7%背后的結構變奏

一季度北京市經濟增長7%，各項指標變化基本符合預期，綜合警情顯示宏觀經濟運行依舊在趨穩的綠燈區域內

在經歷多年的高速發展后，北京市經濟發展面臨轉型需求，經濟運行周期、外需環境及政策變化、自身發展需求等多因素共同作用推動經濟轉型的步伐明顯加快。2011年北京市主動實施房地產調控、汽車限購、首鋼停產等多項強有力的政策舉措，經濟承受了轉型陣痛，GDP累計同比增速回落至8.1%，達到20年來的低點。今年以來，我市宏觀經濟仍舊呈回落調整態勢，一季度經濟增長7%，為近20年來僅次于2009年一季度的歷史低點，但各項指標變化基本符合預期，綜合警情顯示宏觀經濟運行依舊在趨穩的綠燈區域內。上半年，我市面臨的外部環境仍較為復雜，揮不去的歐債陰云與國際大宗商品價格高位波動仍將困擾世界經濟復蘇進程，但美國強勁復蘇為世界經濟向好增添動力；國內貨幣政策適度放松，結構性減稅力度加大，有利于助推我市宏觀經濟完成筑底、逐步走出低谷，預計上半年全市GDP增長7.5%。

投資結構有所改善

今年以來，在結構調整等政策持續引導和投資慣性帶動下，我市投資實現平穩開局，一季度完成投資935.5億元，同比增長15.2%，延續去年以來的穩步增長態勢。增長動力順利交替推動投資結構的有效改善。基礎設施投資增長33.3%，接替房地產開發成為投資增長的新動力；房地產調控政策持續和房地產市場的低迷，帶來房地產開發投資占比明顯下降，1-2月降至41.5%，創出2002年以來的最低值，但是在政策性住房的帶動下，一季度出現反彈。對宏觀經濟敏感度較強的民間投資增長33.5%，高于投資18.3個百分點，在一定程度上預示著未來宏觀經濟運行有望出現向好態勢。

未來幾個月，我市投資有望保持穩健增長，投資波幅收窄有助于經濟總量穩定增長。從要素供給看，資金、土地依然雙雙偏緊。雖然自去年12月以來國家已經連續兩次下調存款準備金率，但貸款形勢短期內難以有所改善，民間資本等其他資金來源流動性較差，資金供給整體偏緊。2012年北京市土地出讓總面積計劃同比減少12.3%，其中，住宅和商品住宅用地同比分別減少33.3%和30.3%，土地供給總量適度收緊。從投資方向來看，基礎設施投資將保持快速增長，房地產開發投資需求受到抑制，工業投資持續負增長。多條軌道交通、城市道路和高速公路加快建設，首都第二機場建設啟動，降低PM2.5濃度將推動節能環保等能源項目的建設力度以及我市加快平原地區20萬畝造林任務等綠化建設項目等等，將帶動基礎設施投資保持快速增長，預計上半年有望保持在30%左右，依然是投資增長的主要動力。在政策持續調控的背景下，2011年以來土地市場和房屋市場交易持續低迷或將延續，房價出現實質性回落加劇了開發商對前景的不樂觀，使開發商持續投資的意愿和能力明顯受到抑制，近期多宗地塊以底價成交可從一個側面反映。考慮到政府加大保障性住房開工建設力度，預計房地產開發投資規模與上年同期持平。主要受去年基數較高、項目建設周期以及企業投資能力和意愿不足等因素影響，預計工業投資將保持低增長態勢。綜合來看，預計上半年全社會固定資產投資增長12%以上。

消費品市場恢復常態增長

在歷經一年時間的消化陣痛期后，全市消費已逐步走出限購影響，恢復常態增長。一季度，全市實現社會消費品零售額1836.1億元，同比增長14.3%，扣除價格因素，實際增長11.9%。受家電以舊換新等刺激消費政策到期及通脹預期有所回落等因素影響，一季度消費季節性特征明顯不及往年，金銀珠寶類、食品服裝類、餐飲類和家用電器類銷售同比增速大幅回落，相反，在低基數效應下汽車消費實現31%的增長，成為拉動消費較快增長的重要力量。與此同時，居民服務性消費支出持續增長，成為消費的主要釋放領域，一季度，城鎮居民教育、文化娛樂服務支出和醫療保健支出分別同比增長15.6%、19.5%和17.9%，遠高于9.4%的總支出水平。

上半年，多重因素作用下消費將保持平穩增長。促進消費增長的兩大因素包括：房車政策逐步穩定，保障性住房建設力度不斷加大，汽車更換基數及高檔化需求增加，將帶動相關消費鏈條的深化拓展，傳統房車領域的消費潛力依然可期；國家收入分配改革總體方案今年有望出臺，將有利于從根本上提高居民消費能力，解決消費長期不振的問題。與此同時，盡管物價水平有所回落，但消費者預期指數、消費者信心指數持續下降至108.1和108，居民消費信心嚴重不足將制約消費需求的強勁增長。綜合考慮以上因素，判斷今年消費品零售額增長將扭轉去年高物價水平下當月個位數、累計12%以內的水平，逐步恢復常態，預計上半年全市社會消費品零售額名義增長15%左右。

