低碳經濟投資主體投資行為研究

張勇軍，胡宗義

（湖南大學 金融與統計學院，湖南 長沙 410079）＊

一、問題的提出

當前，發展低碳經濟已成為世界潮流。2003年英國能源白皮書《我們能源的未來：創建低碳經濟》中首次提出“低碳經濟”的概念，在其后的巴厘路線圖中被進一步肯定，2008年的世界環境日主題定為“轉變傳統觀念，推行低碳經濟”，更是希望國際社會能夠重視并采取措施將低碳經濟的共識納入到決策之中。以節能減排為中心目標的2009年哥本哈根世界氣候大會，更是把低碳經濟提到前所未有的高度，我國“十二五”規劃中明確指出，面對日趨強化的資源環境約束，必須增強危機意識，樹立低碳發展理念，以節能減排為重點，健全激勵與約束機制，加快構建資源節約、環境友好的生產方式和消費模式，增強可持續發展能力，提高生態文明水平。

同任何一種經濟形態的運行需要有與之相匹配的運行方式和運行環境一樣，低碳經濟作為一種新的經濟形態也需要有與之特點相配套的經濟體系，以保證低碳經濟高效、可持續性運行。低碳經濟市場體系主要由低碳技術市場、低碳新產品市場、低碳金融市場和低碳國際貿易市場等要素組成。低碳經濟市場體系中的各要素、各組成主體和各級市場之間構成了上下關聯、前后呼應的層層包絡式架構。而低碳經濟投資又主要依賴于投資主體的投資行為，現實中節能減排需要資金提供支持的緊迫性已經突顯，但目前對低碳經濟、低碳投資的研究無論從理論還是實踐上都處在起步階段，一些指導性的意見或政策，還需要進一步完善。因此，深入研究中國低碳經濟投資主體的投資行為，剖析中國低碳經濟投資不足的主要原因，有針對性地提出提高低碳經濟投資效益、增加低碳經濟投資對策，對中國經濟的健康、穩定、可持續發展具有很強的現實意義。

二、低碳經濟投資主體投資機制

一個經濟體的投資行為是指投資主體在一定投資動機驅使下對外部環境和各種經濟信號做出的經常性反應，發展低碳經濟的關鍵在于建立投資主體投資行為的激勵約束機制。

1.投資目的和投資動機。盡管各類投資主體的投資動機具有多樣性和復雜性，但歸結起來不外乎以下兩種：（1）獲利動機。2007年年底爆發的金融危機催生了全球經濟結構的調整，以低碳經濟為代表的新技術革命，成為經濟復蘇的新增長點，各國政府希望以此助力深陷衰退的經濟盡快復蘇。企業發展綠色經濟、推進產品低碳化，不僅能夠抓住綠色經濟機遇，提升企業盈利能力，也有利于規避綠色貿易壁壘、樹立良好企業形象。消費者越來越對綠色產品認同，綠色消費為企業發展低碳化創造了廣闊市場空間和盈利空間；（2）公益動機。使命、責任感、社會義務迫使政府、企業、公眾及社會組織思考低碳經濟發展的現實問題。研究表明，地球生態系統自凈CO2的能力每年只有30億噸，全世界每年約剩下200多億噸殘留在大氣層中，長此下去，氣候將更為反復無常，直接威脅著人類的生存與發展［1］。因此，控制大氣中CO2濃度增加，緩解全球氣侯變暖，是現代人類得以生存與發展的內在要求和迫切需要。

2.投資環境及由其決定的投資機會。投資主體實現其投資動機與投資愿望，受投資環境以及投資環境所提供的投資機會的影響。低碳經濟發展關鍵在于體制機制和政策創新，為低碳科技和產業的發展，創造有利的環境，提供強大的動力。當前，我國綜合運用法律、經濟、技術和行政等手段，為加快推進經濟發展向低碳轉型提供保障；不斷加強倡導低碳生活和消費模式；重塑發展理念，建立科學的政績考核體系；制定切實可行的發展戰略和規劃，強化財稅金融、技術標準、信息服務等方面的支撐作用；引導社會投資，增強自主創新能力，推廣先進適用技術，開發節能環保等新興技術；強化資源環保領域執法，堅決淘汰落后產能；培育綠色市場，實施綠色采購，發展綠色貿易；及時總結先進企業、重點行業和重點地區發展綠色經濟的經驗，形成投資低碳經濟的良好社會氛圍。

