TCL面臨“一元股”大考

充滿炒作與投機(jī)的中國(guó)股市，總會(huì)時(shí)不時(shí)地給某些企業(yè)以顏色和尷尬。只是這次尷尬的主角有點(diǎn)出人意料。

12月6日，在熊市中徘徊的中國(guó)股市再次回到了一元時(shí)代，讓人大跌眼鏡的是，TCL集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“TCL”）和京東方A的股價(jià)竟雙雙跌破2元關(guān)口，并連續(xù)10個(gè)交易日?qǐng)?bào)收于2元以下。

“TCL即Today China Lion，意為今日中國(guó)雄獅。” TCL董事長(zhǎng)兼總裁李東生如此詮釋。這家最早提出“國(guó)際化”的中國(guó)最大、全球性規(guī)模經(jīng)營(yíng)的消費(fèi)類電子企業(yè)集團(tuán)，可以與IT行業(yè)的聯(lián)想、電器行業(yè)的海爾、網(wǎng)絡(luò)行業(yè)的阿里巴巴相匹敵，稱為中國(guó)的頂級(jí)品牌。

而即使在2005年前后TCL面臨海外巨虧，被冠以“ST”（即實(shí)施特別處理的股票）時(shí)，其股價(jià)也沒有跌至如此慘淡。目前在海外市場(chǎng)風(fēng)生水起的TCL，為何在此時(shí)遭遇國(guó)內(nèi)投資者的瘋狂拋售？是什么導(dǎo)致公眾對(duì)TCL這家代表著全球化浪潮中中國(guó)新興力量企業(yè)的信任危機(jī)？

投資者信心緣何降至冰點(diǎn)？

我們自然先從股市中尋找答案。

遭遇投資者用腳投票尷尬的TCL和京東方A，到底為何導(dǎo)致投資者誠(chéng)信危機(jī)？

中國(guó)股市向來(lái)變臉比變天還快。在充斥著流言、謊言與謠言的中國(guó)股市，誠(chéng)信本就是最為昂貴的試金石，信與不信總是在瞬間轉(zhuǎn)化。2011年猶如坐過(guò)山車的TCL股票就經(jīng)歷了這一幕。3月TCL涉及礦產(chǎn)投資傳聞傳出后，TCL的股價(jià)一路飆升，一度達(dá)到6.86元的高位。但隨后的6月李東生選擇在高位減持股票，一時(shí)之間股市關(guān)于“李東生高位套現(xiàn)”的質(zhì)疑之聲四起。在外界看來(lái)，這又是TCL賣地求生的一次救贖。股價(jià)暴跌，李東生原計(jì)劃減持4000萬(wàn)股，但減持600萬(wàn)股后不得不被迫終止。

股價(jià)跌入“一元區(qū)”，除了高位套現(xiàn)質(zhì)疑，轉(zhuǎn)增股操作也起了反作用。數(shù)據(jù)顯示：TCL和京東方A2010年分別實(shí)現(xiàn)盈利4.33億元和-20.04億元。兩者在利潤(rùn)業(yè)績(jī)不佳的情況下，還大舉轉(zhuǎn)增股本取悅股民。2011年上半年TCL高調(diào)宣布“每10股轉(zhuǎn)增10股”；后者也不甘示弱，提出“每10股轉(zhuǎn)增2股”的分紅計(jì)劃。這種轉(zhuǎn)送的數(shù)字游戲，股票內(nèi)含價(jià)值并未因此改變，反而未來(lái)每股收益被攤薄，股民自然不買賬。就在TCL和京東方A相繼實(shí)施轉(zhuǎn)增計(jì)劃后，其股價(jià)果然一路下挫，分別步入“三元區(qū)”和“兩元區(qū)”，最終更攜手邁入“一元區(qū)”。

“以上兩點(diǎn)只是表象，目前TCL和京東方A都處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，都是負(fù)重前行，追求短期利益的股民暫時(shí)拋售股票很正常。”中國(guó)家電行業(yè)資深專家、帕勒咨詢公司資深董事羅清啟對(duì)《中外管理》記者表示。

羅清啟所說(shuō)的負(fù)重前行即為，2011年8月，TCL集團(tuán)旗下深圳華星光電8.5代液晶面板項(xiàng)目正式投產(chǎn)啟動(dòng)，該項(xiàng)目總投資額達(dá)245億元人民幣；2011年6月下旬，京東方8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線在北京投產(chǎn)，總投資280億元。

