迪安診斷：診斷服務能力提升等

迪安診斷：診斷服務能力提升

二季度增長超過一季度，公司增長有提速跡象。公司12年前六個月收入3.2億元，同比增長46.3%。凈利潤增長35.7%，扣除非經常性損益后增長37.4%。二季度實現歸屬母公司凈利潤1859萬元，同比增長40.9%，超過一季度同比28.5%的增速。增長提速的原因，醫改政策陸續出臺醫療服務需求加速釋放有關，也和公司服務網點鋪設穩步推進，報告期內診斷服務業務增長提速，盈利能力提升有關。

醫學診斷服務略超預期增長52.6%，盈利能力有所提升。1-6月診斷服務收入同比增長52.6%，毛利率45.05%，同比略增0.42%。超預期增長的因素來自于醫療服務行業整體快速的發展以及公司逐步推進的外延式擴張。在報告期內，公司收購了武漢蘭青醫學檢驗所，新設了佛山迪安。而以北京迪安為代表的既有項目盈利能力也逐漸提升，北京迪安的凈利潤同比增長達到810%，同時凈利潤的增速超過了收入的增長，提示由于收入規模擴大，公司實驗室盈利能力已經出現提升，并且這樣的趨勢將會延續。

診斷產品穩步增長，自產試劑值得期待。公司體外診斷產品上半年收入增長38.2%，但毛利率下降為23.04%，降幅為2.01%。主要由于醫院檢驗科耗材集中采購推行，對公司產品產生一定影響，但公司憑借產品線的擴充和區域的擴張，仍然保持了較高的增長。在既有代理產品快速增長的同時，公司在報告期內獲得了2項診斷試劑盒專利，隨著自產產品線的擴充，公司自產診斷試劑將帶來業績的新增長點。

操作策略：二級市場上，該股正處于上升通道之中,量能也比較溫和,均線呈現多頭排列形態，后市看高一線。

上海家化：仍處于上升通道之中

高毛利產品的占比不斷提升。公司中報整體毛利率同比提升0.6個百分點至54.4%；銷售費用增速慢于收入增速，銷售費用率同比下降3.6個百分點至30.2%，主要基于三個原因：一是今年基于對宏觀經濟形勢的判斷，整體預算控制較緊；二是銷售增速較快，例如六神等大品牌收入增速快于預期，費率相應下降；三是去年廣告等營銷投入上較大基數較高。

分品牌銷售理想。上半年六神提速，全年預計13%左右增速；佰草集依然以近30%的增速增長；美加凈增速在25%以上；高夫借助男士化妝品行業的發展爆發力強勁，上半年增速接近80%；2012年開始與花王的合作成為公司未來增長的新亮點。

公司未來在資源投向上預計會更加集中。一方面避開大公司鋒芒，另一方面更加聚焦力量打造三大品牌：六神、美加凈和佰草集。公司目前階段的戰略思路，集中有限資源把主導品牌做的更大更強，資源投入產出的效率也更高，同時六神、美加凈和佰草集三大品牌自身成長空間仍然很大，每個品牌的繼續成長的路徑清晰可見，未來5年預計整體仍將保持復合20%左右的銷售增速，是公司的中流砥柱；同時，公司也不放棄新品牌的培育，包括兒童、男士、藥妝等領域，在較小規模的情況下給予新品牌充分的時間和空間，以較快的增速逐步成為公司下一階段的接班品牌。

操作策略：二級市場上，該股股價處于上升通道之中，均線呈多頭排列狀態，量能溫和，在基本面的配合下，后市值得繼續關注。

辰州礦業：調整結束 上漲可期

業績符合預期。2012年上半年公司實現營業收入21.23億元，同比增長8.27%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.13億元，同比增長12.95%；基本每股收益為0.41元，扣除非經常性損益后的基本每股收益為0.38元，業績符合預期。

鎢制品銷量增長較快。報告期內黃金、銻品銷量小幅增長，分別同比增加5.91%、1.22%。其中黃金主要源于外購非標金冶煉產量增加，而精銻銷量增長源于自產比例提升。鎢制品銷量共計1058噸，同比增長24.98%，其中仲鎢酸銨958噸，鎢精礦100標噸。

所得稅費用大幅下滑。報告期內所得稅費用為4127萬元，去年同期為9635萬元，同比大幅減少56.69%，主要源于公司本部與子公司新龍礦業2011-2013年按15%的稅率計繳企業所得稅。

操作策略：二級市場上，該股目前處于一個平臺調整期，股價下方有支撐位，結束調整后，后市看高一線。

利源鋁業：定增項目提供盈利動力

募投項目達產，銷售收入快速增長。報告期內，公司募投項目達產，新增產能約2.5萬噸，其中2萬噸為高毛利的工業型材和深加工材；受益于此，公司工業型材和深加工材銷售收入，同比分別增長17.76%和143.22%；受此影響，2012年1-6月，公司實現營業收入7.72億元，同比增長37.79%。

