我國中小型高科技企業引進戰略投資者的研究

近年來，我國中小企業發展迅速，中小企業的數量規模和社會貢獻都取得了很大的突破。在數量規模上，國家統計局數據顯示，2010年全國規模以上中小工業企業數量達到44.9萬家，實現總產值49.8萬億元，分別比2005年增長50.1%和240%。在社會貢獻上，中小企業對經濟社會發展貢獻巨大，創造了全國60%的國內生產總值，貢獻了全國50%以上的稅收，并提供了80%的城鎮就業崗位，全國65%的發明專利、75%以上的企業技術創新和80%以上的新產品開發都是由中小企業完成的。可見，中小企業在我國經濟社會中發揮著越來越重要的作用。

作為中小企業中備受矚目的中小型高科技企業，如何在中小企業發展的大潮中順勢成長壯大，值得我們思考。本文認為，中小型高科技企業在成長階段要巧借東風，積極適時引進優秀的戰略投資者，以規避和降低企業發展中的種種風險，取得長足的健康發展。

我國中小型高科技企業當前的發展環境

對于中小企業的發展環境，我國政府采取了相應的措施進行逐步優化，尤其是對于高科技企業，國家和地方政府都有不同形式的優惠政策。一是在引導中小企業發展上，我國逐步完善對中小企業的各項支持引導政策，如加大對中小企業的財稅扶持、增加信貸規模等多項措施，這些對于解決長期阻撓我國眾多中小企業的融資難、負擔重、市場環境不完善、社會服務體系較弱等諸多難題有了一定的緩解。二是2008年科技部、財政部、國家稅務總局聯合頒布的《國家重點支持的高新技術領域》，對于電子信息技術、生物與新醫藥技術、航空航天技術、新材料技術、高技術服務業、新能源及節能技術、資源與環境技術、高新技術改造傳統產業等八大領域進行重點支持，符合條件的高新技術企業可以獲得相應的減稅免稅政策。

盡管國家對中小企業發展環境努力進行優化，但是中小企業發展的困難仍然存在，主要還是體現在中小企業基礎薄弱且發展質量較低、市場進入存在一定障礙、稅負負擔依然較重、融資難問題未得到有效解決、中小企業服務體系不完善等方面。中小企業發展的整體環境，對于中小型高科技企業來講，也帶來不同程度的影響。

中小型高科技企業成長階段面臨的問題

成長階段可以說時中小型高科技企業最重要的一個階段，只有在這一階段克服困難、羽翼漸豐，才能逐步走向成熟并做優做強。中小型高科技企業成長階段可以細分為成長前期、成長中期和成長后期，在成長的不同階段都面臨著一些問題。在成長前期，企業的主要任務是新技術和新產品的研發，這一階段中小型高科技企業面臨著很大的風險，失敗率也非常高；此時的風險主要包括人才風險、技術風險和財務風險。在成長中期，企業要在對成長前期的研發成果進行修改、完善的基礎上使產品或服務定型，為工業化生產和應用做好準備；這一階段面臨的風險主要有技術風險、市場風險和資金風險。在成長后期，企業要進一步擴大銷售渠道，擴大市場份額；該階段企業的風險除了技術風險、市場風險和財務風險外，管理風險也日益突出。

縱觀中小型高科技企業成長各階段可以發現，如果能從外部獲得強有力的資源支持，那么這些企業的發展將會更加順暢、快速和健康。

中小型高科技企業引進戰略投資者意義

戰略投資者是指以謀求長期戰略利益為目的，持股量較大且長期持有，擁有促進標的企業業務發展和價值提升的實力，并積極參與公司治理的法人投資者。戰略投資者的類型，具體可以分為同行業戰略投資者、行業上下游戰略投資者和金融類戰略投資者。

引進優秀的同行業的戰略投資者對于中小型高科技企業來講有重要的意義，可以幫助中小型高科技企業規避和降低成長階段的種種風險，做優做強。

首先，優秀的同行業戰略投資者可以為中小型高科技企業帶來資金支持。戰略投資者可以為中小型高科技企業注入技術研發、生產線拓展、市場開拓、人才引進等所需要的資金，為企業注入活力和動力，幫助有效化解中小型高科技企業在成長初期、成長中期和成長后期所面臨的一系列人才風險、財務風險和資金風險。

其次，優秀的同行業戰略投資者可以為中小型高科技企業帶來先進的技術。中小型高科技企業引進行業內優秀的戰略投資者，可以進行技術合作研發、技術輸出指導、專家委派等方式為企業自身的技術水平和產品質量的提升產生推動作用，從而有效化解中小型高科技企業在成長階段所面臨的技術風險。

再次，優秀的同行業戰略投資者可以為中小型高科技企業輸出先進的管理模式。戰略投資者，尤其是境外戰略投資者，所具有管理模式、市場運作經驗和戰略資源，可以幫助中小型高科技企業改善公司治理、優化內部管理，從而有效化解中小型高科技企業在成長階段面臨的人才風險、市場風險和管理風險，使中小型高科技企業更快地成長和成熟起來。

此外，優秀的同行業戰略投資者還將為中小型高科技企業帶來產業協同效應，在短時間內改善企業盈利狀況。對于國際戰略投資者，還可以幫助中小型高科技企業與國際市場實現對接；中小型高科技企業通過 “引進來” 真正實現“走出去”，從而更好地參與國際競爭。