本來(lái)企業(yè)大舉投資無(wú)可厚非，但一旦被質(zhì)疑“將股市作為圈錢工具”則必死無(wú)疑。前述“李東生高位套現(xiàn)”和京東方大舉融資的消息（即2010年12月，京東方向大股東定向發(fā)行29.85億股，籌集90億元資金，用于支持8.5代TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目），令股民對(duì)兩家公司的投資信心大降，導(dǎo)致股價(jià)一路下挫。

“屋漏偏逢連夜雨”。TCL和京東方A的液晶面板線剛一投產(chǎn)，卻遭遇了當(dāng)前全球電視市場(chǎng)增速放緩、液晶面板價(jià)格下滑的市場(chǎng)不利局面。TCL和京東方A目前面臨了中國(guó)股市和產(chǎn)業(yè)的雙寒冬，表現(xiàn)自然差強(qiáng)人意。

那么，真的沒有春天了嗎？相信能挺過(guò)冬天的自然是強(qiáng)者。

股市有耐心等待一場(chǎng)馬拉松嗎？

都說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在股市中考出壞成績(jī)的就一定是差學(xué)生嗎？“雖被淪為‘一元股’，我個(gè)人認(rèn)為TCL仍是中國(guó)消費(fèi)類電子企業(yè)中最具投資價(jià)值的股票。”錫恩公司總經(jīng)理、國(guó)內(nèi)著名企業(yè)戰(zhàn)略專家姜汝祥對(duì)《中外管理》記者坦言。

原因在于，TCL已經(jīng)搶占產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn)，構(gòu)建了全產(chǎn)業(yè)鏈。全球面板產(chǎn)業(yè)是高資金、高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)的開放性競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)。然而，由于中國(guó)一直沒有自己的面板而受制于三星、索尼等日韓巨頭。為打破壁壘，TCL、長(zhǎng)虹和京東方都將巨額資金押在了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的面板生產(chǎn)上，前述生產(chǎn)線的投產(chǎn)改變了中國(guó)彩電業(yè)“缺芯少屏”的歷史。

誠(chéng)然，全球電視市場(chǎng)都進(jìn)入寒冬期，不過(guò)，在家電行業(yè)資深專家羅清啟的眼中，TCL和京東方目前的豪賭卻是不得不為之。“面板之于彩電企業(yè)，就如發(fā)動(dòng)機(jī)對(duì)于汽車生產(chǎn)廠家一樣重要，這是彩電企業(yè)生存的關(guān)鍵。TCL等都面臨著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，但不做則未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)更大。”身為多家跨國(guó)家電企業(yè)中國(guó)營(yíng)銷顧問(wèn)的羅清啟對(duì)此深有感觸。

除了產(chǎn)業(yè)角度，姜汝祥則更看好TCL堅(jiān)持12年之久的國(guó)際化道路。“世界500強(qiáng)企業(yè)中有50年以上歷史的，比如福特公司、通用公司都經(jīng)歷過(guò)大幅虧損，不能以短期財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量一家公司。”而在他看來(lái)，TCL國(guó)際化看重的是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的提升，而不完全是財(cái)務(wù)表現(xiàn)。TCL的國(guó)際化優(yōu)勢(shì)即將凸顯，因?yàn)閲?guó)際化該付出的慘痛代價(jià)他們都付出了。

“TCL是中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)真正進(jìn)行大規(guī)模國(guó)際化并購(gòu)的第一家公司，也是目前為止在家電國(guó)際化游戲規(guī)則中最深的涉入者。”姜汝祥說(shuō)。2011年10月12日，TCL召開了2011年度全球合作伙伴大會(huì)，來(lái)自北美、歐洲、澳洲、中南美洲、非洲、東南亞、中東等60多個(gè)國(guó)家的合作伙伴出席了表彰大會(huì)。在合作伙伴的強(qiáng)力支持下，TCL在國(guó)際化市場(chǎng)開拓中表現(xiàn)不俗。2011年上半年，TCL通訊在海外市場(chǎng)銷售手機(jī)1775.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)37.67%，在全球銷量排名上升至第七位；TCL多媒體2011年上半年海外市場(chǎng)液晶電視機(jī)的銷售量達(dá)150.6萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%；TCL在2011年第二季度全球LCD TV全球市場(chǎng)份額上升至第七位，居中國(guó)企業(yè)之首。

