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中日韓三國投資協議修成正果彰顯成效尚需時日

5月13日，第五次中日韓領導人會議在北京舉行，中、日、韓三國領導人同意年內正式啟動中日韓自貿區談判，中國倡議在中國山東建設中日韓自由貿易區先行區。

這次會議最大的成果是三國簽署了《關于促進、便利和保護投資的協定》，這是三國簽署的首個投資協議。中日韓投資協定談判自2007年啟動以來，歷時5年，先后進行了13輪正式談判和數次非正式磋商。

據俄羅斯《獨立報》的文章報道，俄羅斯科學院遠東所的瓦列里·基斯塔諾夫指出：“事實上，會議意味著向打造東亞新經濟聯盟邁出了一步。該聯盟將與歐盟和北美自由貿易區相抗衡。”

日本《每日新聞》的文章稱，三國合作有利可圖，三國最需要做的，恰恰是努力孕育處于萌芽狀態的合作機制。日中韓的協調和合作并非簡單。在此次領導人會議上，也出現了各自意圖的微妙分歧露出苗頭的場景。可以期待三國通過強調整體利益，產生相對縮小個別摩擦的效果。

韓聯社的文章認為，有關朝鮮問題的條款缺失，凸顯日韓同中國在如何對待平壤的問題上存在分歧。北京是朝鮮最重要的盟友，它為朝鮮提供援助和外交支持。北京一直不愿公開批評朝鮮。

主持者言：這是一個劃時代的協定，三邊協議對提升三國投資往來具有重要作用。

中日韓三國探求建立自由貿易區之路，已經走了很久。2004年，中韓之間建立自由貿易區的非官方可行性研究就已經啟動。2010年，中日韓自由貿易區聯合研究小組也在韓國首爾舉行了第一次會議，但期間三國建立自由貿易區的進展甚微。

目前，中日韓終于簽訂了投資協議，自貿區的建立不僅意味著“零關稅”的到來，還意味著市場的擴大以及競爭更加激烈。比如，對高科技領域而言，這種競爭將變得更加明顯，因為日韓在電子產品領域，技術水平明顯比中國先進。但從整體和長遠來看，競爭將加快技術研發的速度與資金的投入，有利于中國高科技產業發展。

必須一提的是，中日韓雖然簽訂了投資協議，并不代表三國之間可以馬上進行自由投資，三邊投資協定還需要在三國完成法律程序，自由貿易協議雖然有著堅實的基礎，但因中日韓自貿區尚未啟動，其具體形式、選址和建設安排均未公布，預計至少需要5年的時間自貿區方能成型。此外，中日韓自貿區的談判仍面臨許多障礙，這也將影響資本市場的走向。另外，關于中日韓三國貨物貿易協議和服務協議沒有任何進展。貨物貿易協議和服務協議是自由貿易區更為重要的組成部分。這兩個協議什么時候能夠簽署，還不得而知。因此，中日韓自貿區能夠真正奏效還需很長的一段路要走。

第四輪中美戰略與經濟對話閉幕美國放寬出口管制有待觀察

5月4日，第四輪中美戰略與經濟對話閉幕，合作成為中美關系的決定性特征。本輪對話達成了67項互利共贏成果。美方承諾，在出口管制體系改革過程中，充分考慮中方提出給予公平待遇的要求，努力促進民用高技術對華民用最終用戶和民用最終用途的出口。

《華爾街日報》報道稱，中美兩國深入探討了深化經濟改革問題，中國愿意與美國就經濟方面的分歧進行談判。作為中國對美主要訴求之一，放寬高科技出口管制也被寄予厚望。美方同意考慮放寬民用及高科技技術對華出口限制。雙方將共同努力營造促進和擴大雙邊民用高科技貿易的有利環境。

美國《商業內幕者》的評論將美國在對華高技術產品出口問題上的表態，稱為“美國適時作出的一項正確選擇”，認為美國不能再錯失和中國深化合作的機會了。評論稱，“嚴管對華出口損人不利己”，美國的全球“領導力”在一天一天地下滑，而中國的實力在增強，中國的技術能力也不會因為美國的“封鎖”而停滯不前。

《日本經濟新聞》稱，美國在對華高技術產品出口上的政策與幾年前相比，已經有了很大不同。美國越來越多對于中國的要求進行積極的回應，“中國希望美國放寬對華高技術出口的限制，美國就表示愿意向中國出口更多高技術產品”。