中小型高科技企業如何引進戰略投資者

一般來講，中小型高科技企業可以通過三種方式來選擇戰略投資者：媒體公告選擇的方式、秘密談判的方式和有限范圍比選的方式。中小型高科技企業要根據所在行業的性質和特點、企業的性質和特點、競爭環境情況等因素，選擇適合自身的選擇方式。在確定了選擇方式之后，就需要對戰略投資者的遴選條件進行設定。

中小型高科技企業在選擇優秀的戰略投資者時，首先要考察戰略投資者的基本條件，主要包括：在產品上，優秀的戰略投資者的產品和業務要和中小型高科技企業有緊密的關聯度，產業和產品構成上下游關系，能夠進行項目合作、資源整合，促進產業升級，延伸產業鏈；在技術上，優秀的戰略投資者應具有擁有自主知識產權的行業領先技術，這些技術能夠促進中小型高科技企業產品結構與產業結構的調整，提高企業的核心競爭力；在市場上，優秀的戰略投資者應當擁有知名品牌，擁有較強的市場開拓能力、暢通的營銷網絡和采購體系，最好是具有拓展國際市場的優勢、條件和經驗，并且擁有較高的市場占有率；在資金上，優秀的戰略投資者應具有良好的財務狀況和經濟實力，擁有良好的銀行資信和充足的自有資金，有較強的投融資能力；在管理上，優秀的戰略投資者應當擁有先進的企業文化，能夠給中小型高科技企業帶來先進的現代管理理念，經營管理能力強，有適應國際化經營的人力資源和現代化管理手段，有資本運作的突出能力；在信譽上，優秀的戰略投資者應具有良好的商業信譽和誠信記錄，具有并購和重組其他企業的成功范例。戰略投資者應守法經營，無不良經營記錄。

戰略投資者對企業進行投資者方式有多種，主要表現為增資擴股、股權轉讓、收購兼并等。如攀鋼集團鈦業有限責任公司對攀枝花東方鈦業有限公司進行增資擴股，美的控股將其所持有的美的集團15.3%的股權轉讓給融睿投資和鼎暉嘉泰投資，皖通科技收購漢高信息51%的股權等。中小型高科技企業在引進戰略投資者的投資方式上，可根據自身需求，采用最有利于企業未來發展的方式。

中小型高科技企業巧借東風應如何準備

中小型高科技企業若要巧借東風，成功引進優秀的戰略投資者，必先練好內功。也就是說，中小型高科技企業要想得到優秀戰略投資者的青睞，必須有自己的一技之長和優勢所在。一般來講，中小型高科技企業的核心優勢為領先的科技產品和技術，這種技術在新興市場領域有非常好的應用前景。中小型高科技企業內功的修煉，要求企業的經營者擁有敏銳度的市場洞察和對行業趨勢的良好把握，并且在企業內部集聚一批核心技術人才。

經過系統研究可以發現，能夠吸引戰略投資者進行投資的優秀企業都具有一些共同的特點，這里歸納為優秀企業吸引戰略投資者的九大誘因，分別為：財務狀況、主營業務、市場范圍、技術水平、品牌形象、商業信譽、發展戰略、企業文化和內部管理。以上九大誘因，是戰略投資者在選擇企業進行投資時考慮的主要方面。中小型高科技企業只有根據自身的特點，不斷提高自身的核心競爭力和綜合能力，才能在需要引進戰略投資者時，吸引戰略投資者的目光并成功引資。

中小型高科技企業戰略投資者風險如何

中小型高科技企業在引進戰略投資者后可能會面臨一些風險，主要包括戰略投資者可能變為戰術投資者、控制權可能旁落、無形資產歸屬可能產生糾紛以及文化沖突可能出現等。要有效的規避這些風險，需要中小型高科技企業在選擇戰略投資者時要好詳盡完善的盡職調查，與戰略投資者談判合作時做好事先詳細清晰的約定，設定合理的股權結構和治理模式。

具體來講，中小型高科技企業可以采取的風險防范措施主要有以下四個方面：

第一，為戰略投資者鎖定合適的投資期限。中小型高科技企業引進戰略投資者應以謀求長期戰略利益為目的，而非短期投機利益，為規避投資者的可能存在的短期行為，中小型高科技企業可以鎖定戰略投資者的投資期限，一般來說，戰略投資者的持股時間不應少于3年，通過制定嚴密的違約條款，提高投資者短期退出或轉讓的成本，避免出現投資者不受懲罰就退出的隱患。

第二，與戰略投資者一起制定清晰的發展規劃。中小型高科技企業要和戰略投資者一同制定雙方認可的清晰的發展規劃，規定合作雙方有義務按照既定的發展規劃安排資源投入，通過制定懲罰性的條款防止戰略投資者出現為了自身利益偏離發展規劃的行為。

第三，為戰略投資者約定合理的經營目標。為防止投資者出于減弱競爭的目的而處置企業的核心資產或壓縮企業的經營規模，中小型高科技企業和戰略投資者雙方可以約定合理的經營目標，以保持企業資產和經營的穩定。

第四，建立科學的現代化治理模式。一是，要對股東會、董事會、監事會、經理層要建立起分工明確，各司其職、決策高效、相互制衡的組織結構和行為機制。二是，董事會人員在數量和構成上應體現各股東應有利益，必要時可設置一定比例的獨立董事，保證董事會不被某一方股東利用。三是，中小型高科技企業對管理層盡量建立以股權激勵為主的激勵機制，將企業的長期發展與管理層的個人利益緊密聯系在一起。四是，中小型高科技企業認真擬定新的公司章程和制度，通過規范的制度體系來促進企業的管理。

參考資料

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