微型家庭企業的產權結構現狀與發展

張麗芳

根據《中小企業劃型標準規定》，我國的大部分家族企業都屬于微型企業，隨著國家對于微型企業的扶持力度日益加大，微型家族企業迎來了一次發展機會，但是我國的微型家族企業在產權結構方面一直存在著一些問題，下面主要針對微型家族企業在產權結構方面遇到的問題進行分析，并提出一些建議。

一、我國微型家族企業產權結構的現狀

1.家族內部產權邊界混沌不清。在大部分家族企業，企業創始人和他的家族成員共同擁有企業的100%股權，其中企業創始人有一個確定的股權比例，但是對于企業的其他家族成員之間的產權沒有進行清楚的界定，在家族成員之間缺乏企業契約化的產權界定。在創業的最初，企業沒有利潤，家族成員對于股份的分配不是很在意，隨著企業規模的做大，企業開始盈利，家族成員追求的目標不同，有的可能追求事業的成功，那么他就會傾向于積累；有的家族成員可能比較注重享受，他就要求盡量少積累而多分紅，開始追求剩余索取權。這時發現企業內部產權邊界模糊，一旦企業內部的親緣、血緣、姻緣關系在經濟利益驅使下無法維持，企業內部責任權力、利益分配等各種矛盾就會愈演愈烈，這時家族成員有可能因為產權邊界模糊不清而形成產權糾紛，為企業日后的進一步發展埋下隱患。

2.流量產權虛設。流量產權指把企業在一定時期的增量收入按照人力資本在企業中的貢獻劃分成相應比例的收益權。在家族企業中，其初始的出資額和出資比例是十分清晰地。但是由于這些出資人同時是經營者、管理者和所有者三者合一，有的甚至還是生產者，這些家族成員的職位、能力、對企業貢獻各不相同，但是由于沒有一個很明確的貢獻考評機制，也由于親緣、血緣、姻緣等關系的牽絆，在企業的增量收入分配上只考慮原有資本金的比例，人力資本不能享有剩余索取權，對于有能力的家族成員有可能會出現負激勵的現象，甚至脫離家族企業，阻礙了家族企業的長遠發展。

3.產權的封閉性。在家族企業內部，忠誠意識和集團意識占據主流，企業的群體價值趨于增大，企業成員能自覺地維護企業的和諧，因而其整體構成了一個相對封閉的集團，呈現明顯的封閉性特征。反映在企業的生產經營活動中，家族企業對于外部群體會采取敵視或排斥的態度，這種對外部群體的“不合作”態度是不利于企業自身成長的。

4.股權結構一元化。股權結構的一元化，使得企業難以建立公眾的價值認同，大部分家族企業存在著內部管理不規范的問題，社會信任度較低，家族企業從銀行貸款的難度很大，限制了企業的融資及其資本運營。就單一的家族來講，資金的積累與借貸能力畢竟是有限的。況且一個家族的分家往往是兄弟平分財產，這種“細胞分裂”的模式代代相傳會使整個家族企業越分越細，資金積累就難上加難，對家族企業的生存和發展構成了直接威脅。與非家族企業的股份公司比較，家族企業如果大量發行普通股，可能導致家族控股比例降低，危及家族對企業的控制權。如黃光裕與陳曉對于國美電器控制權的爭奪，就是由于黃光裕不斷減持國美電器的股權，使其控股比例降低所導致的。雖然家族企業可以通過發行公司債券和優先股來籌集資金，但相對于普通股來說，籌資成本更高，風險也更大。有些家族控股的企業最后走向經理式企業，一個很重要的原因就是隨著企業的發展，家族成員股權分散，或者股權達不到控股比例，從而導致家族控制權的衰落。

二 、優化微型家族企業的產權結構的建議

1.明晰內部產權，避免內在風險。企業的內在風險是指由于企業內部員工的利益不一致而導致的經營風險。根據中國家族企業發展的經驗教訓，要以財產相對分割制度逐漸替代財產均分制。有條件的家族企業在創業之初就應該在家族成員間界定產權，而沒有界定產權的，也需要根據企業的實際情況做出安排。只有企業內部產權明晰，家族企業成員才能成為直接的、人格化的股東，其權益才有明確的人格化代表加以保障，才會減少內部摩擦，避免由于產權不明確而導致的企業內部人心不穩，造成企業內部的不穩定因素，不利于企業的進一步發展。

2.開放產權，拓寬融資渠道。高度集中的股權結構，不利于家族企業內部制衡機制的建立，所以應適當的向家族外的有關人員分散股權，使股權結構更為合理。一是通過各種渠道適當降低家族持股比例。家族企業在融資方式上，除在家族內部進行增資擴股外，還可以采用金融體系信貸、行業內企業參融股權、外來經營投資以及上市融資等方式吸納企業成長基金。二是通過員工持股計劃，既可以優化家族企業的產權關系，又可以對員工形成有效地激勵。

企業開放產權的模式有下面幾種：第一種是家族成員內部重新分配產權的模式。該模式是指通過家族企業在內部成員之間開展產權重組活動，從而使公司的產權結構趨向多元化的重組模式。該模式雖然將產權集中于核心家族成員，有利于增強企業競爭力，但企業的長（下轉第20頁）（上接第32頁）期發展仍然受到家族企業性質的影響；第二種是部分產權轉讓或增資擴股引入外部戰略投資者的模式。該模式是通過將家族企業產權轉讓給企業外部的戰略投資者，以實現家族企業性質的改變和產權結構的合理化。該模式改變了家族企業的性質，雖然實現了企業的產權多元化和治理結構的完善，但短期內對家族成員造成了一定的利益損失；第三種是產權整體轉讓給外部投資者的模式。此種模式通過將家族企業的全部產權轉讓給企業外部投資者，同時家族成員獲得變現收入，使產權得以多元化。該模式的額缺點是雖然使家族成員得到了股權變現的資金，但喪失了對企業的所有權，而且使企業經營管理不連貫，未來發展前景不明朗 。

每個家族企業的內部結構和面臨的市場環境不同，采用的產權重組方式也不相同，以上三種方式各有利弊，根據我國家族企業所面臨的問題及其產權開放的目標，可以采用的產權重組模式是在明細家族內部成員產權的基礎上，對家庭成員以外的人員進行股權激勵，包括對引進的職業經理人員進行股權激勵、對企業內的核心骨干員工進行股權激勵以及引進戰略投資者并給予其一定的股權，然后形成利益相關者，共同治理，改善企業治理現狀。

3.推行流量股份，提高要素效益。流量股份指把企業在一定時期內的增量收入按照人力資本在企業中的貢獻劃成相應的份額。流量股份的推行可以使人力資本參與到增量收入的分配當中，可以調動做為代理人的員工的工作積極性，充分發揮勞動和企業家才能這兩種生產要素在生產中的能動作用。在企業增量收入的分割中也應注意根據貢獻的不同給予一定的份額，在一些已具規模的家族制企業中要推行流量股份，采取生產要素股份化的方式，通過技術入股、年功入股、績效獎勵投資入股、經營管理者股權期權等多種形式，形成對人力資本的回報，加強員工對企業的向心力，使員工和企業形成利益共同體。

（作者單位：陜西理工學院經濟與法學學院 ）