看跨國公司如何選擇

| 文 ·本刊特約記者 劉佳

在全球化帶動之下，企業走出國門成為不變的趨勢，但是企業走向哪里卻是各有各的選擇。跨國公司研究專家何曼青對《中國新時代》稱，跨國公司選擇在哪里生產和投資，跟當地的經濟環境有關，但是也不完全取決于這個因素。

失敗的美國

金融危機中受到重挫，卻經濟復蘇乏力、失業率居高不下，重重壓力之下，美國提出了“再工業化”、“重振制造業”等政策目標。奧巴馬對此極力支持，并出臺了多條政策吸引制造業回歸。措施包括：對將海外生產轉移回本國的企業予以稅收優惠、對沒有遷回美國的企業征收懲罰性稅款；降低本國制造業的稅收比例，延長稅收優惠期限，從而提高美國制造業對投資的吸引力；改革醫療保險，降低醫療保險成本；減少管制和司法訴訟成本，適當簡化行政流程；鼓勵創新投資，促進技術擴散，降低開發新技術的風險，確保美國企業致力于設計和生產技術含量高且更有市場的產品。

與此同時，奧巴馬政府在雙邊貿易協定上大下功夫，開始重新審視和修訂北美自由貿易協定、美國哥倫比亞自由貿易協定、美韓自由貿易協定。在降低人力成本方面，美國采取了削弱工會權利、限制工會活動，加強教育、培訓和減少使用人力的措施。

上述種種優惠政策之下，跨國公司卻并沒有一股腦地跑回美國。今年9月，美制造業采購經理人指數跌至37個月以來的新低。美國制造業在復蘇中遇到曲折。中國駐紐約總領事館前商務參贊、中國美國經濟學會理事何偉文曾對媒體稱，“美國制造業18個大類中，有8個大類下降，主要是投資類產品，包括此前一直增長良好的計算機及電子、機械、運輸設備。說明投資正在放慢或失去動力。美國此前公布的國內生產總值數據顯示，美國私人投資從今年一季度以來就一直放緩，而就業率也在大幅縮水。投資意愿不強自然導致制造業的下降?！贝送?，“受歐債危機影響，美國制造業的主要海外市場需求受到抑制，這對美國制造業來說可謂雪上加霜。”

美國擁有最多的跨國公司，也是現在最迫切希望制造業回歸本國的國家。但是，其吸引投資的舉措卻沒有立桿見影，可見，跨國公司對外投資，自有一套章法。

跨國投資新趨勢

盡管跨國公司投資的側重點各有不同，但是跨國投資的行業領域和地區卻有跡可循。

從投資的行業來看，制造業取代服務業成為跨國投資的重點，現代服務業與現代制造業的融合已成為全球產業轉移的主流。

金融危機后，服務業領域的外資在連續兩年下降后開始反彈。在危機中首當其沖，直接外資流量減少最多的服務業，其2010年的直接外資流量繼續下滑。主要服務產業如商業服務、金融、運輸、通訊和公用事業的直接外資流量都在下降，雖然下降速度有所不同。金融業直接外資流量跌幅最大。流入服務業的FDI繼2009年與2010年大幅下滑后，在2011年出現反彈，增至5,700億美元。畢馬威發布的報告中稱，未來三年全球外包市場年復合增長率超過30%。預計到2020年，全球離岸服務外包市場將達1.65-1.8萬億美元。

金融危機后，制造業外資項目迅速增長。制造業在全部直接外資項目中的份額幾乎升至一半，目前開始放緩。然而，制造業中金屬和電子等經濟周期敏感型產業的投資也有所減少。化工業在危機期間保持了活力，而食品、飲料、煙草、紡織品、服裝及汽車等行業在2010年有所復蘇。2010年，未受危機影響的采掘業的直接外資有所下滑。

總體看來，2011年對FDI項目增長貢獻最大的五個行業分別是采掘業（采礦、采石與石油開采）、化工、公用事業（電力、天然氣與水處理）、交通與通信，以及其他服務（主要受油氣田服務的推動）。