3.國家投資政策與相關經濟政策。一是健全低碳投資政策，增列低碳經濟發展支出預算項目。在國家財政預算科目中單列出低碳經濟發展支出項目，并立法規定其支出額度和增長幅度，以確保國家在低碳經濟發展問題上的宏觀調控力度。建立政府低碳經濟發展投資增長機制，通過立法形式確定一定時期內政府低碳經濟發展投資占GDP的比例或占財政支出的比例，并明確規定低碳經濟發展投資增長速度要略高于國民經濟的增長速度。完善調動企業、個人等主體投資低碳經濟積極性的政策。二是完善的低碳技術政策，完善的低碳技術創新的激勵政策。推行科技人員和經營管理人員、低碳產品開發人員的技術入股、專利入股、管理要素入股、成果入股和持股經營政策，采取期權、期股等各種分配激勵方式，以獎勵在低碳技術創新方面有突出貢獻的科技人員和經營管理人員，使他們的薪酬水平與人才市場接軌。放寬低碳技術入股的比例限制，加大獎勵力度，使低碳技術人員的收入與崗位技能、工作業績以及經濟效益緊密掛鉤。實施促進低碳技術創新的采購政策，實施了政府“低碳”采購激勵，制定具有可操作性的低碳采購制度，科學規范地制定政府低碳采購標準、清單和指南，指導具體的低碳采購活動。扶持建立一批低碳技術風險投資機構，成立一批以低碳為主的“低碳風投基金”，由這些機構承擔低碳技術成果研究、開發和產業化過程中的風險［2－5］。

三、政府低碳投資行為研究

各國政府越來越認識到發展低碳經濟、減緩氣候變化對其現實經濟利益和發展權益意義非凡，低碳經濟投入在政府層面是令人欣慰的。據不完全統計，主要發達國家已經宣布的低碳經濟發展計劃總規模已超過5000億美元。在美國，聯邦政府層面對低碳科技的研發投入主要有兩個機構參與：白宮科技政策辦公室參與聯邦科研預算在各部委和各項科技領域的分配；國家能源部與各類研發機構、企業研發部門合作，促進低碳科技創新，保障能源安全。從白宮科技政策辦公室發布的聯邦科研預算來看，國防部、衛生部、國家航空航天局和能源部，是獲得科研預算最多的四大部門。小布什于2006年提出“美國競爭力計劃”、“先進能源計劃”、“氣候變化技術項目戰略計劃”，構成2007～2009年的聯邦科研預算在低碳方面的核心［6］。

表2 2009、2010年聯邦科研預算

發展低碳經濟不能單靠政府扶持。過去十幾年的經驗與教訓表明：僅依賴政府推動，并不有效，至少是不充分的。在市場經濟條件下，如何合理設計微觀激勵機制，引導企業、家庭及社會組織等微觀行為主體走上低碳經濟之路，似乎是更基礎性的工作。作為發展中國家，中國政府扶持能力在短期內有限，在國家發改委公布的數據中，2009年4萬億投資中只有2100萬元投向節能減排，占總數的百分之五點多。發展低碳經濟是全社會的責任，不能僅靠政府投資，必須全社會都積極行動起來［8］。

四、企業低碳投資行為研究

企業作為工業生產活動的主體，也是發展低碳經濟的責任主體。企業是低碳轉型的參與者也是最大的受益者。自主、積極、參與和推動節能減排是企業發展的需要也是履行社會責任，重塑企業形象品牌的重要體現。當企業發現實施低碳策略的企業收益大于群體平均收益且數量逐步增多時，就會模仿和學習并最終演進到低碳模式。企業投資低碳經濟博弈模型的設定：

