天保重裝:深陷償債危機 上市或為救命

李雪峰

成都天保重型裝備股份有限公司（下稱“天保重裝”）首發申請日前獲得通過，但業內人士卻對天保重裝存在頗多質疑。

因為天保重裝作為一家固定資產比例較高的公司，卻將近七成的固定資產用作銀行抵押以取得貸款，以致公司負債比率長年居高不下；此外，天保重裝并不充裕的現金流則令其償債風險亦處于較高水平，一旦不能及時償還債務，則天保重裝將隨時陷入經營困境。而通過上市募集資金卻可以化解目前的困境，對于天保重裝而言，上市很有可能只是為了救命，而不是為了獲得更大的發展。

此外，天保重裝無視相關法規，與公司二股東佛山安德里茨技術有限公司（佛山安德里茨）業務往來極為頻繁，甚至在經營上嚴重依賴佛山安德里茨，換言之，佛山安德里茨既是天保重裝的二股東，又是天保重裝的大客戶。業內人士稱，此舉已經構成了關聯交易，在這樣的格局下，天保重裝的中小投資者利益難以得到保證。

七成資產被抵押 上市融資為救命

天保重裝是一家固定資產占比接近50%的重型裝備制造公司，相對于以輕資產模式運營的公司而言，設備、廠房等固定資產對天保重裝的意義更為重大，一旦前述資產出現問題，則天保重裝的所謂技術及研發均將大打折扣。但是對于如此重要的資產，天保重裝卻并未珍惜，為了取得銀行借款，天保重裝將七成左右的固定資產用于抵押。

數據顯示，截至去年末，天保重裝已抵押的固定資產原值為22107.19萬元，土地使用權5宗，原值4671.20萬元。……