CNN認為，中美對話的成功關鍵在于“美國將一些漂亮的話轉變成實實在在的行動能力有多大”，并擔心中美關系中隨時可能出現的變數會讓雙方的承諾成為一紙空談。

主持者言：出口管制一直是中美關系的焦點議題。對于放寬出口管制，此次中美對話并無具體的時間表，指望美國立即放開對華高科技產品出口幾無可能，在中美談判時美國雖然松口，但在實際執行中卻往往束之高閣。

美國對華高科技出口管制由來已久。近年來，美國不僅沒有放松管制，還加大了對華出口管制力度。特別是金融危機爆發以來，美國對中國出口管制有所收緊，使中美經濟關系再添變數。到目前為止，美國的受管制產品，原來禁止對華出口的仍然禁止，原來需憑許可證對華出口的仍然需要許可證，沒有任何實質性改變。另外，為防止發展中國家低成本復制、模仿或吸收技術，從20世紀80年代開始，美國就開始將知識產權保護納入其國家戰略。4月30日，美國貿易代表辦公室發布2012年“特別301報告”，該報告繼續將中國列入知識產權保護重點觀察名單。

可見，美國不會輕易輸出本國高科技技術，即使輸出，也是低端技術，美國出口管制政策在短時期內不會有實質性改變。

美國未將中國列為匯率操縱國但仍呼吁人民幣進一步升值

《華爾街日報》5月27日報道，雖然美國財政部承認自2010年6月以來人民幣對美元已經升值了8%，但該部門仍說中國應該做得更多。美國財政部在遞交美國國會的半年度貨幣匯率政策報告中說：“現有的證據表明，人民幣仍被大幅低估，我們相信，人民幣對美元及其他主要貨幣進一步升值是必要的。”報道指出，美國國會要求奧巴馬政府在報告中將中國列為貨幣操縱國，但白宮迄今沒有這樣做。

英國《金融時報》報道稱，共和黨總統候選人米特·羅姆尼宣稱如果自己當選美國總統，第一天就要給中國貼上“貨幣操縱國”的標簽。報道指出，美國財政部的報告反映了奧巴馬政府所面臨的兩難境地，這一決定可能會影響到因中國競爭而失去就業崗位的俄亥俄等搖擺州，但如果將中國列為操縱國，則可能會阻礙其貨幣自由化的努力。

彭博新聞社援引東京三菱銀行駐紐約首席財政經濟學家克里斯·拉普基的電子郵件說：“鑒于歐洲衰退已開始使中國經濟增長放慢，現在不是破壞與美國一大重要貿易伙伴之間關系的時候。”

彼得森國際經濟研究所的高級研究員尼古拉斯·拉迪說，美國財政部的報告對中國的批評過度了。“財政部沒有對中國已經實現的升值和其全球對外不平衡的大幅減少給予更多肯定，這是個錯誤，”“他們不應該盯住‘大幅被低估的字眼不放。”

美國布魯金斯學會約翰·桑頓中國中心負責人李侃如說，中國的貨幣“正在日益接近均衡價格”。“美國財政部也認識到了這一點，只不過在政治上不能正式承認。因此他們說中國還需要繼續向前走。而他們也需要再向前走一點”。

主持者言：美國財政部在半年一度的報告里面沒有把中國作為人民幣匯率操縱國，實屬意料之中。主要有以下幾個方面的原因，首先，近年來人民幣匯率已經明顯升值，匯率已經不存在明顯低估的狀況。其次，人民幣匯率形成機制已經取得了重大進展，4月16日，匯率波幅已經從之前的0.5%擴大到1%，改革的力度還是比較大的。第三，從實際的市場匯率的走向來看，現在人民幣匯率無論是即期匯率還是遠期匯率，雙向波動的趨勢都十分明顯。第四，從今年的第四次中美戰略與經濟對話來看，人民幣匯率已經不是中美對話和中美經貿關系中最重要的一個議題。

據統計，自2005年3月到今年3月，人民幣對美元名義匯率升值23.5%，實際匯率升值32.2%。單邊升值的后果是，除了巨額的外匯儲備損失外，出口受到重創至今沒恢復跡象，企業逐漸喪失勞動密集型產業優勢被迫加快轉型，長期單邊升值帶來的無風險套利機會更是吸引大量熱錢流入，在推高價格增加生活成本的同時，也加大了經濟運行風險。

表面上來看，人民幣是中美貿易失衡的因素之一，更深層次看，這何嘗不是美國刻意為之？三十余年中美貿易的結果是，中國成為低端制造工廠，成為外資在國際市場賺取巨額利潤的廉價勞動力市場和低端工廠。更深層次看，這既是美國轉移產業和資本的戰略圖謀，更是美元霸權下的必然結果。