1.參與者。參與博弈的主體有兩類，企業和“自然”。兩者初始狀態下的博弈為不完全信息靜態博弈。

2.策略。企業的策略空間為：﹛EL，EH﹜，EL為實施低碳策略，EH為實施非低碳（高碳）策略；“自然”則選擇低碳技術是“低價P1”或是“高價P2”。由于信息不完全，企業初始狀態下不知道自然的選擇，只能假定低碳技術為低價的概率是y，高價的概率是（1－y）。

3.支付。企業在低碳博弈中的支付包括兩方面，即收益和成本。假定實施低碳策略比不實施低碳策略為企業帶來額外收益，用I表示?；诋斍罢畬Φ吞冀洕闹С趾统兄Z，假定政府以T的碳稅比率對高碳排放企業進行征稅。則企業的支付矩陣如表3。

表3 企業的支付矩陣

假設企業群體中，實施低碳策略的初始比例為x，而實施非低碳策略的比例為（1－x），則EL、EH策略博弈方的期望收益u1企、u2企及群體成員平均收益為：

在演化博弈中x隨時間變化，根據上述收益函數得到有限理性情形下的復制動態方程為：

根據式（1），博弈的結果取決于P1，F＋I，P2的大小。

（1）當T＋IP1時，有，此時的ESS為：x＊＝0；

（2）當T＋I＞P2時，有，此時的ESS為：x＊＝1；

（3）當P2＞T＋I＞P1時，有，細分為三種情況

由上述博弈結果可知，企業群體能否穩定進化到低碳經濟，取決于以下參數：碳稅T，采用低碳策略的額外收益I，低碳技術價格P1，P2及兩種價格出現的概率y。

（1）當T＋IP1時，即碳稅征收水平和低碳企業的額外收益之和過低，或者低碳技術價格P1過高時，經濟會保持原狀態而不會進化到低碳經濟。

（2）當T＋I＞P2時，即碳稅和低碳企業的額外收益之和大于高價低碳技術時，經濟短時間內即可跨越到低碳經濟。但該條件以高額稅收為代價，對經濟的負面影響較大。

（3）當P2＞T＋I＞P1時，經濟體能否穩定地進化到低碳經濟，取決于y和P2－P1；y越大，P2－P1越小，經濟就越可能穩定地進化到低碳經濟。因此除征收碳稅外，政府可以通過支持低碳技術研發和增加低碳企業外部收益引導企業進化到低碳經濟［7］。

目前，企業作為發展低碳經濟的主體，應對其建立激勵機制，激勵企業進行低碳科技創新。政府可通過諸如價格、稅收、信貸、收費和保險等的手段激勵企業進行低碳生產，激發企業參與低碳經濟實踐的積極性。從長遠來看，企業在低碳經濟發展中發揮關鍵作用，企業向低碳發展戰略轉型，將影響到行業上下游產業鏈，從而對公眾、地方經濟產生廣泛影響。中國的低碳經濟發展還處于起步階段，只有少數企業在積極優化產業結構走向低碳道路，中國的低碳道路的確還有很長的一段路要走，目前的生產技術、能源選擇、資源利用率以及傳統觀念都在阻礙著中國企業進行低碳改革的步伐。

五、公眾低碳投資行為研究

在發展低碳經濟的過程中，市場機制和政府行為是推進低碳經濟發展的重要力量，但這并不意味著市場和政府能夠取代社會公眾的職能和作用，事實上，社會公眾是推進低碳經濟發展過程中的重要力量。公眾在參與低碳經濟投資過程中，鼓勵大量以生態保護、低碳發展為目標的社會公眾組織參與到推進低碳經濟發展中來，不但可以矯正政府在制定相關低碳經濟政策時所出現的偏向，彌補市場失靈和政府失靈現象，也能夠更好地滿足社會公共利益的需要，吸引更多的社會公眾參與到低碳經濟中來。

