影子銀行體系風險與防范淺議

陳蕊蕊

（鄭州大學 商學院，河南 鄭州 450001）

影子銀行體系風險與防范淺議

陳蕊蕊

（鄭州大學 商學院，河南 鄭州 450001）

影子銀行的快速發展，在促進金融市場高度繁榮的同時，也給金融的發展和穩定以及宏觀經濟運行帶來了風險。影子銀行體系游離于監管之外，由于其高杠桿等特性，給自身和整個金融體系帶來了巨大的脆弱性。結合目前我國影子銀行的發展狀況，我國應在進一步發展壯大影子銀行的同時，加強對影子銀行的監管，防范其風險和脆弱性。

影子銀行；脆弱性；金融監管

近年來，影子銀行經歷了膨脹式發展，特別是隨著1999年美國《金融服務現代化法》和2000年《大宗商品期貨現代化法》的提出，影子銀行借助監管方面的灰色地道，利用高新技術和手段進行金融創新，在短時間內迅速崛起，和傳統商業銀行一起成為現代金融市場的重要參與主體。影子銀行和傳統商業銀行的經營模式都是借短貸長，但是影子銀行沒有吸收存款的渠道，不依賴儲蓄賬戶，資金來源主要依靠短期資金市場，通過發行短期債券來籌集資金；影子銀行游離于金融監管體系之外，不需要按照詳細規定披露財務狀況，不受巴塞爾協議資本充足率的限制，在杠桿、衍生品等方面也沒有嚴格限制，使其在金融市場中具有明顯的競爭優勢。［1］（P6－10）但是，由于缺乏有效的監管和約束，影子銀行基于資本的逐利性往往傾向于發行高杠桿的金融產品和工具，使得其經營風險被放大。這給影子銀行和整個金融系統帶來了巨大的風險和脆弱性。

一、影子銀行體系脆弱性根源

影子銀行利用高新技術和手段，提供了形形色色的金融創新產品和服務，在為眾多籌資者提供非銀行信貸和流動性支持的同時，也豐富了投資者運用金融工具進行風險管理和投資的選擇。影子銀行與傳統商業銀行共同作用，可以更好地實現資源配置，更加有效地分散風險，為金融市場的發展和繁榮注入新的活力。但是，影子銀行在推動金融和經濟發展的同時，也存在著一定的風險。影子銀行的快速發展和高杠桿性，給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性，影響了金融體系的穩定，直接引發了2008年以來的全球性金融危機。在這次危機中，本來應該由銀行承擔的房地產貸款被證券化之后，不再受到銀行監管部門的監管，從而引發了系統性風險。

影子銀行游離于中央銀行和金融監管當局的監管之外，通常不受監管或很少受到監管，這使得影子銀行的經營活動缺乏透明度。這是影子銀行最大的特點，也是其暴利的根源。影子銀行在不受監管的環境中，采用高新技術和手段，設計出結構極其復雜的金融衍生產品和工具。這些金融衍生產品大多通過場外柜臺市場交易，缺乏公開披露的交易信息。這使得影子銀行的風險積累不容易被市場參與者和監管當局察覺，增加了系統性風險。

影子銀行沒有儲蓄存款做支持，沒有傳統商業銀行豐厚的資本金，其流動性和貸款投放完全依賴于外部融資，主要通過在短期市場上發行短期債券融資，并在長期市場上購買貸款人發起的資產投資。這樣，影子銀行就與貨幣市場上的投資者，以及資本市場的籌資者進行了資產和期限的互換。這種期限錯配的業務模式，在市場流動性充足時，可以給影子銀行帶來巨大的利差收益，但是，如果市場出現不穩定因素，使得影子銀行無法將其持有的長期資產變現，就會導致流動性風險。影子銀行沒有存款保險制度、最后貸款人等保護機制，在出現擠兌、流動性不足時，很難依靠自身渡過難關，這使得其一旦發生風險會造成巨大損失。

由于影子銀行不需要留存準備金，在杠桿、衍生品方面沒有限制，影子銀行資本運作的杠桿率很高，其風險管理多屬于風險偏好型，往往傾向于選擇高杠桿的交易工具和手段，用少量資金撬動巨額資本。這些高杠桿的交易行為加劇了投資風險。影子銀行體系與傳統銀行體系具有廣泛的聯系。傳統商業銀行直接或間接地為影子銀行的流動性轉換提供了支持，增強了影子銀行的風險傳染性。與此同時，隨著經濟全球化的不斷深化，影子銀行往往在全球范圍內跨境投資，這使得影子銀行一旦發生風險，不僅波及國內，也會給其他國家造成沖擊。

