技術性反彈應對之策

孫忠

8月6日一根放量的中陽線，打破了自從五月份以來連續“黑色星期一”的魔咒。上證指數終于止住綿綿跌勢開始逐步反彈，我們又見到了久違的漲停板大潮。其中羅頓發展、永安林業、華芳紡織、石煤裝備等中小板和創業板中的結構性品種，成為近期最為耀眼的明星。而前期管理層說所謂的“有罕見投資價值”的籃籌股，股價卻是節節直下，這樣一個沒有賺錢效應的“坑爹”板塊真的有投資價值嗎？

郭主席上任之后，好像角色錯位，每會必提“大盤藍籌有罕見的投資價值”。根據是，滬深300的股息已超過了美國股市標普500。但這個理由顯然并不充分，標普500的2.2%的股息率，相對于美國0.25%的銀行利息率，有7—8倍的超額收益。而滬深300雖然有的2.3%的股息率，但還抵不上3%的銀行利率，更何況還有3%左右的通脹率呢？如是，今年以來，凡買了銀行、券商、地產、煤炭等大盤藍籌股的投資者，都被一網打盡，套得很深，跑輸了大盤。而一直被鼓吹最具有估值優勢的銀行股、石油，也創出了近三年來的新低。可見這個所謂的“罕見投資價值”應該說成是“少見投資價值”。

本周以來，大盤終于開始了溫和的反彈，面對這樣的反彈，我們該如何去看待呢？其實這個問題，我在本刊前期中已經作出了詳細的分析。在大的宏觀政策沒有改觀的前提下，一切反彈均屬于技術性范疇。反彈短期可以延續，但期望值不宜過高，而反彈結束之后，二次探底確認或者繼續創下新低依然是大概率事件。不過目前指數雖沒大漲，但個股表現十分誘人，如果按兵不動似乎有點可惜，如果做的話又該怎么辦呢？我認為在行動前應該搞清楚以下幾點：

首先，要知道銀行板塊走弱是大盤前期持續低迷的原因之一，那么本次提前大盤多日開始見底反彈的銀行股，它究竟是超跌反彈還是止跌企穩呢？答案我們現在還不能確認，這兩個可能性將決定未來一段時間大盤的走勢，所以銀行板塊我們應該重點關注。

其次，創業板指數相對比較強，次新股炒作也是熱鬧非凡，在這個弱勢環境中選擇強勢品種，對短線操作來說是理所當然的。但是筆者認為，調整幅度小于大盤，整體走勢平穩的個股可以參入，不過那些漲勢凌厲、累積漲幅過大的“強勢品種”就不宜去追漲了，因為風險已經大了。

再次，高位橫盤類個股，要謹防假突破動作，尤其那些技術指標嚴重背離的個股不建議參入，相反要尋找機會出局。因為如果市場要調整的話，這類股補跌的慘劇隨時都有可能發生。

最后，在操作策略上，對于那些保守投資者或投資能力比較弱的投資者不建議去做這樣的技術性反彈，因為這樣的反彈行情，結構性特征很明顯，很容易上錯船，而穩定投資心態則是他們的首選；對于有一些投資能力又喜歡做短線的投資者，可以適當輕倉參入，但不可以戀戰，看著大盤做個股；而對于已經重倉的投資者而言，在這樣的技術性反彈過程中，將那些連續創新低的弱勢個股減持部分較妥。

總之，在趨勢性拐點還沒有明朗之前，這里依然是一個高風險的市場，需要保持高度的警惕。尤其是對那些風險承受能力不是那么強的投資者來說，更應如此。要知道，市場即使在最后一跌的時候，有些個股也有百分之五十的殺傷力，這樣的風險你能承受嗎？

（作者系深圳市國誠投資咨詢有限公司董事長）