積極引導公眾投資低碳經濟，需要制定相應配套措施，切實放寬民資市場準入，拓展中小企業發展空間，解決民間資本有錢“無處可投”的問題；拓寬民間投資領域，適當引導政府投資逐步退出一般性競爭領域，防止擠出效應。要加快壟斷行業改革，逐步消除行政性壁壘，拓寬民間投資領域，保障不同市場主體的平等競爭；積極引導民間資本進入新能源、環保產業、生物醫藥、新材料、電子信息等新興戰略產業。推進中小企業與其他所有制企業在投資審批、土地、外貿、財稅扶持方面的待遇公平化。同時，通過優惠政策鼓勵民間投資跨地區轉移，并積極搭建平臺鼓勵民間資本參與國際競爭。建立公共投資和民間投資的合作機制，使公共投資與民興利而不與民爭利。當前，針對地方財力緊張、落實配套困難的問題，需要充分發揮民間資本的力量，借助民間投資來完成一些低碳項目的開發，構建政府與民間力量共同投資的格局。要積極創新投資模式，建立和完善公共投資帶動民間投資的新機制。

六、社會組織低碳投資行為研究

社會組織作為代表社會公眾參與公益性活動的組織，在發展低碳經濟的過程中，具有市場機制和政府職能所不具備的職能優勢。在推進低碳減排行動中，社會組織正在成為一股“新興力量”，活躍在應對氣候變化等各個領域，社會組織在低碳減排中發揮著獨特的“催化劑”作用，面對政府、企業、消費者三方面，社會組織不僅是“串聯器”，更是“推動機”，可以搭建三方互動的新平臺。

但是，社會公眾組織也有自身的局限性，這些局限性主要表現在：第一，資金匱乏問題。由于社會公眾組織往往帶有公益性質，其資金往往來自于公眾的自愿捐款，缺乏穩定的資金來源，加上缺乏社會公信度，進而常常導致許多社會公眾組織的低碳公益項目無法開展；第二，人力資源問題。由于社會公眾組織其行動的內驅力主要來自于道德信念的自我激勵，再加上公益組織的工作人員薪水不如私營企業和政府部門而無法通過經濟激勵吸引到優秀人才，因此社會公眾組織常常會遭遇到缺乏優秀專業人才而產生組織低效問題；第三，目標定位問題。由于社會公眾組織具有的非政府性、非營利性、自治性和志愿性等特征，其活動方向和服務取向，帶有很強的主觀意志色彩，也不必對社會大眾負責。加之當前低碳環保組織發展還很不成熟，這就導致了大量與公益取向的組織性質相背離只反映部分人利益的現象發生，社會公眾組織參與低碳經濟發展所應有的靈活性、中立性、自主性、多樣性、專業性等優點無法體現出來。

如果要發揮社會公眾組織的靈活性、中立性、自主性、多樣性、專業性等優點，需要設計一定的激勵機制對社會公眾組織的職能水平加以提升。第一，制度建設。和其他社會組織一樣，社會公眾組織也會受到各種誘惑的影響和侵蝕，如不通過一些手段來強化公益組織的理念，也會出現在不自覺中漸漸喪失掉基本的社會道德倫理的可能性。因此，政府必須制定專門的社會公眾組織相關法律法規，從制度上對社會公眾組織加以管理和引導；第二，組織建設。一個沒有專業知識和技能、缺乏現代化組織管理的部門是不可能有生命力和信任度的。因此，在低碳經濟發展過程中，政府可以采取競爭策略，在低碳經濟相關政策咨詢、設計、評估等方面，對社會公眾組織采取招標的方式，通過競爭來提升社會公眾組織管理水平；第三，人才建設。社會公眾組織的人才隊伍建設至關重要，特別是組織領導人員的知識結構、管理能力以及專業化水平將直接決定著一個社會公眾組織的發展壯大。因此，在低碳經濟發展過程中，可以將低碳教育納入中小學生教育綱要，鼓勵成立學生志愿者低碳環保組織，并由政府出資培養低碳環保組織的專業人員，從而為社會公眾組織構建一個好的人才培養體系。

七、我國現階段低碳經濟發展的策略選擇

低碳經濟的發展需要社會各種力量的共同努力。政府、企業、社會公眾是最基本的行為主體，他們的投資選擇和偏好決定了低碳經濟發展的成效。但是，由于目前低碳經濟發展處于起步階段，社會公眾參與意識還比較低，低碳經濟的發展關鍵主要取決于政府和企業兩大主體力量。要充分發揮政府、企業、公眾及社會組織這四大行為主體的投資動力，推進低碳經濟發展仍需采取一系列政策和措施。