產品結構優化，盈利能力提升。2012年1-6月，公司募投項目中高端產品銷售順利，受此影響，同期公司綜合毛利率同比上升2.39個百分點至23.87%。受益產品結構的優化，公司盈利能力得到提升；2012年上半年，公司實現凈利潤1.07億元，同比增長52.19%。

市場拓展有方，業績預增。報告期內，公司市場拓展順利，在西方經濟低迷的大背景下，海外銷售收入同比增長27.5%實屬不易。國內方面，公司繼續鞏固具有傳統優勢的東北市場，銷售收入同比增長23.97%；同時在華北、西南地區銷售收入，同比分別大幅增334.60%和91.25%，增速大于東北區域，證明公司市場拓展能力較強。由于產品銷售勢頭良好，公司預計2012年1-9月盈利同比增長40%-60%。

定增項目提供盈利增長動力。報告期內，公司擬定向增發7280萬股，發行價格不低于17.3元，募集資金建設“軌道交通車體材料深加工項目”；項目產品包括1.1萬噸專用鋁材和400套軌道車體（頭）大部件，項目建設周期為24個月，公司預計項目達產后可實現年均凈利潤3.82億元，以此估算，考慮到增發股本攤薄后，將增厚公司EPS約1.47元，為公司未來盈利持續增長提供充足動力。

操作策略：二級市場上，目前該股在處于上升通道之中，經過一個小調整，股價站在短期均線上方，后市如果進一步突破60日線的壓制，有望繼續向上。

恒順電氣：有望突破平臺向上

盈利能力顯著提升，報告期內銷售凈利率同比升3.48個百分點至26.07%。營業收入同比增12.54%至1.095億元，凈利潤同比增29.87%至2854萬元，扣除非經常性損益的凈利潤同比增49.06%至2,795.23億元，實現EPS 0.20元。受產品結構調整、銷售模式改進、新業務稅收優惠等因素影響，報告期內綜合毛利率同比上升4.68個百分點至46.04%，所得稅費用同比減少21.36%。

傳統業務收入小幅收縮，利潤率上浮。報告期內，因受電網外市場景氣走低等因素的影響，電能質量優化產品收入同比降10.18%；由于部分銷售試行分期收款的模式，致產品售價得以提高，該業務毛利率同比升2.44個百分點至43.8%。

余熱余壓利用業務逐步兌現業績，報告期實現收入2184萬元。因去年底簽訂的首個礦熱爐余熱發電合同能源管理合同（EMC）執行順利，并入選國家第4批節能服務公司備案名單，享受稅收減免優惠政策，子公司“恒順節能”報告期實現凈利潤1122萬元。

走出青島，著眼長期發展。報告期內，公司于西安設立子公司，旨在借助當地優秀的科研與人才資源，搭建“產學研”平臺，提高公司的研發實力，優化產品開發周期，提高市場競爭力。此外，公司擬于新加坡設立全資子公司，推動在印尼等地的海外業務發展。

操作策略：二級市場上，該股的短期均線已經形成一個短期的金叉，MACD聚攏翻紅，后市有望突破平臺向上發展。

康力電梯：品牌龍頭 穩步增長

銷售毛利率、期間費用率小幅上升。公司上半年整體毛利率由2011年同期25.24%小幅上升為25.93%，而期間費用率由2011年同期的12.97%小幅上升為13.82%。由于費用率上升幅度較毛利率升幅要大，導致公司凈利潤增速低于收入增速9.48個百分點。費用率上升主要由于公司實施股權激勵，攤銷股權激勵成本影響，該部分成本計入費用，影響凈利潤685萬元。不考慮此影響，上半年公司扣除非經常性損益的凈利潤同比增長23.61%。

在手訂單充裕，區域市場穩步擴張。2010年上市之后，受益于國內證券媒體等的持續關注以及國內龐大的股民數量，曝光率大增，公司品牌知名度、品牌影響力因此得到大幅提升，市場拓展受益匪淺。公司在維護原有大客戶如世紀金源、上海長峰、浙江海亮等基礎上，不斷開發新的大客戶，如中海地產、榮盛發展、浙江佳源、遠洋地產等，為公司未來穩定增長奠定基礎，同時，在維持原有優勢區域的基礎上，新的區域市場開發取得明顯進步，如重慶、廣西、浙江、山西、北京、上海成為增長最快的區域。公司目前在手有效訂單金額20.6億元，有效保證了公司下半年以及2013年的業績增長。公司獲取訂單的能力，特別是獲取大項目的能力大幅提升，前期公司中標蘇州軌道交通2號線項目，合同總金額達到2.5億元。公司產品性能和檔次不斷提升，未來業績有望保持穩步增長。

操作策略：二級市場上，該股已經由底部出現了反彈的趨勢，但是近期有股價回調整理的壓力，但是兩條短期均線給股價提供有力支撐，后市可關注。