要心系股市，不要亂出新政了

謝百三

中國股市人心散了。為什么散了，有幾大原因，其中一條重要原因，就是有關管理層在監管股市、制定新規定時應該心里有著股民，情系股市、心疼股民、呵護股民；實際上就是應處處、時時牽掛、擔心著幾千萬乃至1.6億對股市與中國經濟貢獻最大的股民。不能麻木不仁、鐵石心腸、置股民生死于不顧，但是現在我們感覺不到有人在心疼、關心、呵護股民和股市，感覺到的只是“公事公辦”、毫不留情、鐵石心腸，新政頻頻亂發。

應該一切以人民為重，在股市里以要保護投資者利益為重。如會傷及股民，就要投鼠忌器，就寧可暫不執行、不公布。但是上周，所有的ST股接連三、四個跌停板，痛苦遍及幾十萬、上百萬人，真令人心痛不已！

想到朱镕基總理心系股市。

朱镕基擔任副總理、總理期間十分關心股市。他的關心十分奇特：股市漲得太高了，他要打壓，擠泡沫；跌得太低了，他要救股市。特別是救市，給人印象很深。他對貪官十分仇視，把它們比作“地雷陣”，但對百姓十分牽掛、擔心、關愛。

例如，1992年，中國股市從5月的1429點向11月的386點一路大跌，新入市的200萬股民（深滬兩地）均坐臥不安、痛不欲生。這年9月我給黨中央、國務院寫了一封信，信中匯報了上海深圳股市暴跌的情況，信中談到：二紡機的八個紡織女工將幾萬元存款拿出來成立了個小基金，聽總經理黃觀叢的話：“買點二紡機，到退休時，可以買輛桑塔納（當時18萬一輛）。”她們全買了二紡機股票，誰知道它從25元跌到4元，她們都急哭了。

當時我指出，中國股市大漲狂炒不止不對，但跌成“壓縮餅干”也不對，現在這樣太低了，國家要管管。這封信由新華社一位姓白的高級記者以“動態清樣”的內參形式，發到了黨中央。白記者將復印件寄還我，上邊印有“機密”二字，并在信中寫道“此件發到朱镕基一級。”

朱镕基閱信后，十分關心股市，立即過問此事。朱在去英國訪問前，給證監會與上交所領導打電話，指示他們一定要穩定股市，不能讓它再向下跌了。證監會、上交所接電話后，立即布置救市，提出如下政策：讓二紡機、中百一店、新世界等所有上市公司，拿出募得資金的10%，買回自己的股票，回購托市。組織本、外地券商入市（后來上海財政證券帶頭入市買股）。讓楊百萬等股市名人帶頭買股票。鼓勵深圳股民勇敢地在上海買股票。放慢新股上市速度。

結果，當氯堿（當時最大一股）上市后，股市苦盡甘來，當天不跌反漲，一舉扭轉半年多頹勢，每天以50-100點的速度向上漲去，一直到1993年春節的1500多點。

中國股市中，這種黨中央、國務院圈里救市的有很多次。

如今大熊市中，出政策法規更要小心翼翼，如ST漲1%跌5%等，是雪上加霜啊！

時代不同了，中國股市的總市值有20多萬億了，已經不是政府說救就救得起來的了。但朱镕基總理那種情系股市、呵護股民、急老百姓之所急的善心、品質還是非常值得管理層學習的。

我總感覺在管理層中有少數人，終日改革啊、創新啊，但出來新規定、新政策往往是不顧青紅皂白、十分魯莽地就隨意出臺了。

例如，我們反復批評的新股改革：機構中一個簽得一百萬股；散戶與機構之間博弈，機構中50個，散戶才中1個；而且破發比例40-50%。過去一破發，上市公司領導就會慚愧內疚，覺得讓投資者買股票就虧了、對不起。現在深交所等領導不但不急，反而高興地說“打新族”被擠走了，“新股發行改革取得了成功”。真不知他們怎么會如此鐵石心腸。而且還規定機構不必放三個月，上市即可跑，對中小散戶極為不利！

又如上交所新規定的ST股今后要改變交易規則：漲1%跌5%；這種不公平、不公正的交易制度，美、英、法、德及香港、新加坡有嗎？只有在金融危機的特殊時期，交易所才會為了保護投資者利益，臨時禁止賣空，以保證股市穩定。我從未聽說過國外證券市場有這種不對稱的漲少跌多的交易制度。ST股確有不少是垃圾的、是不好的。但這里有幾個問題：

一是上市前它們是美女鮮花，你們都審核過的啊！如今走到這一步，能完全怪投資者嗎？你們不是鼓勵大家長期投資嗎？

二是ST股確有不少通過資產重組，烏鴉變鳳凰的啊！如當年巨虧的農墾商社就變都市股份變海通證券了；雙鹿股份變白貓股份變浙報傳媒了，這種例子比比皆是啊！證監會不是也曾鼓勵這樣重組的嗎？人們以這種思維去買了ST股，也難以指責啊！

三是ST股的游戲規則突然要變成漲1%跌5%，是證券法上規定的還是各發達國家可參照的？一個嚴肅的證券市場的法規是可以隨時隨地、隨心所欲地改變的嗎？

四是為何在目前這個大熊市中，突然修改這一規則，這是雪上加霜啊！

此外，跌破1元面值就要退市，那5年、10年前何以不講；在原有規定下，為了股民好，有公司多次送股、分紅，6元變3元，又變2元；何罪之有？又如讓閩燦坤B（200512）面臨退市危險，原來征求意見稿不包含B股的啊！突然加了B股進去，它從來不虧損，不是ST啊！它是已在1港元以下了，就這么退市嗎？冤不冤呢？

為什么股市熊成這樣。還盡出一些鐵石心腸、隨心所欲、朝令夕改的法規政策呢？你們想過持股者在大跌的三、四天中，是何等心情嗎？

大熊市就如股市生場大病，這種時候更要像朱镕基總理那樣心系股市、心疼股民、呵護股民；劉羅鍋已生了大病了，腎衰竭了，還硬要開刀將他的駝背扳平嗎？“急則治標，緩則治本”這個辯證施治的道理都不懂嗎？

總之，要對投資者有同情心，有關愛心。

（作者系復旦大學金融與資本市場研究中心主任）