從貿易戰的層面看，“匯率操縱國”只是眾多標簽中的一個標簽，化解的策略是還之以標簽，各找對各自有利的籌碼，并增強跨國談判能力和輿論造勢能力；從匯率調整的層面講，要逐步完善匯率形成機制，改變單邊升值趨勢，增強透明度，提高匯率浮動區間，增強匯率彈性；從解決中美貿易失衡的層面看，除了上述手段外，還需調整產業結構，增強產業實力和議價籌碼，并通過談判促使美國降低貿易壁壘，放行更多高科技產品等的出口。

萬達收購AMC欲奪進口大片發行資格

5月21日，大連萬達集團宣布以26億美元收購美國第二大影院連鎖公司AMC，這是中國公司進入美國最大的動作。

《華爾街日報》的文章稱，由于缺少明顯的協力優勢，萬達只是想學習AMC的經營手段，并為能增加觀眾的創新手段獲得成功下賭注。但萬達本可以花費更少獲得經營手段—例如通過聘請影院主管或收購小公司。

報道指出，萬達收購AMC之時，中國高層正在全面加強對電影、動漫和其他流行文化主題的重視。這種重視是為了提升中國的軟實力，使中國也擁有美國通過風靡世界的好萊塢電影所享有的那種影響力。

據英國《本周》雜志網站報道，這次收購是中國和好萊塢關系越來越密切的最新舉動。萬達是私營企業。中國把電影和其他娛樂看成在海外傳播中國具有影響力的手段，萬達進入美國是國家嘗試的一部分。

美國《外交政策》雙月刊網站稱，某些觀察家擔心AMC這樣的美國媒體發行商歸中國所有會有什么含義，并猜測它會被用作中國政府推動國際軟實力的渠道。

主持者言：萬達收購美國第二大院線AMC公司成為世界第一大院線公司，是中國文化產業向世界進軍一件大事。借助院線打下頭陣，可為萬達日后全產業鏈的海外拓展鋪路。AMC并購案或將發揮更大的杠桿作用，其戰略意義遠大于并購本身。另外，此舉可能為其他中國投資者獲得美國優質娛樂資產提供樣板。

對抱有“輸出文化”宏愿的萬達集團而言，并購AMC只是開始。并購后，萬達將占有全球行業10%左右的市場份額，企業規模和市場影響力也將大幅提升。特別是在IMAX(電影放映系統)和3D屏幕數量上具有優勢，有利于在市場中占據領先地位。

事實上，中國影片走向世界已是大趨勢，進入美國市場也是必然。無論中國內地還是歐美，電影與資本勢力結合，走產業化發展的路線，都是先從院線放映環節開始的。中國對電影產業的政策管制較嚴，萬達此次大手筆高調收購AMC，是在釋放一個信號，即萬達已經實現跨國經營，希望擁有進口大片的發行資格。

但這樁收購案是否成功，是水土不服還是大展宏圖，還需至少兩年時間的考驗。

中菲對峙菲律賓經濟受損

從5月16日12時起，中國南海大部分海域將進入為期兩個半月的伏季休漁期，黃巖島海域也屬于此次休漁制度的控制范圍。期間，中國漁政和海監船將繼續進行巡邏和執法活動。對于黃巖島當前事態，中方重申將致力于通過外交協商解決。

英國《金融時報》的文章稱，菲律賓商界呼吁，盡快解決菲中艦船在南中國海已延續一個多月的對峙，警告持續政治僵局可能損害菲律賓旅游業，并使該國失去成千上萬與出口相關的就業崗位。有跡象顯示，這場對抗正開始產生經濟影響。

菲律賓香蕉種植商和出口商協會警告稱，如果該行業的第二大出口市場中國停止進口菲律賓香蕉，可能會有多達20萬蕉農和配套服務工人失去生計。

菲律賓《馬尼拉公報》報道，中國已經拒絕150個集裝箱的香蕉進入自己的市場，稱這些香蕉“有蟲子”。這些香蕉很多已經被銷毀，迄今為止已經讓菲出口商損失了76萬美元。菲律賓否認香蕉有蟲害，總統阿基諾還邀請中國貿易代表團前往該國，在香蕉出口之前對其進行檢查。到菲律賓的中國游客人數也驟減，使得中國一家主要航空公司將飛往馬尼拉的航班從每天兩班減少到一班。

