產權市場是推動經濟轉型的重要力量

馬志春

（內蒙古產權交易中心，內蒙古自治區呼和浩特市010020）

產權市場是推動經濟轉型的重要力量

馬志春

（內蒙古產權交易中心，內蒙古自治區呼和浩特市010020）

經濟轉型的一個重要問題是如何拉動民間投資提升經濟發展質量，作者試圖從產權市場功能方面淺議產權市場如何為民間資本投資服務，從而轉變經濟發展方式，促進經濟轉型。

隨著中國工業化、城鎮化、市場化、信息化的持續發展，中國經濟進入一個重要的轉型時期，“劉易斯拐點”說使國家的下一步發展模式備受關注，在此期間國家的社會結構、社會形態和利益格局都發生了深刻變革，特別是個人高儲蓄、國家高投資、經濟高增長的發展模式遇到了前所未有的挑戰，人們對于社會公平、系統性改善、民營經濟地位等問題的解決寄予厚望。我們認為產權市場的產生和發展本來就是對這樣一種社會變革的持續關注和積極響應，特別是在當前國家推動經濟轉型的目標指引下，產權市場作為中國多層次、多元化資本市場的重要組成部分，對于產業結構調整、技術進步和制度創新方面必將會發揮更大的作用，從而推動國家經濟持續健康發展。

在當前的中國可以預見的未來是：大量的國有資產權益需要盤活、反腐敗和防止國有資產流失的任務艱巨、近80萬億元人民幣的民間資產和權益流動不順暢、金融服務領域的投資品嚴重缺乏，至使近30萬億元人民幣的居民儲蓄需要有更多的更好的投資渠道去保值和增值。因此，產權市場將進一步擴大開放，無論國資、民資還是外資的資產和權益都會逐步進場交易，以小批量、多品種為特征的長尾市場將匯聚成廣闊的市場空間。

1 產權市場就是讓社會資本擁有平等的機會參與國資經營

產權市場的誕生本來就是國資改革的產物，或者說是政府自我革命和系統性改善的重要舉措，這項改革意義重大、影響深遠。國有經濟的特殊定位本來已使得國有企業整體上活力不足、效率不高，尤其是在國有資產處置和國有經濟退出過程中更容易發生特權干預和尋租行為。因此普通的民營資本想通過陽光通道參與國資經營其實是難上加難的事，而產權市場正是擺脫了傳統體制和機制的限制，用一整套系統的制度安排激活了國資市場的價格機制，在國有資產交易領域首次以信息平臺的模式來揭示真正的供求關系，用公開的價格競爭系統和非價格因素評估系統來決定國有資產價值，使國有資本、民營資本甚至于外資都有機會平等的參與國資改革，更使得國有資本和民營資本可以很好的結合，讓國有資本借助民營資本來改善企業經營管理中的效率、效益和效能工作，也讓民營資本共享國有資本所帶來的政策、資金、人才方面的優勢資源，產權交易的整個過程都在公眾的監督之下進行，各類社會資源都得以合理配置。

2 產權市場就是通過加速資產流轉實現社會財富的增長

眾所周知資本在流動中才能得到增值，產品、資產和產權通過跨區域、跨時間的交換實現調劑余缺，從而實現新的增值，所以社會財富的增長與產品、資產和產權交易市場的發展壯大息息相關，如果沒有合適的交易市場就沒有資產的合理價格，新的財富也就不會被創造出來。產權市場一直努力在做的事情就是創造公平合理的市場交易規則，搭建安全順暢的交易手段與平臺，促進各類產權和各類資本在市場內迅速對接和交易。中國的民營資本和社會財富已經積累到一定程度，人口結構也發生了巨大變化，在國家逐步進入老齡化社會階段，管理好存量財富似乎比積累新財富更具有現實意義。所以民間儲蓄如何轉化為投資是國家經濟轉型的重大課題，而產權市場所創造的資產和權益投資機會已成為眾多基金和投資人關注的熱點，我們相信產權市場完全可以創造出適合民營資本參與的理財產品，使資產和權益投資成為新的投資時尚和理財首選，從而加速資本流動，挖掘財富的增值空間。

3 產權市場的實體交易特征抑制了經濟泡沫的發生

去年國務院下發了清理整頓各類交易場所的38號文，使產權市場自身得到了一次全面的免疫性體檢，也更加明確了產權市場的發展方向和業務邊界。規范的產權市場是典型的投資市場，因而對于各類社會資本有著天生的吸引力，不但是因為產權交易行業的底線是不進行產權的標準化拆細和連續性交易，從而很難進行短期的投機行為，更重要的是產權交易要讓交易雙方在第三方的主持下進行實體交割和結算，以保證各方權益落到實處，這就讓高度謹慎的民營資本可以安心投資。這樣看來理論上產權市場應當是不存在價格泡沫的，只要產權市場聚集了足夠多的產權交易樣本，未來產權市場的價格指數也會成為現實經濟走勢的真實反應，產權市場就會成為各類民間資本自動匯聚的投融資平臺。此外，產權市場不但可以形成相對合理、真實的市場價格，而且其價格還會間接影響投機興盛的證券市場的價格走勢，對于股票市場形成價格參照，而使股票投資趨于理性，因此產權市場在一定程度上也可以抑制經濟泡沫的膨脹。

4 產權市場為民營企業創造更多的融資機會

中小企業融資難已是制約民營經濟發展的首要問題，在銀行信貸無法滿足的情況下，大量中小企業通過其他民間融資渠道獲取資金已是不爭的事實，甚至民間金融已經成為中小企業發展中必不可少的資金來源。由于民間金融的野蠻生長，帶來的社會矛盾和問題不斷積累，甚至出現極端事件。所以在內外部的壓力下，銀行系統的改革已進入公眾的視野，包括利率市場化、民間金融陽光化、金融機構創新，以及民間資本參股進入國有銀行系統也已提上日程。但我們認為產權市場作為中小企業直接融資渠道應當在中小企業融資方面做出更多的貢獻。產權市場通過匯集中小企業的股權資源、資產資源、知識產權資源，吸引各類金融機構、中介服務機構、投資人資源不斷匯聚，以自身的公信力為資本和中小企業搭建交易平臺，使資金和服務可以和中小企業自由對接，產權市場通過提供系統性的風險防范設計、信用擔保措施、投資篩選機制，用收益覆蓋風險的資源整合思路來開拓中小企業的融資新業務，使產權市場成為中小企業融資的重要平臺。

（作者為內蒙古產權交易中心董事長）