高端制造業自我調整

金融危機以來，北京工業運行經歷了快速下滑-迅速反彈-平穩回落的階段。一季度，在外需持續疲弱、國內經濟復蘇緩慢、市場競爭加劇等多重因素影響下，我市工業延續了2011年的回調態勢，工業增加值同比增速為4.8%，是新經濟泡沫破滅以來僅次于金融危機的歷史低點。規模以上工業增加值增長4.5%，也是2002年以來同期僅次于金融危機時期的最低增速。但從一季度各月變化趨勢看則呈現緩中趨穩態勢，醫藥制造業、電力熱力生產和供應業是拉動工業增長的主要力量。受需求放緩、成本攀升影響，工業效益大幅下滑，1-2月實現利潤由上年同期的增長27.4%滑落到下降23.5%

伴隨近年來的結構調整，我市工業逐步進入了從政策驅動到市場作用轉換的發展階段，從以規模速度促發展到以質量促轉型的發展階段。隨著金融危機以來新建項目的陸續投產，全市工業轉型壓力將逐步轉化為自身發展動力，工業發展蓄勢待發。諾基亞、北京奔馳、科興生物等重點企業重新調整其價值鏈定位，紛紛增加中高端產品的產能，降低低端產品產量，加大研發力度，生產新產品創造新需求。此外，反映制造業未來走勢的先行指標工業用電量增速降幅持續收窄，我市制造業PMI連續三個月位于臨界點之上，一季度企業景氣指數預示著我市工業制造業生產正在逐步恢復。預計上半年工業將呈現平穩回升態勢，增速有望達到7%左右。

服務業延續穩健調整態勢

受房地產調控政策、經濟周期、內外需放緩等多方面因素的疊加影響，2012年開局北京市服務業發展延續了2011年的穩健調整態勢，但重點行業發展走勢各異。一季度，信息服務業、金融業保持了良好的發展態勢，可比價增加值增速達到14.4%和11.7%，較上年同期提高了3個百分點和3.3個百分點；在加快保障房建設和房地產銷售出現的積極向好帶動下，房地產業增加值同比增速由上年-7.6%的恢復至-3.7%；交通運輸倉儲郵政業、文化創意產業發展繼續保持平穩增長勢頭。批發零售業、商務服務業發展速度顯著回落，成為拖累全市第三產業增加值增速放緩的主要因素。

上半年，服務業發展存在一些積極因素。一是房地產企業開始調整銷售策略，“以價換量”下房地產存量資源有盤活跡象；二是民生工程快速推進，公共服務業發展迅速；三是首都文化優勢明顯，國家促進文化大繁榮、大發展的政策為我市文創產業帶來較好的發展機遇；四是貨幣流動性略有寬松、融資成本略有下降，金融對于實體經濟的支持作用有所增強。預計2012年北京市服務業仍將處于調整階段，預計上半年度服務業增加值增速將回升至8%，與上年同期基本持平。

價格總水平在波動中

趨于回落

在輸入性通脹壓力略減、經濟增速放緩、流動性泛濫稍有改善、房屋租賃需求季節性減弱等因素的影響下，我市CPI呈現高位回落態勢，一季度同比上漲4%，漲幅分別較上年同期和上年全年回落1.2和1.6百分點，通脹壓力有所緩解。受需求下滑影響，PPI、MPI同比漲幅回落明顯，一季度分別上漲0.5%、2.6%，繼續上年8月以來的漲幅回落態勢。其中，3月份生產資料出廠價格同比首次由升轉降，生活資料出廠價格環比漲幅出現16個月以來的首次下降，一定程度上反映出市場需求乏力。

上半年，我市價格仍面臨不少壓力。一是輸入性通脹壓力不容忽視。中東地區局勢不穩、美元低利率預期強化、歐央行第二輪再融資釋放流動性等給原油等國際大宗商品價格走勢帶來較大的不確定性。二是農產品價格漲幅仍將保持高位。今年以來，大蔥等農產品受主產區減產、流通環節多、人工成本上漲等多因素影響，出現大幅上漲，二季度在種植周期、成品油價格上調影響下，部分農產品仍將保持較高漲幅。三是資源品價格理順將帶來公共產品價格上調。伴隨通脹壓力趨緩，資源品價格改革將有序推進，成品油價格上調和出租車燃油附加費的上調以及4月份后燃氣、水、電等資源品價格的調整，都將助推價格上漲。此外，勞動力成本長期上漲的趨勢也不利于緩解價格上行壓力。與此同時，國內總需求放緩、糧食豐收、豬肉價格漲幅收窄、房地產調控累積效應逐步顯現、翹尾因素減弱等也將有效削弱價格上行力量。根據我市CPI先行指數持續回落的走勢及其領先CPI約6個月的時間規律，初步判斷，二季度我市CPI將在波動中回落，結合翹尾測算，粗略預測上半年我市CPI漲幅約在3.6%。

綜合以上關于需求引擎和產業支撐的分析，在工業回穩、投資消費穩定增長的作用下，上半年我市經濟增長將趨穩。結合我市先行合成指數出現止跌回穩的走勢以及先行合成指數領先一致合成指數約3個月左右的規律，初步判斷，二季度我市宏觀經濟將呈現低位趨穩的運行態勢，預計上半年全市經濟增長將達到7.5%左右。

（供稿：北京市經濟信息中心經濟研究部）