——老板拍屁股”的說法。就目前企業深陷谷底的情況下，溫州老板仍然沒有改變這一做法。根據《亞洲華爾街日報》評論員的報道：浙江信泰集團在2008年核心業務眼鏡制造利潤微薄和 創始人兼董事長胡福林在沒有進行科學的可行性研究的情況下，決定向太陽能電池板產業進軍。從銀行貸款約合3.14億美元，結果以失敗告終，逃到美國去躲債。無獨有偶，永久彈簧創始人、董事長高志勝在經營彈簧失敗以后，大舉借債，投資6 000萬元采礦，在毫無經驗的情況下，靠朋友做重要決策，結果投資進去以后，發現那里根本沒有礦石。這些案例充分說明：溫州企業深陷谷底的原因在企業自身，在老板的財務戰略決策失誤。即使政府給予更多的優惠政策，銀行提供再多的貸款，如果不改變盲目投資的行為，仍然要深陷谷底難以自拔。

2.溫州企業深陷借貸泥潭，老板“跑路”事件頻發。溫州地區民間借貸風氣盛行，據有關方面統計有89%的個人和59.6%的企業涉及民間借貸。一些企業老板只要能貸到款就來者不拒，也不看一看自身的償債能力如何，結果企業自身的盈利能力和償債能力不足，債務到期只好“跑路”。據金融界網站報道：2011年以來，溫州老板“跑路”事件頻發，2011年4月，溫州龍灣江南皮革有限公司董事長黃鶴失蹤，身后欠下巨款；6月，溫州一家電器合金實業有限公司股東之一出走；7月，溫州龍灣一家鞋業有限公司老板出走，涉及資金1億元；8月，溫州甌海區電氣公司老板失蹤；9月，溫州奧米流體設備有限公司老板送員工、放長假，兩天內瘋狂搬運設備，最終人去樓空；中秋節，寶康不銹鋼董事長失蹤。所有失蹤老板的背后都有高利貸和擔保問題。

3.溫州深陷谷底的企業大都在傳統的手工制造行業和勞動密集型行業，隨著通貨膨脹的發生，原材料和勞動力都在漲價，制造成本提高使企業無利可圖。據溫州官方的多項調查顯示，2011年前三個月，溫州眼鏡、打火機、制筆、鎖具等35家企業利潤同比下降30%，虧損面四分之一多。行業平均利潤從過去的5%到目前的3%，可見是整個行業深陷谷底。

4.溫州企業深受樓市拖累，企業管理者缺乏資金運作方面的長期戰略研究。一些溫州企業運用大量資金到全國各地去炒房，目前樓市出現拐點和企業經營資金吃緊同時發生，企業不忍心出售樓房造成虧損，所以企業經營所需資金周轉不靈。

5.溫州企業不重視應收賬款的回收和管理。溫州企業之間借貸、擔保業務頻繁，而企業又長期不重視往來賬目的清理，最后形成三角債或者是多角債，清理起來更加困難，所以就沒有清理。一旦出現資金困難，大家都陷入資金斷檔的境地。這也充分體現了“現金為王”的財務管理觀念是多么重要！

6.溫州企業決策層沒有谷底思維，沒有憂患意識。由于我國企業是從計劃經濟走向市場經濟的，大家吃遍了計劃經濟的苦頭，沒有嘗過市場經濟的殘酷滋味。于是錯誤地認為只要是市場經濟什么事情都好辦。在改革開放初期，剛剛從計劃經濟走向市場經濟，市場上原材料和勞動力都很廉價，盈利比較容易，許多企業老板就錯誤地認為賺錢很容易，只要有資金和膽量就行了，從來沒有想過遇到經濟危機怎么辦，沒有谷底思維，沒有憂患意識。這一點不僅是溫州企業如此，全國大多數企業都是如此。因此，筆者認為：溫州的教訓全國企業都要汲取，不能認為只有溫州才有企業經營的谷底，只能說，溫州的市場經濟發展得比較快，和國際市場接軌比較早，因此遇到的谷底問題也比較早。我們必須以溫州企業谷底問題為借鑒，告知全國所有企業都要關注企業谷底問題。這可以說是一種風險意識。