二、我國影子銀行體系風險防范

影子銀行是目前全球各國面臨的一個普遍性問題。隨著中國金融業的快速發展和金融創新的不斷推進，影子銀行逐漸在中國浮出水面。目前，影子銀行風險已經成為中國銀行業面臨的三大風險之一。

與西方發達國家相比，我國影子銀行規模相對較小，運作方式比較簡單，杠桿率和證券化程度相對較低，創新性業務不多，其風險也相對較低。在不同的經濟發展階段，我國的影子銀行具有不同的表現形式，并隨著金融市場的發展而不斷變化。具體而言，主要有以下三種形式：一是隱含于銀行機構內部的影子銀行部門及業務；二是非銀行金融機構，既有經銀行業監督管理部門批準設立的非銀行業金融機構，也有經政府有關部門為支持特定的群體或為達到特定目標而批準設立的專業性公司，主要包括信托投資公司、小額貸款公司、金融租賃公司、企業集團財務公司、融資性擔保公司等；三是民間金融活動，主要包括民間借貸、第三方支付、地下錢莊等。

在我國的影子銀行體系中，規模最大的就是銀信合作，即銀行通過發行信托理財產品募集資金，并向企業提供貸款。由于信托理財產品屬于銀行的表外資產業務，很少受到或者不受銀行監管部門的監管，銀行可以通過銀信合作的方式釋放出大量的資金。但是，這種方式也存在著一定的風險，如果銀信理財產品的貸款人出現無法償還的情況，購買這些理財產品的投資者就會遭受重大損失。因此，我們應該采取合理有效的措施，積極防范影子銀行帶來的風險，為影子銀行的健康發展培育良好的環境。

首先，加強對影子銀行的科學審慎監管。影子銀行體系游離于金融監管之外，使得影子銀行引發的風險不易被察覺。隨著影子銀行體系的日趨繁榮，我們有必要采取措施，把影子銀行納入到當前金融監管體系當中，加強對影子銀行的宏觀和微觀審慎監管，建立動態監管框架和風險防范預警機制，防范以規避管制或以監管套利為目的的影子銀行，以及影子銀行帶來的系統性風險。在全球化的背景下，影子銀行監管的國際協調與合作是有效防范影子銀行風險的必然趨勢。

其次，加強法律法規建設，完善信息披露制度。我國監管機構應吸取美國影子銀行體系發展過程中的教訓，加強相關法律法規制度的建設，建立覆蓋整個影子銀行體系的法律法規，并根據經濟形勢的發展變化不斷修改和完善。另外，影子銀行大多在場外市場交易，信息披露不透明，不完善，我國應逐步建立和完善影子銀行及場外交易市場的信息披露制度，提高金融市場的透明度，降低影子銀行和投資者的信息不對稱程度，讓廣大投資者可以公平充分地了解相關信息，從而避免或者降低投資風險。

再次，逐步推進金融創新。影子銀行的實質就是采用各種復雜的技術手段進行金融創新。金融創新只能轉移和分散風險，不能消除風險，而且隨著金融衍生產品創新程度的不斷提高，其累積的風險程度也會不斷提高。目前我國金融發展的基礎相對薄弱，過快開展金融創新會對市場形成較大壓力，增加市場的投機性，因此，我們應在風險可控的基礎和前提下，循序漸進地推進金融創新，最大程度地發揮其對經濟的積極促進作用，將其負面效應降到最低。

最后，加強金融機構內部的規章制度建設。例如，明確影子銀行的資本金和流動性要求，嚴格限制杠桿率，建立現場檢查與非現場檢查相結合的監督檢查制度；為了限制影子銀行和傳統銀行體系相互滲透，應該在商業銀行和影子銀行之間建立風險防火墻，阻斷兩者的風險傳導渠道，并且嚴格禁止銀行從業人員參與民間金融活動，避免金融風險從民間金融體系傳遞至銀行。

［1］辛喬利.影子銀行——揭秘一個鮮為人知的金融黑洞［M］.北京：中國經濟出版社，2010.

F831.2

A

1673－1395（2012）02－0059－02

2011－12－26

陳蕊蕊（1988－），女，河南漯河人，碩士研究生。

責任編輯 韓璽吾 E－mail：shekeban@163.com