十位最會找借口的基金經理

張祎

基金半年報出爐，雖然整體賺了錢，但其中不乏熊族基金。面對虧損的真金白銀，給個說法成了基民最高的呼聲和最低的要求。銀子都是怎么沒的？您猜這些基金經理都會怎么說？

NO.1張少華

申萬菱信深成進取基金經理

半年業績：虧損41.92%

中報如是說：作為被動投資的基金產品，深圳成分指數分級基金將繼續堅持既定的指數化投資策略，以嚴格控制基金相對目標指數的跟蹤偏離為投資目標，追求跟蹤誤差的最小化，使得投資者可以清晰地計算出分級端兩個產品的折溢價狀況。

點評：雖然說指數基金的目標就是緊跟指數，但是虧損這么多，基金經理不但沒有半點歉意，反倒振振有辭，讓人覺得怪怪的。

NO.2蔡賓

長盛同禧信用增利A基金經理

半年業績： 虧損5.59%

中報如是說：在報告期內，本基金在對個券資質進行仔細甄別的基礎上，持續配置了部分資質較好的高收益債券，以實現對原有持倉結構的優化，并在二季度擇機對非信用債進行了波段操作。同時，我們還在可轉債調整過程中，繼續適度提高了轉債的倉位。

點評：在債券基金普遍取得正收益的情況下，長盛同禧信用增利A卻出現虧損，原因是什么？半年報未見任何解釋。

NO.3蔣俊國

益民紅利成長基金經理

半年業績： 虧損12.01%

中報如是說：上半年，先后增加了電子、地產、證券、汽車、環保、建材等行業的配置，以期從政策放松中受益；同期降低了食品飲料、機械、零售等行業的配置。由于本輪宏觀政策的實際落實低于預期，周期性行業表現不佳。

點評：“由于本輪宏觀政策的實際落實低于預期，周期性行業表現不佳”就是對業績虧損的全部解釋？

NO.4王海

中歐中小盤基金經理

半年業績： 虧損10.22%

中報如是說：今年年初，本基金確定的貫穿今年全年的投資策略是“樂觀是主基調、地產是主旋律”。在今年上半年的投資過程中，本基金堅定執行了該策略。對于階段交易性投資機會,本基金沒有投入太多精力去關注。

點評：面對如此業績，編輯很想問一句：您還樂觀得起來嗎？既然“對于階段交易性投資機會,本基金沒有投入太多精力去關注”，那么，請問該基金關注的是什么？

NO.5付浩

易方達科翔基金經理

半年業績： 虧損8.20%

中報如是說：科翔在二季度增持了部分白馬股，如貴州茅臺、云南白藥、格力電器等，減持了部分基本面較弱的強周期股票……展望2012年三季度，我們對市場看法比二季度稍微樂觀些......但是，整個市場的掙錢效應并不明顯，看不到明顯的增量資金入場，而融資、大小非減持仍然較多，市場很難出現大的系統性機會。

點評：這份報告用了407個字談宏觀，談形勢，對于自身虧損，卻閉口不談。

NO.6陳仕德

廣發小盤成長基金經理

半年業績： 虧損17.42%

中報如是說：本報告期內，經濟減速，通脹下行，上市公司盈利情況明顯惡化……本報告期內，我們增持了地產、非銀行金融、家電和醫藥等行業，減持了煤炭、銀行、工程機械和水泥等行業，整體倉位提升了近18個點……對于下半年的經濟，我們還需要關注食品價格的變動。這一點直接影響管理層對于貨幣政策的決策......上半年市場整體機會不大，但是結構性分化明顯，這也是最近兩年市場的一個重要特征。

點評：既然知道經濟形勢不佳，整體倉位提升了近18個點？這份報告用了866個字談形勢。宏觀形勢你知我知，我們所不知的是：虧損這么多，你們是怎么做到的？

NO.7黃奕馮志剛

金元惠理消費主題基金經理

半年業績： 虧損5.57%

中報如是說：2012 年上半年，金元惠理消費主題基金初期倉位較低，主要重倉配置食品飲料、醫藥生物、旅游零售等非周期性行業板塊。隨著A 股市場估值的下行修復，以及對宏觀政策逐步放松的預期，本基金進行了加倉，并且逐步加倉配置受益于宏觀政策放松與金融改革的地產與券商板塊，獲得較好的超額收益。

點評：虧損5.57%就是報告中所說的“較好的超額收益”？

NO.8鄒翔 楊谷

諾安股票基金經理

半年業績： 虧損16.90%

中報如是說：2012 年上半年是市場弱勢震蕩的半年。基本面的下滑以及對沖下滑的政策共同演繹，通脹形勢的反復、放松預期的擺動、海外經濟的時好時壞始終制約著市場，向下無法突破，向上也無法抬升，A 股總體陷入糾結狀態。在此情況下，我們圍繞低估值的、業績能夠持續超預期增長的品種進行了布局，實現了一定的收益。

點評：“實現了一定的收益”即是虧損16.90%？

NO.9余志勇 管文浩

融通領先成長基金經理

半年業績： 虧損16.93%

中報如是說：一季度本基金減少了金融、食品飲料等行業的配置比重，增加了房地產、醫藥、電子等行業的配置比重。二季度本基金減少了房地產、醫藥、電子、化工等行業配置比重，增加了金融、食品飲料等行業配置比重。

點評：92個字波瀾不驚地解釋了16.93%的虧損。投資者想知道，除了行業配置之外，還有其他原因嗎？

NO.10何濱

大摩資源優選混合基金經理

半年業績： 虧損23.76%

中報如是說：上半年除去復蘇預期這條線索，結構轉型的主線也已經在起作用……轉型期內，很難看到宏觀數據的大幅波動，經濟增長波動中樞相對過去10年呈現下移狀態。在這種背景下，行業輪動策略將逐漸失效，自下而上的選股可能成為主流，而業績的確定增長和成長的稀缺性，將會是選擇投資標的的決定因素。

點評：理論講得頭頭是道，對自己的虧損卻絕口不提。