酒鬼酒的資本原罪

丁丁

經歷4個跌停之后，塑化劑事件中的主角酒鬼酒前路迷茫。

一個“塑華劑事件”不僅讓酒鬼酒在證券市場上“火”了一把，整個白酒板塊更是無一幸免，8個交易日內就蒸發了500億市值。12月4日，酒鬼酒股價漲停更是吸引了公眾眼球，媒體紛紛揣測股價異常的原因。

神秘私募開始抄底

深交所盤后交易公開數據顯示，在12月第一周的5個交易日中，酒鬼酒有4個交易日成交超過10億元，僅周一成交略小，也達到9.7億元。其中有三天換手率超過15%，兩天超過20%。單按成交量看，已經足夠大部分有意換倉的機構出清酒鬼酒。數據顯示，機構仍是賣出酒鬼酒股份的主力。在賣出的前5家中，4家為機構席位。單個席位的賣出量都超過一千萬元。但這并未能阻止酒鬼酒低開后一路上升并漲停。

11月27日，酒鬼酒迎來了復牌后的第三個跌停，嗅覺敏銳的私募基金從中聞到了錢的味道。私募基金認為，“黑天鵝”事件導致白酒行業估值超跌，這可能會是一個不錯的投資良機。值得注意的是，在酒鬼酒跌停第二日，一家機構就出現在買入前五的席位中。交易公開信息顯示，此前曾用國泰君安390426交易單元大舉拋售的機構，近日轉身買入4701萬元，風格冷悍凌厲，四個交易日之前，該賬戶還在大舉拋售酒鬼酒。業內人士指出，這種風格應為私募操作。

一位公募基金的基金經理稱“每一個被黑天鵝事件錯殺的股票，都是一個買入良機。”很顯然，以私募基金為代表的部分機構正在等待著白酒行業的買入良機。

但是市場也有相反的看法，在酒鬼酒停牌之前，因估值較高，白酒行業的股價已經開始調整，部分機構已經在四季度借減持了白酒股，其中不乏持有酒鬼酒的機構，他們也因行業輪動的迅捷，逃過一劫。

驚現精準獲利機構

酒鬼酒三季報顯示，曾大舉建倉的國富產投基金卻在9月30日之前，盡數拋售酒鬼酒，徹底退出公司前十大流通股股東行列。

而就在各大機構深陷“塑化劑”泥潭的同時，一家名為安徽國富產業投資基金管理有限公司（下稱國富產投基金）的機構，卻在酒鬼酒“塑化劑”事件爆發之前精準逃頂。

此前的二級市場走勢顯示，酒鬼酒堪稱今年少見的幾只大牛股之一，其股價從年初的22.10元，一路飆漲至10月19日最高時的61.45元，重倉其中的各大機構因此賺得盆滿缽滿。

值得注意的是，國富產投基金正是在今年一季度一舉買入644.78萬股，并首次出現在酒鬼酒前十大流通股股東名單上。中報顯示，該基金二季度繼續增持235.65萬股酒鬼酒，以880.43萬股一舉成為公司第一大流通股股東。然而，酒鬼酒三季報顯示，曾大舉建倉的國富產投基金卻在9月30日之前，盡數拋售酒鬼酒，徹底退出公司前十大流通股股東行列。

“的確很奇怪，這種快進快出的操作手法太不符合一只產投基金的風格了。”上海一位私募人士對此表示。

而在一級市場和二級市場同時精準出手的迷霧背后，尹同躍所掌控的隱秘的資本王國已然浮出水面。

在酒鬼酒的操作上，國富產投基金無疑堪稱精準。今年第一季度，國富基金買入644.78萬股酒鬼酒，持股數量占酒鬼酒流通股的3.14%，而當時酒鬼酒的股價正處于今年的低谷階段，其第一季度的成交均價僅為27.72元。

事實上，同一時間段介入酒鬼酒的還有泰達宏利市值優選基金、信達澳銀領先增長基金等多只公募產品。“雖然這些機構也是在第一季度進入，但其持有股數相對較少，此外，有些在第二季度就開始減持，甚至已經全部拋售，獲利比國富產投基金少的多。”一位業內人士指出。