《紐約時報》指出，菲律賓經濟依賴中國，在爭端中是弱勢一方。蘭德公司政治學副研究員斯科特·哈羅德表示，就貿易來說，中國在爭端中占上風。

主持者言：中國是菲律賓第三大貿易伙伴。由于參與了中國東盟自貿區建設，菲律賓對華貿易保持高速增長。數據顯示，2011年，中菲雙邊貿易總額為322.5億美元，創歷史新高，同比增長16.2%。其中，菲律賓的香蕉在去年占中國進口香蕉總量的84.75%。由于金融危機，全球市場萎縮，但中國市場仍舊保持旺盛的需求。菲律賓把握住了這個時機，加大了對中國的水果出口。如果失去中國市場，菲律賓香蕉產業將經受重創。

旅游業是菲律賓外匯收入重要來源之一。目前，中國是菲律賓外國游客的第四大客源地統計顯示，中方暫停赴菲旅游，將會對菲律賓的旅游業造成上千萬美元的損失。

這只是冰山一角。事實上，中國自菲律賓進口的主要產品為機電產品、高新產品及鎳礦砂等，所有的這些項目，都可能受到影響。比如，菲律賓2010年即已成為全球第三大鎳礦出產國，大多數鎳都出口至中國，這表明中國市場對菲律賓至關重要。而另一方面，目前菲律賓對華出口產品多具有可替代性，對中國影響不大。

西方媒體：中國經濟穩增長迫在眉睫

《紐約時報》5月26日稱，中國經濟繼續擴張，但建筑工人開始大批失業，零售增長率上月也降至3年多來的最低水平。固定資產投資今年的增速也是自2001年以來最低的。最突出的特點是，這次經濟放緩不僅影響沿海省份，而且波及內陸。

《華盛頓郵報》指出，中國去年成為城市化國家后，向城市移民的速度降至每年500萬人。這意味著著名的“勞動力盈余”不久就將耗盡。由于獨生子女政策，沒多少中國人可以接替退休者。從某些方面看，中國的“軍火庫”仍有大量“彈藥”。央行可以降息，政府可以花錢，但“火力”也有限。

加拿大《環球郵報》則引述北京大學教授邁克爾·佩蒂斯的話說，沿著這個增長模式走的所有國家最終都陷入了債務危機。這種模式上世紀50年代在蘇聯、60－70年代在巴西、80年代在日本產生過效果，但所有這些繁榮最終都以危機或經濟停滯收場。中國將是下一個，佩蒂斯說：“只要四五年就會發生嚴重債務問題。”

英國《經濟學人》雜志5月26日報道，關于今后幾年中國的經濟前景，至少有三個學派。第一個學派認為前進的道路上不會有什么危險。中國一直在迅速擴張，不斷超越預測，暫時也將繼續如此。第二個學派認為，中國的不平衡可能將它壓倒。對于一個依賴經濟增長的政府來說，遏制經濟減緩所帶來的失望情緒會很難。

而第三種觀點是中國的確面臨重大問題，但這些問題并不是它無法處理的。中國的投資常常不明智，這給開發商、儲戶和納稅人帶來了損失。然而，與其他國家相比，中國的金融體系更能經受住這些損失。其資金配置也許效率低下，但相當穩定。實際上，造成效率低下的某些原因也使它具有很強的適應能力。

主持者言：進入5月以來，內外需疲軟態勢進一步顯現。為防范經濟增速進一步下滑風險，5月23日國務院常務會議強調，當前國內經濟下行壓力加大，要把穩增長放到更重要位置。從會議內容可以看出，政府將啟動新一輪的經濟刺激政策。但這些刺激政策將與2008年不同，重點放在三個方面。

一是建立擴大內需的長效機制，如把經濟政策真正落實到民生上，及讓房地產市場實現由投資為主導的市場向以消費為主導的市場真正轉型。這應該是一個短期、中長期結合的政策。二是落實結構性減稅政策。結構性減稅政策就是通過對現行不合理的稅收政策的調整，以便減輕居民與企業的稅收負擔。當前國內嚴重的收入分配不公的問題，很大程度上與稅收結構不合理有關。結構性減稅不僅在于減輕居民稅收負擔，更為重要的是如何來讓現有稅收政策更有利于平衡收入分配的關系。三是擴大投資將成為新一輪穩增長的主力，推進“十二五”規劃重大項目，啟動包括鐵路、節能環保、農村和西部地區基礎設施等。

總之，當前穩增長的經濟刺激政策與以往有很大不同，重點放在實體經濟發展上，通過實體經濟發展來拉動經濟增長，來調整產業結構及促進國內經濟發展戰略轉移。

希臘退出歐元區歐盟或遭重創

路透社5月18報道，希臘若退出歐元區，可能使歐洲央行和歐元區蒙受上千億計歐元的損失，并令德國及其伙伴國背上過高的資金負擔。若希臘退出，將把歐洲推到深淺莫測的境地。其他歐元區國家可能由此背上沉重負擔，這給他們留住希臘提供了強烈動機。

