銀帆投資王濤:下半年關(guān)注財(cái)政支出加大的領(lǐng)域

2012年上半年，A股市場(chǎng)風(fēng)云變化，股指跌宕起伏，陽(yáng)光私募整體表現(xiàn)欠佳。西藏銀帆投資管理有限公司管理的“西安信托—銀帆3期”上半年收益率達(dá)28.89%%，大幅超越大盤(pán)和私募平均收益，在私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的近1000只陽(yáng)光私募產(chǎn)品(非結(jié)構(gòu)化)中，業(yè)績(jī)排名前十，

西藏銀帆投資管理有限公司總經(jīng)理王濤1995年起任職中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行，從事國(guó)債交易工作，1998年正式涉足A股市場(chǎng)，從事專業(yè)研究和投資工作，歷經(jīng)數(shù)次牛、熊轉(zhuǎn)換。在大盤(pán)分析和個(gè)股挖掘方面見(jiàn)解獨(dú)特，尤其擅長(zhǎng)挖掘熱門(mén)板塊中被低估品種。在其職業(yè)投資生涯中，曾創(chuàng)造出許多輝煌投資戰(zhàn)績(jī)。

近日私募排排網(wǎng)記者李江采訪了王濤，分享其成功經(jīng)驗(yàn)和下半年的投資策略。

記者：2012年上半年取得如此突出業(yè)績(jī)的原因是什么?您認(rèn)為貴公司的核心優(yōu)勢(shì)是什么?

王濤：在年初，我們得出了今年以結(jié)構(gòu)性行情和階段性行情為主的結(jié)論，并制定了與之相符合的投資策略，有效的回避了風(fēng)險(xiǎn)，并抓住了結(jié)構(gòu)性、階段性的投資機(jī)會(huì)。

我們主要的優(yōu)勢(shì)在于公司主要成員和管理團(tuán)隊(duì)擁有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)有深刻的認(rèn)識(shí)，同時(shí)我們?cè)诓呗陨峡蓮?fù)制、可持續(xù)。

記者：能否簡(jiǎn)單介紹一下2012年上半年貴公司的操作策略及過(guò)程?

王濤：基于結(jié)構(gòu)性行情的判斷，我們通過(guò)挖掘價(jià)值低估的投資標(biāo)的，把握風(fēng)險(xiǎn)可控的投資機(jī)會(huì)。基于階段性行情的判斷，我們通過(guò)倉(cāng)位調(diào)整和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，有效回避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

記者：下半年市場(chǎng)怎么看，哪些是影響行情的主要因素?

王濤：回顧上半年的股市，以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和與之配套的制度改革這兩大脈絡(luò)表現(xiàn)的很清晰。按時(shí)間順序來(lái)看，三網(wǎng)融合、金改、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)(醫(yī)藥、白酒等)等投資機(jī)會(huì)陸續(xù)涌現(xiàn)。但受制于貨幣政策的實(shí)質(zhì)性緊縮和經(jīng)濟(jì)探底這兩大壓力，股市整體只能呈現(xiàn)階段性的投資機(jī)會(huì)。

目前貨幣政策寬松的趨勢(shì)逐漸明朗，但作用于經(jīng)濟(jì)和股市有一定時(shí)滯。盡管貨幣政策開(kāi)始寬松，但力度和廣度不能和2009年相比。受制于經(jīng)濟(jì)減速的壓力以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景，預(yù)計(jì)股市仍以階段性和結(jié)構(gòu)性行情為主。

財(cái)政政策也是影響股市的重要因素，基于穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)提到最重要位置的背景下，預(yù)計(jì)下半年財(cái)政政策將更加積極。但在結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，本次財(cái)政政策也將和2009年有很大不同。可重點(diǎn)關(guān)注財(cái)政支出加大的領(lǐng)域及結(jié)構(gòu)性減稅的實(shí)施力度。

與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的配套制度也是影響行情的主要因素之一。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，許多部分開(kāi)始或者準(zhǔn)備開(kāi)始涉足改制，改制后所釋放的制度紅利將給相關(guān)上市公司帶來(lái)投資機(jī)會(huì)(上半年的三網(wǎng)融合、金改)。從股市的角度來(lái)看，新股發(fā)行制度改革、退市制度改進(jìn)等措施有利于市場(chǎng)制度的完善，有利于股市的長(zhǎng)期發(fā)展。

記者：下半年操作策略是什么，具體看好哪些投資機(jī)會(huì)?

王濤：我們判斷下半年以結(jié)構(gòu)性行情和階段性行情為主，堅(jiān)持可復(fù)制、可持續(xù);低風(fēng)險(xiǎn)、高收益;不踏空，不套牢的原則，通過(guò)倉(cāng)位調(diào)整和動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，有效回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，去抓結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

基于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，看好醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，以及文化、環(huán)保和其他新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，周期性股票可能存在階段性的行情。