銀行收益水平與股本擴(kuò)張關(guān)系的實(shí)證分析——以浦發(fā)銀行為例

○ 吳雄劍

（蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院 江蘇 蘇州 215021）

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于銀行業(yè)收益水平的研究，通常將其歸因于內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面的因素。其中，內(nèi)部因素主要來(lái)源于銀行資產(chǎn)負(fù)債表或損益表中的會(huì)計(jì)科目，因此，也可以將其稱(chēng)為影響銀行盈利能力的微觀因素；外部因素是指與銀行經(jīng)營(yíng)不直接相關(guān)，但是會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作及其績(jī)效的經(jīng)濟(jì)、法律等外部環(huán)境方面的因素。

Berger（1995）考察了1980—1990年美國(guó)銀行收益和銀行資本規(guī)模之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)資本增加能夠提高銀行盈利水平。宏觀經(jīng)濟(jì)變量通常選用通脹率、長(zhǎng)期利率以及貨幣供給增長(zhǎng)率。Perry（1992）提出通貨膨脹影響盈利能力的程度取決于通貨膨脹是否能被完全預(yù)測(cè)到。銀行管理層充分預(yù)期到通貨膨脹意味著銀行可以適時(shí)地調(diào)整利率，以確保收益增長(zhǎng)快于成本的增長(zhǎng)，從而獲取更高的利潤(rùn)。

近幾年，國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)銀行業(yè)收益水平與盈利能力等做了較多研究，代表性觀點(diǎn)主要有兩類(lèi)：一是姚勇、董利（2005）從銀行內(nèi)部與外部?jī)蓚€(gè)角度考察與銀行盈利能力相關(guān)的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)變量與盈利能力的關(guān)系不顯著，只有內(nèi)部因素與盈利能力之間存在相關(guān)關(guān)系，這與陸軍、魏煜（1999）的研究結(jié)果相一致。二是高瑋（2010）研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的盈利能力主要由個(gè)體特征變量決定，其中，銀行信貸率與銀行利潤(rùn)率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而銀行規(guī)模、所有權(quán)性質(zhì)與銀行利潤(rùn)率之間呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；宏觀經(jīng)濟(jì)變量和金融結(jié)構(gòu)變量與銀行利潤(rùn)率的關(guān)系在總體上不顯著，其中，只有通脹率與銀行利潤(rùn)率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，存款和公債投資與銀行利潤(rùn)率之間也呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是沒(méi)有顯著性。

二、模型的建立

1、研究思路

（1）數(shù)據(jù)來(lái)源及選擇。浦發(fā)銀行自1999年11月發(fā)行上市以來(lái)已經(jīng)12年，本文以浦發(fā)銀行12年來(lái)的年度報(bào)告為基準(zhǔn)，研究數(shù)據(jù)全部來(lái)自于浦發(fā)銀行在中國(guó)證監(jiān)會(huì)所指定的媒體上公布的中報(bào)和年報(bào)，數(shù)據(jù)真實(shí)可靠。選擇浦發(fā)銀行凈利潤(rùn)與股本規(guī)模為研究對(duì)象，進(jìn)行觀察研究。

（2）研究變量的選擇及度量。一是銀行收益水平。反映銀行收益水平的主要指標(biāo)有營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)等，本文選擇浦發(fā)銀行的凈利潤(rùn)為研究變量。二是銀行股本擴(kuò)張。銀行股本，即銀行的資本金，本文選擇浦發(fā)銀行年報(bào)中的股本規(guī)模為研究變量。

（3）實(shí)證研究方法。本文選用銀行凈利潤(rùn)（Y），股本規(guī)模（X）兩個(gè)規(guī)模指標(biāo)，運(yùn)用線性回歸的方法分析浦發(fā)銀行收益水平與股權(quán)擴(kuò)張之間的關(guān)系。

2、建立模型

浦發(fā)銀行在1999年11月發(fā)行上市，所以選取了浦發(fā)銀行1999年到2011年這12年的年報(bào)數(shù)據(jù)，如表1所示。

表1 浦發(fā)銀行股本與凈利潤(rùn)（單位：千元）

圖1 銀行股本與銀行收益的散點(diǎn)圖

根據(jù)表1的股本X與凈利潤(rùn)Y的統(tǒng)計(jì)資料，利用SCAT命令繪制散點(diǎn)圖，發(fā)現(xiàn)基本分布在一條直線的左右，如圖1所示。