不僅如此，與“急流勇退”的公募相反，國富產投基金二季度再度出手，大舉加倉235.65萬股，持股數量占流通股的比例上升至4.28%。至此國富產投基金持股比例占酒鬼酒總股本的2.71%，成為其第二大股東。

據同花順數據顯示，酒鬼酒第二季度的成交均價為37.50元。

此時，泰達宏利市值優選已經開始減倉，二季度減持120.93萬股；信達澳銀領先增長基金和鵬華普天收益基金也已經減持，并前十名無限售條件股東行列中消失；平安人壽保險旗下“銀保分紅”也淡出前十名無限售流通股股東，取而代之的是“005L-FH002”的另外一只產品。

與國富產投基金同一時間段進入酒鬼酒的5只機構，只有廣發聚瑞基金在二季度加倉39.99萬股。然而，廣發聚瑞卻并未能及時全身而退，并在第三季度再度加倉127.18萬股，至今仍深陷酒鬼酒不能自拔。

相比公募基金的后知后覺，國富產投基金卻頗有先見之明。

同花順IFIND數據顯示，國富基金早已從酒鬼酒全身而退，截至三季度末，該機構已將其所持的880.43萬股酒鬼酒全部減持。數據還顯示，在此期間，酒鬼酒的成交均價已高達52.75元。

對照相應的成交均價計算，則國富產投基金僅在酒鬼酒一只股票上即成功獲利近2億元，為19732.50萬元。

事實上，截至三季度末，酒鬼酒已經攀上今年以來的高點，短短十個交易日后，其股價達到上市15年以來61.45元的最高價，此后便掉頭向下。塑化劑事件更是成為“壓垮駱駝的最后一根稻草”。

何方神圣？

精準避開“塑化劑”地雷的國富產投基金究竟是何方神圣？

據了解，國富產投基金盡管在二級市場上出手不凡，但卻是一家頗為年輕的產業投資基金，其成立日期為2009年6月18日。該公司由蕪湖瑞創投資股份有限公司、安徽安糧興業有限公司、安徽海螺集團、蕪湖宇潤實業有限公司、安徽楚江投資集團，以及安徽安糧國際發展股份有限公司等6家企業共同出資設立。6家股東持有的股權比例分別為：30%、25%、20%、10%、10%和5%。

值得注意的是，蕪湖瑞創投資正是奇瑞汽車的第二大股東，該公司實際上是奇瑞汽車的管理層持股平臺。而大洋電機去年12月21日的一份投資公告顯示，奇瑞汽車董事長尹同躍正是蕪湖瑞創投資的控股股東和實際控制人。這意味著尹同躍通過蕪湖瑞創投資，間接控制著安徽國富產投基金。

而據安徽當地資本圈人士介紹，初始注冊資本即達10億元之巨的國富產投基金，“是目前安徽省內規模最大的私募股權投資基金管理機構之一”。

實際上，國富產投基金不僅在二級市場上四處出擊，在一級市場上同樣是翻云覆雨。就在成立當年，國富產投基金便于當年12月成功實現對順榮股份的火線入股。而此時距基金設立尚不足半年時間。

公開資料顯示，2009年12月，順榮股份實際控制人吳緒順等人分別將其所持部分股權合計1245萬股轉讓給國富基金、瀚玥投資和國元直投。其中，國富基金受讓550萬股，成為公司第四大股東。對應其3245萬元的受讓價格，國富基金入股成本為每股5.9元。

就在國富基金進入順榮股份一年多之后，順榮股份成功登陸中小板，發行價格高達每股35元。

這筆投資很好理解，畢竟是蕪湖當地的PE，董事長下去看項目都有市領導陪同，投當地的企業自然很正常，但他們在酒鬼酒上的操作太神奇了。”資本圈人士表示。“作為公司的核心，現在卻這么熱衷于炒股票，難怪奇瑞汽車的股東們頻頻在外面拋售股份。”私募人士對此坦言。

分析人士指出，對于4年翻15倍的昔日牛股酒鬼酒而言，塑化劑風波的沖擊還將持續一個時期，不少基金公司和研究機構給予其觀望的結論。