國際產業轉移更加重視獲取技術和科研成果：新興工業國具有高新技術的產業和新興產業成為外資并購競相追逐的熱點。

大力發展低碳和綠色經濟，促進經濟增長模式的轉型?？鐕吞纪顿Y已經形成了相當的規模，隨著世界經濟向低碳經濟轉變，其潛力將不可限量。

另外，跨國投資動因在變化：跨國公司越來越注重滿足東道國市場消費需求，呈現出明顯的市場追逐趨勢。

國際金融危機的爆發表明，發達國家的債務型超前消費的經濟增長模式難以為繼。金融危機后，美歐等國家紛紛削減消費支出，向出口推動型和制造業帶動型增長模式轉變，進一步加劇了全球產能過剩，全球市場競爭日益激烈。以中國為代表的新興經濟體具有龐大的消費潛力和市場規模，正在由投資驅動型增長向消費驅動型模式增長轉變。因此，越來越多的跨國公司把滿足東道國市場消費需求作為對外直接投資的主要戰略動機，依靠其品牌、管理、營銷、專利、專有技術等所有權優勢占領東道國市場賺取利潤。為了獲取資源、占領市場、擊敗競爭對手，跨國公司的國際產業轉移由單純的加工組裝等低價值鏈的環節或單個項目，轉向研發、生產、營銷、采購等高價值環節和整體產業鏈轉移，并對最終產品隨時調整，以更好地符合東道國市場的需要，滿足東道國消費者的需求。

跨國投資方式在變化，非股權安排成為主要的經營模式。一方面，金融危機使跨國公司的利潤下降，融資難度加大，抑制了跨境并購活動。另一方面，不斷爆發的主權債務危機使得歐美發達國家經濟增長前景黯淡，投資環境不穩定，降低了跨國公司的跨國并購信心，對采取股權投資方式更加謹慎。

2008年以來，全球跨境并購交易量銳減，而以合約制造、服務外包、特許經營、許可經營、管理合約等方式為主的非股權形式迅速增長。聯合國貿發組織《2011年世界投資報告》的主題為“國際生產的非股權經營模式”，報告顯示，2010年國際生產的跨境非股權形式在全球產生了至少2萬億美元的銷售額，其中跨境合約制造和服務外包的銷售額為1.1-1.3萬億美元，特許經營為3,300-3,500億美元，許可經營為3,400-3,600億美元，管理合約為1,000億美元左右。在大多數情況下，非股權形式的增長速度超出了其所在產業的增長速度。

從區域角度看，國際產業轉移的區域格局發生變化，新興經濟體FDI的流入量和流出量增長加快，這些國家向外輸出投資額持續增加。

2000年以來，以中國和印度為代表的新興經濟體國際地位日益提升，隨之而來的是其向外投資的數量增加。2010年《全球投資趨勢監測報告》數據顯示，2010年發展中經濟體和轉型國家與地區在全球對外投資總量中所占比重從2007年的15%上升到28%，中國的對外直接投資首次超過日本，達到創紀錄的680億美元，位居世界第五位。發展中國家和轉型經濟體對外投資大增，改變了國際產業轉移的區域格局，有利于全球產業結構調整和優化。

跨國公司投資三重標準

對于奧巴馬最近一再呼吁國會支持對美國稅收制度進行改革，美中貿易全國委員會新聞發言人馬克·羅斯對媒體表示，稅收的調整并非跨國企業權衡投資策略的全部考量?？鐕緦ν馔顿Y原因眾多，但是選擇標準基本有三個：內因、外因以及動因。

首先，從內因角度出發，跨國公司投資的選擇必然以其自身擁有的條件為出發點，選擇適合自己的國家。何曼青認為內因包括如下幾點：公司所處的行業；公司自身全球化戰略特別是海外子公司戰略定位價值取向，包括市場導向、資源導向、成本導向、地緣導向等；公司的技術條件與比較優勢；公司職能部門性質例如總部、研發、生產、營銷、物流等部門。

其次，影響跨國公司投資方向的還有東道國投資環境的完善程度，包括硬環境、軟環境和產業配套環境，以及政治環境等因素，即為外因。何曼青認為跨國公司在選址的時候會有以下傾向：遵循國際產業轉移的一般規律，即勞動密集型向知識密集型產業轉移，先制造業后服務業，然后是研發中的遞進過程；服從東道國的產業開放政策，例如制造業向服務業轉移等。企業生態環境好，產業集聚水平高、配套產業發達、企業配套服務完善等因素都是跨國公司選擇的條件。

最后，因為投資是一種預見性的行為，預期利潤是跨國公司是否投資的關鍵。涉及到預測，誰也不敢說把握十足。以跨國公司在華發展為例，入世以來發生了很多變化，外資對中國制造業進一步的力度、深度、廣度和所追求的目標都發生了變化?，F在目標是提高控制力，包括資本控制力、技術控制力、市場控制力、產業鏈控制力，目的是實現價值鏈整合和效率的提升。

何曼青表示，跨國公司在投資的時候會依據很多因素，不過他們的目的終歸是為了盈利，所以簡單地說哪里能盈利就會選擇哪里。