即存在以下關(guān)系：

Yt=α+βXt+εt

利用eviews得到以下統(tǒng)計(jì)結(jié)果，如表2所示。

即：Yt=-2893986+1.635069Xt

R2=0.935493 DW=1.127422

可見(jiàn)，該模型具有一定的擬合優(yōu)度。

（1）顯著性檢驗(yàn)。對(duì)總體回歸系數(shù)提出假設(shè)：

H0：β=0

在H0成立的前提下，根據(jù)容量為11的樣本數(shù)據(jù)計(jì)算統(tǒng)計(jì)量 t=（-β）/S（?）的數(shù)值。給定顯著水平 α=5%，查自由度為n-2=11的t分布表，得置信區(qū)間的臨界值tα/2（11）=2.20099。

所以，在5%顯著水平下，β≠0。由此可見(jiàn)，股本擴(kuò)張對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有著相當(dāng)大的作用。

（2）自相關(guān)性檢驗(yàn)。因?yàn)閚=13，k=1，查DW 檢驗(yàn)表得：dL=1.010，dU=1.340；而dL＜DW＜dU，無(wú)法判斷該模型是否存在自相關(guān)性。

（3）異方差性檢驗(yàn)。時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般不會(huì)產(chǎn)生異方差性。使用懷特檢驗(yàn)：nR2=0.189184，臨界概率α=0.6636，所以就可認(rèn)為該模型存在異方差性。

該模型存在異方差性，且自相關(guān)性檢驗(yàn)不確定，所以無(wú)法通過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)，需要另外分析模型是否存在設(shè)定問(wèn)題。

三、模型的修正

考慮到銀行上期的收益水平會(huì)對(duì)本期收益水平的影響，引入Yt-1項(xiàng)，即存在以下關(guān)系：

Yt=α+β1Xt+β2Yt-1+εt

表2 銀行股本與銀行收益的關(guān)系

利用統(tǒng)計(jì)資料得到以下結(jié)果，如表3所示。

表3 模型修正結(jié)果

即Yt=-1053320+0.622502Xt+0.865577Yt-1

R2=0.956099 DW=2.197078

從結(jié)果中可以看出，引入Yt-1項(xiàng)之后，該模型的擬合度有所增加，可以說(shuō)明Yt-1是一個(gè)顯著影響的解釋變量，即在浦發(fā)銀行的發(fā)展中，上期收益水平是一個(gè)不可忽略的重要影響因素。由此可以分析出浦發(fā)銀行收益水平的基本特征：股本擴(kuò)張（X）和上期收益水平（Yt-1）決定本期消費(fèi)的主要因素，其中股本擴(kuò)張是最主要的影響因素。

四、結(jié)論及建議

1、結(jié)論

在沒(méi)引入 Yt-1項(xiàng)之前，即：Yt=-2893986+1.635069Xt，R2=0.935493。

引入Yt-1項(xiàng)之后，即：Yt=-1053320+0.622502Xt+0.865577 Yt-1，R2=0.956099。

分析結(jié)果表明，在股本擴(kuò)張對(duì)銀行收益水平的線性回歸模型中，股本擴(kuò)張和上期收益水平都對(duì)銀行本期收益水平有著顯著性影響。而在模型中，股本規(guī)模和上期銀行收益水平的系數(shù)均顯著為正，表明浦發(fā)銀行的股本規(guī)模和上期收益水平都對(duì)本期收益水平有著顯著性影響，浦發(fā)銀行的收益水平與股本規(guī)模呈現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。

2、分析

第一，收益水平與股本規(guī)模存在相關(guān)關(guān)系，原因是銀行股本規(guī)模越高，也就意味著銀行資本金越高。資本金有著相當(dāng)大的作用，資本金是商業(yè)銀行進(jìn)行營(yíng)業(yè)和拓展業(yè)務(wù)的前提條件。

第二，我們還應(yīng)注意到收益水平與股權(quán)擴(kuò)張是存在一定偏差的。究其原因，主要可能有存貸利差的變化、存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)周期等。

3、建議

從以上的分析可以看出，浦發(fā)銀行收益水平與股本擴(kuò)張有著顯著性的關(guān)系。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，為了增加銀行的盈利能力，必須要實(shí)施股本擴(kuò)張，以此增加銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增強(qiáng)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

但是，從另一個(gè)角度看，股本擴(kuò)張與收益水平的相關(guān)關(guān)系可能會(huì)在達(dá)到一個(gè)臨界值后出現(xiàn)不相關(guān)的關(guān)系，甚至可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。此后也可能存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)障礙，對(duì)此，銀行經(jīng)營(yíng)者應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)。

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