反彈行情悄悄展開

孫宏廷

本周市場收出了久違的陽線，個股紛紛展開攻勢，概念股此起彼伏，投資者信心有所恢復。當大部分投資者還在為周末新三板擴容的事擔憂時，新三板概念卻成為了本周的黑馬，而且周一再也不是黑色的，對利空反應的冷淡說明了市場本身具備了走強的條件。從行業角度看，周期性行業強于非周期性行業，如有色、化工等板塊要總體強于醫藥、釀酒等板塊，這說明資金開始更多地關注攻擊型品種，而開始降低防御型品種的配置，這樣的市場人氣活躍更為可靠。本輪行情中低價股活躍度明顯高于中高價股，意味著資金對于熱點打造更多地是追求低價和超跌，跌幅越大，股價越低的個股，越能夠吸引資金。

7月份經濟數據公布，我們看到盡管7月份的CPI漲幅降至兩年半以來新低，但從居民消費總水平物價回升跡象，以及央行近日報告釋放的信號來看，目前管理層無意降準降息。另外，由于6月份新增信貸數據超過9000億元，遠遠高于預期，而市場對7月份新增信貸回落存在一致看法，市場對貨幣政策進一步放松的期待或將推后。不過，我們認為，央行推遲降準或降息，并不會影響A股市場，近日形成的上行趨勢在短期內不會改變。我們同時注意到，A股市場資金面的緊張狀況，在7月份得到了一定的緩解。由上海證券報推出的股市資金月度報告顯示，截至7月末，A股市場的存量資金為1.05萬億元左右，比上一個月增加了100億，暫時終結了此前多個月資金凈流失的狀態。隨著A股市場交易費用的進一步降低以及目前的較低估值，對場外資金的吸引力在逐漸加大，只要資金不斷流入，就能推動估值逐步回升。

6-7月間QFII大舉凈匯入資金87.73億元，相當于上半年累計凈匯入規模的84%。同期，RQFII資金也向A股增資40億元。與此前QFII表現相比，近兩個月QFII資金“跑步入場”的態勢則更為顯見。而QFII在二季度對信息技術股進行了重點加倉，從行業基本面看，相關個股需要引起投資者的重視。信息技術行業已經從底部走出來，雖然整個行業實現全面復蘇仍需要一段時間，但未來行業總體向好的趨勢已經確立。從上市公司已公布的半年報來看，今年三季度上市公司業績有望出現較大規模的反轉。行業估值水平雖然較去年下半年有所提升，但相比于歷史水平仍然處于中等水平，一些低估值個股的估值修復有望提前。技術發展方面關注ultrabook、平板電腦；產能釋放方面關注二線廉價智能手機的大規模推向市場。上市公司關注已經被市場認可具有良好業績支持的白馬股如歌爾聲學、安潔科技和未來業績有望提升、或者產品轉型過程中有新投資亮點的潛力股如長信科技、歐菲光等。

技術分析上看，上證指數短期在20日均線附近盤整，不排除適當回調可能。中期調整趨勢并未根本扭轉，但短期持續下跌狀態已有初步轉變。首先，短中期均線系統由持續下行轉化為平勢整理，尤其是上證指數20日均線走平，這對多方是一種鼓舞。其次，自2012年5月9日以來顯示持幣觀望的SAR指標，在本周一變盤，可以試探做點反彈。該指標顯示支持一段時間的反彈行情，其前提是近期回調時不宜低于2103點。再次，周隨機指標顯示自2012年3月以來的調整逐漸步入超賣狀態，即使目前缺乏太大的反彈空間，至少近期在2100點附近不必太悲觀。這次反彈的目標位首先看2242點左右，2242點是3月29日的低點，同時自2450點到2100點的黃金分割位在2240點附近。本周股指反彈的最大問題是成交量始終沒有放出來，接下來，如果成交量能夠跟上，反彈到目標位的概率將增加，否則要做好反彈夭折的準備。