凱利泰:國內椎體微創手術器械領導者

李雪峰

日前登陸創業板的上海凱利泰醫療科技股份有限公司（下稱“凱利泰”，代碼300326）是一家從事椎體成形微創介入手術系統研發、生產和銷售的企業，公司產品主要應用于經皮椎體成形手術系統和經皮球囊擴張椎體后凸成形手術系統，產品覆蓋了國內500多家二級以上醫院并出口至歐、美等國家和地區。凱利泰是經認定的高新技術企業，并曾獲得科技部“科技型中小企業技術創新基金”的支持，在國內市場具備領先的市場地位。

凱利泰自成立以來，始終將技術創新作為突破口，公司率先在國內實現了順應性椎體擴張球囊導管的國產化，打破了跨國公司的產品技術壟斷，公司產品質量和穩定性已達到國際先進水平。正因為如此，凱利泰近三年來營業收入及凈利潤復合增長率分別高達44.28%、43.97%，去年實現營收近億元，凈利潤接近4000萬元，

為了完善產品線以加強在脊柱類微創介入產品領域的競爭優勢，凱利泰擬將募集資金投向椎體成形球囊手術系統生產技術改造及擴產建設項目、產品研發機構建設項目及國內外營銷網絡及培訓平臺建設項目等，募投項目投產后，凱利泰的市場占有率將進一步提升，未來成長將更有保障。

具備強勢的市場領導力

國內醫療器械行業起步相對較晚，整體實力與國際大型企仍有差距，在后續研發投入及相關輔助設備生產、新材料開發等方面都面臨較大壓力，因此很難保持與國際同步的升級和創新。除此之外，內資企業在資本實力、品牌方面與外資企業尚有一定的差距。不過凱利泰并未沉淪于行業窠臼，公司不斷通過技術創新及市場開拓打造品牌，目前已經在國內市場中奠定了行業領導地位。

椎體成形微創介入手術系統是凱利泰自主新產業化發展取得重大突破的核心產品，具備先進的技術水平和良好質量標準，在骨科脊柱醫療領域內獲得了醫生和患者的一致好評。凱利泰曾先后榮獲“上海市重點新產品”、“上海市自主創新產品”、“上海市專利新產品”等榮譽稱號，并獲得科技部“科級型中小企業技術創新基金”的支持，列入“上海市高新技術成果轉化項目”。

除屢次獲得主管部門的認可之外，凱利泰亦備受市場青睞。截至目前，凱利泰已與100 多家經銷商建立了長期穩定的合作關系，產品覆蓋的二級以上醫院已達到500多家，幾乎覆蓋了全國的所有省份，公司的經銷商數量、終端銷售數量和銷售區域覆蓋面超過了其他的競爭對手并已經確立了領先的市場地位。資料顯示，凱利泰的市場份額已超過50%，是行業內毋庸置疑的龍頭。

由于凱利泰在行業內具有難以復制的領導地位，因此公司的境外業務也獲得了穩步發展，目前公司產品已取得多個國家的產品注冊認證，所出口的產品全部為高端手術系統。境外業務不僅可以大幅拓寬凱利泰利潤來源，而且使其產品競爭力在全球市場得到彰顯，進一步為公司帶來了潛在的利潤空間。

募投項目保證業績持續增長

凱利泰是國內領先的椎體成形微創手術器械提供商，產品應用于因骨質疏松導致的椎體壓縮性骨折患者。隨著需求端的不斷提升，凱利泰近三年來公司營收及利潤復合增速均在50%以上，顯示了較好的增長勢頭。

而各地醫保支付能力及覆蓋情況是凱利泰未來業績增長的主要影響因素，據統計我國老年人骨質疏松壓縮性骨折每年新增180萬例，但國內采取PVP或PKP手術的比例只有2%左右，與美國等發達國家差距巨大，也顯示了國內脊柱介入市場前景較廣。國都證券指出，凱利泰圍繞人體脊柱類疾病做了大量研發，目前棘突撐開器和腰間椎盤電動旋切器有望今年年底上市，預計2013年開始貢獻收入。

此外，凱利泰為了系統解決公司的產能瓶頸及進一步拓展渠道，擬將募集資金投向椎體成形球囊手術系統生產技術改造及擴產建設項目等。根據測算，前述募投項目投產后，將為凱利泰創造銷售收入1.8億元，凱利泰未來的業績將有望持續增長。