既打通了全球資源價(jià)值鏈，又手握自主創(chuàng)新的液晶全產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)歷了脫胎換骨的國(guó)際化洗禮的TCL，是到了該發(fā)力的時(shí)候了。兩位長(zhǎng)期研究TCL戰(zhàn)略的行業(yè)專家，不約而同地從TCL國(guó)際化和面板產(chǎn)業(yè)的角度認(rèn)為，需長(zhǎng)遠(yuǎn)看待TCL的未來(lái)。“經(jīng)營(yíng)企業(yè)不是百米賽跑，而是馬拉松。馬拉松比賽比的是一個(gè)人的毅力、耐力以及內(nèi)在的心理素質(zhì)，何況TCL目前是負(fù)重前行，還在路上……”

但這不意味著，跌入“一元股”的TCL不需要更多地反思。正所謂“信心比黃金更重要”，在面臨股市與行業(yè)“雙寒冬”的十字路口，作為中國(guó)全球規(guī)模經(jīng)營(yíng)的消費(fèi)類電子領(lǐng)軍企業(yè)的TCL，究竟應(yīng)該思考些什么？

TCL接盤產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移春天？

對(duì)于這樣的命題，姜汝祥干脆地拋出自己的觀點(diǎn)：TCL淪為“一元股”正說(shuō)明該企業(yè)沒有很好地扛起國(guó)際化的旗幟，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上其品牌傳播發(fā)生了嚴(yán)重的錯(cuò)位，以致于本土投資者對(duì)體積日益龐大的TCL摸不著頭緒，“不感冒”。

其實(shí)，一直以來(lái)，TCL在海外市場(chǎng)建立統(tǒng)一的國(guó)際化品牌形象上可謂一擲千金，經(jīng)歷了海外巨虧后，已在海外市場(chǎng)取得了很好的業(yè)績(jī)。但是姜汝祥認(rèn)為：經(jīng)歷了12年國(guó)際化探索和經(jīng)營(yíng)的TCL，沒有很好地梳理國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)（也許內(nèi)部已有，但外界不得而知），進(jìn)而并未成為中國(guó)家電國(guó)際化游戲規(guī)則的引領(lǐng)者。比如：西方國(guó)家先進(jìn)的家電環(huán)保政策，全球家電供應(yīng)鏈領(lǐng)域的優(yōu)秀做法等都可以在國(guó)內(nèi)有很好的應(yīng)用，而這一擔(dān)當(dāng)，本非TCL莫屬。

從2008年至今，TCL反而花費(fèi)了大量氣力響應(yīng)國(guó)家“家電下鄉(xiāng)”政策，與其他家電制造企業(yè)短兵相接，耗時(shí)耗力，所取得的效益遠(yuǎn)沒有付出的努力明顯。

因此，姜汝祥建議：TCL應(yīng)該像聯(lián)想和華為等一樣，高舉行業(yè)領(lǐng)域國(guó)際化大旗，發(fā)揮企業(yè)在國(guó)際化領(lǐng)域的品牌效應(yīng)。

“TCL甚至可以成為下一輪世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的接盤者。”姜汝祥大膽推測(cè)，中國(guó)家電業(yè)很有可能成為下一波世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最大贏家。就如1980年代，中國(guó)改革開放正趕上世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移一樣。也許，5年或10年之后，全球最主要的家電廠商都是中國(guó)的，像索尼、松下、飛利浦都有可能退出家電領(lǐng)域。那么今后誰(shuí)會(huì)成為家電業(yè)巨頭？顯然是參與國(guó)際化最深、最久的TCL。

但家電業(yè)究竟會(huì)不會(huì)有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移？家電專家羅清啟并不認(rèn)同。他表示：未來(lái)是無(wú)線電視的天下，包括手機(jī)等在內(nèi)的移動(dòng)終端都是無(wú)線電視的展示方式。前述的任何一家家電巨頭都在強(qiáng)化自己的終端業(yè)務(wù)。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將更加白熱化。

一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的流星雨是否降臨，我們不得而知，不過(guò)，如TCL這樣的企業(yè)未來(lái)的路途一定是荊棘與鮮花并存。我們希望“一元股”事件對(duì)TCL有所觸動(dòng)，更希望中國(guó)能出現(xiàn)更多的國(guó)際百?gòu)?qiáng)公司。

責(zé)任編輯：化#8194;石