草甘膦價格上揚相關公司股價猛漲

楊陽

江山股份（600389）本周二強勢漲停，股價一舉創下反彈新高；揚農化工（600486）、新安股份（600596）近期股價也都有走強的跡象……這些股票都有一個共同的特點，即他們都是草甘膦相關上市公司。

2008年上半年草甘膦價格飆升，由于行業門檻較低，國內的大小草甘膦企業紛紛擴產，隨即草甘膦行業形成了嚴重的供大于求格局，其價格也一落千丈。但2012年以來這一局面開始有所改變，隨著草甘膦價格一路上揚，目前行業已經全面扭虧為盈；基本面的好轉也帶動了相關上市公司股價的積極表現。有業內人士預計下半年若環保政策繼續收緊，則草甘膦價格有望突破30000 元/噸，屆時草甘膦板塊將迎來交易性機會。

草甘膦價格出現上漲

江山股份近期表現可圈可點，該股從本月初的8.5元起步，連續拉升，截至周四收盤該股漲幅已超過30％，K線亦成多頭排列；與江山股份同處草甘膦板塊的揚農化工股價也于近期創下反彈新高；新安股份近半月來漲幅也達20％。

事實上，草甘膦板塊的強勢表現主要在于草甘膦價格的上漲。據了解，2008年上半年草甘膦價格飆升，由于行業門檻較低，國內的大小草甘膦企業隨即紛紛擴產。隨即草甘膦行業形成了嚴重的供大于求格局，草甘膦價格從2008年最高峰的12萬元/噸，到2009 年一季度暴跌至1.9萬元/噸，之后進入了長達3年多的調整期。2012年以來，草甘膦價格一路上揚，已由年初的24850元/噸漲至目前的26500元/噸。

中金公司認為，草甘膦價格的上漲基于兩點原因，一是環保力度加大，環保成本推升行業邊際成本，同時在一定程度上抑制了環保不達標的廠商們的復產沖動。2012 年1 月1 日起10%的水劑將不再獲準在國內銷售，生產企業將無法直接把母液配置成制劑，必須選擇處理生產過程中產生的廢料母液。草根調研數據顯示目前草甘膦廢棄母液的處理成本大約在2000－4000 元/噸不等（已經考慮副產品銷售帶來的收益）；二是過去三年去庫存逐步完成，目前逐步過渡到補庫存階段，目前訂單需求旺盛。目前，草甘膦行業已經全面扭虧為盈，行業內幾家主要生產商的毛利率都已經接近10%的水平。

下半年有望繼續漲價

在上半年價格出現上漲的情況下，下半年草甘膦價格還有多少上升空間？中金公司預計下半年若環保政策繼續收緊，則草甘膦價格有望突破30000元/噸（漲幅空間13%），最高可能達34000元/噸（漲幅空間28%）；若環保部門監管不力導致沒有廢水處理環節的廠商復工，則草甘膦價格峰值或將維持在29000元/噸（漲幅空間9%）。

作為作為草甘膦銷售大戶，2011年揚農化工的業績不降反升，而隨著今年以來草甘膦行業日漸復蘇，公司業績仍然值得期待；國內最大的草甘膦生產企業，新安股份的業績也出現好轉，公司方面表示，由于在第二季度公司主導產品之一的草甘膦價格有所上升以及其部分原材料價格有所回落，使得毛利水平比原預測時有提升，從而使得公司第二季度盈利500萬元至700萬元，上半年度虧損減小，公司也因此修正了上半年業績預告，由此前預計的業績上調了3200萬元—4000萬元，修正后的業績預計為虧損2800萬元—3000萬元；此外，江山股份也于11日公告稱，預計上半年實現凈利潤500萬元至600萬元。公司去年同期凈利潤為-2341萬元，每股收益-0.12元。公司表示，上半年實現盈利主要原因為公司主產品之一的草甘膦自去年四季度以來，受市場、政策、匯率等因素的綜合影響，銷售價格出現一定程度的回升，公司盈利狀況有所改善。

在行業向好的背景下，草甘膦相關上市公司股價有望延續此前的強勢。中金公司對這三家公司的業績進行了價格敏感性分析，其表示，“我們注意到三家公司除了揚農化工以外PE均超過100倍，但公司PB處于歷史低位，市場對環保核查預期較高草甘膦價格預期仍將處于上升通道，虧損企業面臨業績拐點，我們提請投資者關注下半年草甘膦板塊的交易性機會。”