多數希臘民間債權人已經按第二輪1300億歐元希臘紓困計劃，大幅減計所持債券。據估計，歐洲央行、國際貨幣基金組織（IMF）和其它歐元區國家持有希臘近2000億歐元的債務。一旦希臘退出歐元區，歐元區其他國家還將繼續付出更多代價，因為或許要被迫避免希臘徹底破產并防止事態向外蔓延。

歐洲央行本質上就是歐元區17國央行的一個合資機構，其自身擁有64億歐元的繳入資本。歐元區各國央行組成的歐元體系則共計擁有860億歐元的資本和儲備。

《金融時報》報道稱，希臘退出歐元區會帶來嚴重的風險。危機蔓延的風險是顯而易見的。更長期的風險則不那么容易看穿。如果身處困境的國家退出，那么歐元區就不是一個不可撤消的貨幣聯盟，而是一個特別嚴格的固定匯率體系。如此一來將帶來兩個可怕的后果:人們會對歐元區的存續失去信心，單一貨幣的經濟好處在很大程度上會消失。

這些風險威脅的不只是歐元區。作為一個整體，歐元區是世界第二大經濟體，而且有著世界最大的銀行體系。如果歐元區出現更大的動蕩，將導致一場全球性危機，這是一種現實的風險。同樣可怕的是，歐元區危機有可能對世界經濟造成長期困擾。

要防范危機大規模蔓延，歐元區必須做出決定性回應。歐洲央行必須充當最后貸款人，提供無限額的貸款，填補因銀行擠兌而出現的資金漏洞。必須以債券支持計劃等外部措施和銀行資本重組來抑制主權債務利率。最重要的是，必須更加致力于確保歐元區不會再有國家退出。這就需要建立更牢固形式的財政團結，那很可能是歐元區共同債券；必須拋棄如下想法:即歐元區國家可在核心成員國經濟不擴張、通脹不走高的情況下，通過緊縮來恢復經濟健康。

因此，希臘退出將使人們面臨一個選擇:要么采取重大舉措建立更強大的聯盟，要么在未來面對無窮無盡的危機。

主持者言：隨著希臘政壇的變化，希臘退出歐元區已經成為一個熱門話題。有學者認為，即使短期內希臘可以避免退出歐元區，但從長期看，希臘及更多的國家退出歐元區應該是大趨勢，因為歐元區存在三大不可克服的矛盾。

第一個內在矛盾是歐元區內部的經濟失衡問題。希臘、西班牙等國家的債務問題，與2008年的全球金融危機有關，但其實是歐元帶來的副產品。希臘等國家在加入歐元區之后貿易逆差逐漸擴大，因為這些國家相對于德國和法國來說，其經濟競爭力都較差，貿易中處在不利地位。在使用統一貨幣之前，這些國家可以通過本幣對德國馬克貶值的方式來獲得貿易上的相對平衡，但加入歐元區以后，這種貿易平衡機制就自動消失了。

由于德國和法國工業經濟的強大競爭力，使其他國家的部分產業無法繼續生存，這些國家必將出現產業空心化的現象。經濟發展的不平衡會刺激各種極端政治勢力興起，尤其是極“左”思潮和民族主義。這些極端政治勢力的興起不僅對于歐元是嚴重的威脅，甚至會威脅到整個歐洲政治生態，最近的希臘議會選舉及法國大選已經出現了某種苗頭。

歐元區第二個難以克服的問題是各國的經濟周期不同步，難以使用統一的貨幣政策。無論是西班牙還是希臘、意大利等國，在加入歐元區之后都出現過房地產泡沫，這是經濟差異較大的國家在組建統一貨幣區時所付出的代價。

第三個內在矛盾是無法形成統一的財政。要化解上述貿易失衡及經濟發展差異化問題，可以讓德國采取轉移支付的方式，將他們加入歐元區之后得到的好處補償給希臘等經濟欠發達的國家；或者采取措施讓歐元區各國的經濟發展水平趨同。這兩種方法在理論上成立，但實踐中都沒有可行性。

從歐元誕生的歷史看，政治家和經濟學家們其實早已看到了上述問題的存在。在歐元誕生之初，就有人預言“沒有統一財政歐元將來會遇到危機”，但政治家們希望通過危機來迫使歐元區各國達成財政統一的妥協。2011年底歐元區各國達成的“財政協議”，被看成是統一財政道路上的里程碑。但有觀點認為，“財政協議”只是重新讓各國承諾嚴格遵守財政紀律，沒有涉及轉移支付這個核心問題，因此，歐元注定不會成功。