1.加強宣傳教育。充分發揮新聞媒體的輿論監督和導向作用，大力開展低碳經濟發展與應對氣候變化的宣傳活動，宣傳國家、地方政府發展低碳經濟的各項方針政策，提高全社會對發展低碳經濟的認識。通過形式多樣的教育、培訓和實踐活動，把低碳生活方式和消費方式轉變成全體公民的自覺行為，形成發展低碳經濟的良好社會氛圍。

2.落實政策措施。認真貫徹落實國家關于節能、循環經濟、新能源等方面的政策措施，通過政府行業指導，推動低碳經濟發展。跟蹤了解主要耗能行業的碳足跡，開展低碳經濟指標體系研究，建立、健全和完善一系列低碳經濟統計、評估和考核體系。利用價格機制，調整低碳產品之間的比價關系，促進能源、資源的合理開發、高效利用和有效保護。實行控制溫室氣體排放目標責任制，探索有效的政府引導和經濟激勵政策。

3.建立投入機制。鼓勵各種性質的企業、高等院校以及其他社會組織開展旨在促進低碳經濟發展的技術研發。將科技風險投資引入低碳經濟領域，引導企業和社會加大對低碳技術研發和成果轉化的投入，積極爭取外國資本投資低碳經濟行業，促進境外企業與我國企業開展低碳領域的資本與技術合作交流。

4.創新激勵約束機制。充分利用節能減排與低碳經濟發展之間的政策協同關系，建立適應中國國情的支持低碳經濟發展的激勵約束機制。一是綜合考慮經濟、能源、碳排放等因素，研究制定價格形成機制，讓價格信號能夠充分反映資源和要素的稀缺程度及市場供求關系，充分反映生產的成本及其對環境的損害成本，抑制對要素的過度需求引發的擴張性增長；二是加快稅費制度創新，改革資源稅制度，將碳稅納入環境稅范圍來部分反映傳統化石能源生產和使用所導致的氣候變化等外部成本，積極創造條件建立和發展碳排放市場，對發展低碳經濟的企業，采取財政補貼、政府采購等優惠政策，對新能源、提高能效、生態基礎設施等低碳經濟產業實行政策傾斜；三是加快財政、金融制度創新，各級政府應在本級財政列出專項資金，大力扶持低碳經濟的技術創新項目，以形成推動企業進行低碳經濟技術創新的制度性動力。銀行業對低碳企業和項目實施“綠色信貸”，創新金融品種，加大信貸支持力度［8－10］。

［1］吳金平，肖建明.推進福建低碳經濟發展的機制激勵研究［J］經濟視角，2011，（4）：3－5.

［2］王加春.論投資主體的投資行為［J］.當代財經，1998，（8）：27－31.

［3］徐莉，朱同斌，余紅偉.低碳經濟發展激勵機制研究［J］.科技進步與對策，2010，（22）：117－120.

［4］劉衛國，儲祥俊，鄭垂勇.多任務委托－代理模型下企業發展低碳經濟的激勵機制［J］.水利經濟，2010，（5）：6－10.

［5］王少林.低碳時代的經濟“陣痛”與轉型［J］.稅務與經濟，2010，（6）：38－41.

［6］陳曉春，譚娟，陳文婕.論低碳消費方式［N］.光明日報，2009－04－21.

［7］蔡林海.低碳經濟：綠色革命與全球創新競爭大格局［M］.北京：經濟科學出版社，2009：8.

［8］張健，張再生，陳宏毅.低碳經濟與政府作用分析［J］.東北大學學報（社會科學版），2011，（1）：38－42.

［9］紀念.如何激勵和約束“低碳經濟”主體的行為［J］.環境保護，2010，（11）：16－19.

［10］胡宗義，劉亦文.低碳經濟社會建設所面臨的挑戰與應對策略［J］.湖湘論壇，2011，（3）：71－75.