金花璀璨 藍(lán)籌行情來臨

陳斌

在“五一”期間出臺的一系列政策影響下，節(jié)后A股市場高開高走。在金融、地產(chǎn)輪番活躍后，煤炭、有色挑起領(lǐng)漲的大旗，市場活躍度明顯回升。值得注意的是，市場結(jié)構(gòu)性分化清晰展開，一方面，滬深300ETF基金開始進(jìn)入建倉期，以及證監(jiān)會多項力挺藍(lán)籌股的政策措施，將明顯提高中短期內(nèi)藍(lán)籌個股的投資價值，績優(yōu)藍(lán)籌股獲得資金追捧，有色、煤炭、石油等資源股集體井噴。另一方面，以ST股為代表的績差題材股大面積下跌。證監(jiān)會假期出臺退市制度征求意見，受此消息影響，ST板塊逆市大跌，周三74只ST股票跌停，周四再有41只ST股票封在跌停榜上。

本周首個交易日煤炭板塊漲幅最大，表現(xiàn)較好的有大有能源（8.97%）、西山煤電（8%）、恒源煤電（7%）和盤江股份（6.35%）等個股。有色品種位于周三漲幅第三的板塊中，但它產(chǎn)生的漲停板個股數(shù)量卻是最多的，云南銅業(yè)、麗鵬股份、閩發(fā)鋁業(yè)、西部資源均封板！

此次，“煤飛色舞”除了流動性或各自供需面的因素以外，ETF建倉將推升股票價格是重要的原因。嘉實和華泰柏瑞滬深300ETF銷售情況十分理想，規(guī)模超預(yù)期，募集份額合計超過500億份，現(xiàn)金認(rèn)購占比可能超過50%，將可以帶來超過200億元新增資金流向滬深300各成分股。預(yù)計兩只新發(fā)行ETF均將采取完全復(fù)制指數(shù)的策略，并于5月份開始建倉，新增的資金將會給這些股票帶來交易性機(jī)會。在滬深300各行業(yè)板塊權(quán)重中，采掘和有色金屬排名第二、三位，分別各占7.48%和7.18%，僅次于巨無霸金融服務(wù)的32.19%。有色金屬板塊中屬于滬深300成分股的有26只個股，數(shù)量上居各行業(yè)第二。因而，煤炭、有色兩板塊內(nèi)的各成分股將直接受益兩只新ETF的建倉。

依據(jù)歷史數(shù)據(jù)所作的相關(guān)性分析表明，煤炭股目前處于較佳的加倉期。從煤炭股季節(jié)性表現(xiàn)來看，大盤上漲階段，煤炭股取得絕對和相對收益概率分別為81%和53%；煤炭板塊在2、3、4、5月取得相對收益的概率更大，2、3、5、7、12月絕對收益方面表現(xiàn)更好，而8、11月煤炭絕對收益和相對收益較低。歷史經(jīng)驗表明，5月煤炭板塊無論相對收益還是絕對收益取得高收益的概率較大。

從宏觀指標(biāo)來看，PMI和M2上漲過程中，煤炭股跑贏概率較高，分別為60.6%和70.4%。目前，4月份匯豐PMI由3月份的48.3%溫和回升至49.3%，3月份國內(nèi)PMI為53.1%，較上月上升2.1個百分點，這是該指數(shù)連續(xù)第四個月走升。顯示近期寬松的政策措施見效，未來經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂有所下降；2季度貨幣政策環(huán)境可能將明顯好于一季度，M2增速連續(xù)兩月回升。

從行業(yè)指標(biāo)來看，煤價、沿海運(yùn)價、鋼價、國際油價和國際煤價上漲階段煤炭股跑贏大盤的概率較高。其中，運(yùn)價和鋼價最先反應(yīng)煤炭市場供需狀況，對煤炭的解析力度最強(qiáng)，煤價一般滯后于煤炭股4-9個月，而國際煤價和原油價格短期對板塊估值的影響較為明顯。目前，雖然4月鋼價和運(yùn)價均有小幅回調(diào)，但夏季用煤高峰臨近，且基建和地產(chǎn)開工有望加大，5月下跌空間不大。因此，從宏觀和行業(yè)指標(biāo)來看，目前煤炭股都有獲得正收益的能力。

有色金屬上漲的短期催化因素，一是國家大宗商品上漲，二是印尼限制原礦出口導(dǎo)致部分礦產(chǎn)供需平衡被打破。由于中國開始顯示出經(jīng)濟(jì)成長加速的跡象，且美國經(jīng)濟(jì)開始顯示出放緩跡象，高盛日前發(fā)布的報告唱多銅等基本金屬后市的表現(xiàn)，而海外期貨市場銅價也出現(xiàn)大幅上漲，銅價創(chuàng)下兩周多以來的新高，助推A股銅概念板塊出現(xiàn)井噴。印尼自5月6日起限制鋁土礦原礦出口，中國2011 年鋁土礦進(jìn)口總量為4484.49 萬噸，同比增長49.73%。其中來自印度尼西亞的進(jìn)口鋁土礦占我國進(jìn)口鋁土礦總量的79.65%。進(jìn)口鋁土礦的劇減無疑使得A股中自有礦山的鋁概念股受捧。

總的來說，藍(lán)籌股中傳統(tǒng)的五朵金花除鋼鐵以外，其余四朵金花會呈現(xiàn)輪動的格局，這讓指數(shù)走勢堅挺。但短線股指沖高過后，會有一個消化調(diào)整的過程，但震蕩向上的趨勢已經(jīng)形成，退一進(jìn)二將是未來相當(dāng)長時間的大趨勢。