三、溫州企業當前應該采取的財務戰略

（一）建立谷底思維，著手進行企業組織結構的變革

TCL集團董事長兼CEO李東生在《鷹的重生》中寫到一段話“老鷹是世界上壽命最長的鳥類，年齡可達70歲，40歲的時候，它的爪子開始老化，無法捕捉獵物；它的羽毛變得十分沉重，連飛翔都十分吃力。此時，鷹只有兩種選擇：要么等死，要么經歷一個十分痛苦的更新過程——150天漫長的蛻變。它必須很努力地飛到山頂，在懸崖上筑巢，并停留在那里，不得飛翔，5個月以后，新的羽毛長出來了，鷹重新開始飛翔，重新度過30年的歲月！”有關老鷹的重生，筆者在一篇雜文中也看到過，文章中描述了老鷹啄掉自己沉重羽毛和笨重爪子以便它重生的過程，寫得十分動人。總之，筆者想說的是：在市場經濟的條件下，企業遭遇經營的谷底是一種常態，沒有什么值得驚訝的，也不必驚慌失措，重要的是要想辦法渡過這個谷底期。TCL反戰谷底的案例足以證明這一點。希望溫州企業的老板們研究一下這個案例。

目前，溫州企業老板要做的是采取一切可行的措施，包括改革企業組織結構、更換最主要決策者等措施，而不是一走了之。這里關鍵是建立谷底思維，不要被眼前的困難嚇倒，要鎮定下來，首先相信自己可以從谷底中走出來；其次是用科學的管理方法，用正確的財務戰略應對目前的局面。

（二）盤活資產，增加資產的流動性

溫州企業中絕大多數企業還有一些原材料、產品和半成品，這些資產都可以變現為現金，這樣企業資產的流動性就加強了。當然，在目前的情況下，這些原來高價購進的原材料不能賣出好價錢，但是為了企業止血和生存的需要，必須出售它們。企業有了現金，就可以從事一些有利可圖的生產和經營。

（三）活下來，在求生存的基礎上求發展

溫州企業不要急于投資新的行業，更不要急于向行業的上游轉產。要先求生存，再求發展。比如，可以像創業初期那樣試產一些微利的產品維持企業運轉，然后拿出更多的精力去籌劃新的投資。要用科學的手法去進行可行性研究，要聘請專家論證，要求得政府部門的幫助，要動用一切人財物，確保新投資的項目成功。

（四）斷臂救命，抽回炒房資金

為了企業生存大局，在有可行性項目進行投資的情況下，可以抽回炒樓資金、斷臂救命。企業一旦走出谷底，其精神面貌就會大不一樣，企業學會有效地使用有限的資源，隨時保持旺盛的競爭斗志。

（五）爭取銀行和地方政府的資金支持

一旦有了可以盈利的好項目，爭取銀行和政府財政的支持就非常重要。要聘用有能力的員工和財務人員，解決企業資金問題，啟動企業的新一輪騰飛。

（六）更換主要決策人，徹底改變經營戰略

許多國外企業都奉行“讓聽得見炮聲的人來決策”。溫州企業要重新振興，需要的就是這一點。一些中小企業、私營企業要聘請有憂患意識的懂得科學管理的人來做CEO，聘用有財務管理經驗的人來做CFO，實行企業經營權和所有權的分離，這是溫州企業走出谷底的一劑良藥。雖然對于企業老板來說是苦了點，但是是救活企業的必備良藥。

綜上所述，溫州企業面臨的經營谷底，也是財務管理的谷底、資本運作的谷底。就好像是40歲的老鷹一樣，溫州企業經歷了二三十年的發展，趕上了世界金融危機、國內緊縮銀根和企業自身產品生命周期的谷底，產品該更新換代了，行業發展出現了低谷。所以，就像老鷹一樣需要一個十分痛苦的更新過程，要去掉老舊的羽毛和爪子，換上新的羽毛和爪子，進行下一個30年的飛翔。地方政府能夠做的是為這些40歲老鷹似的企業提供咨詢服務和政策引導，給他們一個重整旗鼓的環境，促使這些企業早日重生。

在這里，筆者要進一步說明的是：國內其他地區的企業一定要從溫州企業的發展和遭遇谷底的歷史中吸取經驗和教訓，從現在起，就要研究自己的財務戰略，看一看是否存在問題。如果遇到行業谷底或者經濟周期谷底怎么辦？有哪些切實可行的措施？對于企業自身的產品生命周期要給予特別的關注，要抓緊新產品的研究，必要的時候隨時都可以收縮老產品，投資新產品。只有這樣，才可以避免溫州現象在全國其他地區重演。

【參考文獻】

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