基于EVA的我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究

孫喜福　張曉蕾

一、并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法述評(píng)

從1921年Dewing的研究算起，西方理論界對(duì)并購(gòu)的研究已經(jīng)有了很長(zhǎng)的歷史，他們對(duì)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法主要包括事件研究法和會(huì)計(jì)指標(biāo)法兩種。事件研究法是由Fama、Fisher，Jensen和Roll于1969年正式提出的，它以企業(yè)并購(gòu)事件宣告日為中心，采用累計(jì)超常收益率來測(cè)度該并購(gòu)事件公告對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)的影響程度，這一研究方法在國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究中得到了廣泛的應(yīng)用。會(huì)計(jì)指標(biāo)法是指通過并購(gòu)事件發(fā)生前后年度有關(guān)會(huì)計(jì)指標(biāo)的變化來判定事件對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的一種評(píng)價(jià)方法，國(guó)外大量專家學(xué)者利用會(huì)計(jì)指標(biāo)法來衡量企業(yè)并購(gòu)績(jī)效。