精選個股 聚焦中報

付鵬

本周A股走勢依然糾結。擊破2300點看似不難，空方卻多次無功而返。而多方似乎也是專注防守，股指一攻擊10日均線就遇阻回落。

上周筆者在文章中分析了目前市場的心態：去年是對經濟過于樂觀；今年則對整體的經濟形勢悲觀。從對央行降息的第一反應可以清楚地看出市場的這一心理。主流機構認為突然降息可能宏觀數據很差，然而五月的數據卻并沒有大家想象的那么差。5月信貸與進出口增速遠超市場預期。而M1、M2出現超預期回升，說明資金市場的狀況有所改善。在周末公布的多個宏觀數據中，以進出口同比增速數據最為鼓舞人心。進口高企是由國內對大宗商品采購的回升所帶動的，說明隨著國內政策逐步放松，企業正在為新一輪的投資、生產儲備各類原材料資源，經濟正處于大規模復蘇前的暗流涌動期。

從時間周期來看，今年A股市場二、三季度看政策，三、四季度看盈利和經濟。目前無論是降準、降息等貨幣政策，還是行業補貼和產業扶持等財政政策都不可能立竿見影，總是要執行一段時間后才能看到效果。因此當前不妨多一份耐心，多一份冷靜，等待國內經濟在多層面政策支持下見底回升。歐債危機短期內很難得到根本性解決，將在較長一段時間內持續困擾國際金融市場。但若歐債危機加劇，極有可能倒逼國內調控政策加快出臺。

最近4年來，A股已經連續4次在大賽事月份出現下跌，因此市場調整的心理壓力仍不減。滬綜指自2011年11月以來形成了大的三角形整理，該三角形的上沿為2536-2478點下降壓力線，其下沿為2132-2242點上升趨勢線。6月4日，滬綜指以2365-2348點向下跳空缺口并伴隨著中陰線強有力地擊穿2132-2242下檔支撐線，形成三角形向下破位，這不是好兆頭，但這個大三角形整理在中后期向下突破，其突破后的力度將不大。從估值水平來看，市場的持續下跌令估值繼續下行。目前，全部A股市盈率已經處于歷史低位，估值已經較為充分地反映了經濟下行對上市公司盈利的沖擊，這也意味著市場繼續下跌的空間不會太大。

短期內大盤繼續在“經濟尋底”與“政策、制度保底”間左右反復，“穩增長”帶來的更多是利好相關板塊的結構性行情，建議關注政策和事件驅動下的交易性機會。首先，應該重視處于強勢領導地位的消費服務類品種。消費服務的投資選擇范圍因經濟刺激政策的實施而擴大，與城鎮化進程緊密相關的房地產，正逐步擺脫此前行業調控的陰影，開始步入成長預期的新一輪價值重估，像保利地產、招商地產等龍頭地產股已實現趨勢上的轉變，一批二三線成長地產股也重現活力。從市場強弱的程度看，以制度創新為核心的證券類股已率先轉向強勢，保險板塊緊隨其后，流通、軟件服務等局部升溫。至于銀行股的集體“破凈”，現在來看，是市場對一系列市場化改革的擔憂，但也正好為將來金融服務業整體由弱轉強打下基礎。

其次是關注新一輪投資所帶來的創新、升級與轉型機會，而且出口政策的轉變，也與技術創新緊密相關?？梢赃@樣認為，目前正處于培育國際合作和競爭新優勢的拐點上，如何實現出口從傳統的生產成本優勢向新的核心競爭優勢轉化，體現“中國創造”和“中國服務”，將給一批具有國際競爭力與創新能力的企業帶來巨大機遇。

上周筆者從行業業績反轉的角度推薦了電力板塊，隨著央行降息，火電類公司的財務費用也會下降，而階梯電價的實施也必將對火電類公司的業績提升產生積極影響。后期值得中線關注。另外，進入6月份，上市公司的中期業績浪將逐步展開，尋找未來盈利較為確定性機會的板塊和個股，是投資者的當務之急。據統計，截至目前滿足今年半年報業績預增，且去年連續3~4個季度凈利大幅增長條件的上市公司共有76家，這些公司分布在建筑裝飾、環保工程及服務、炭黑、飼料、火電和磁性材料等行業。而且這些行業業績增長原因有一個共同點是，產品訂單或項目較多，未來業績有保障。同時，隨著在刺激政策影響下會錦上添花，景氣度延長。在這些細分行業中股價還未充分表現，且業績連續多季大幅增長的個股值得挖掘。