歐元調(diào)整還要持續(xù)多久

無論希臘，還是歐盟都不是一個稱職的編劇，他們太容易令劇情落入俗套。

情人節(jié)剛過，歐元區(qū)財長們便忙著為債務重災國希臘謀劃未來。因此，不難想象歐洲政客們的抱怨。若沒有當初后者的巧言令色，以及前任的急功近利，也便沒有如今的孽債要償。

既已發(fā)生，在沒有下定決心了結這段孽緣，將希臘踢出歐元區(qū)之前，日子終究是要過下去的。于是，擺在歐元區(qū)財長面前的問題，不是該不該向希臘發(fā)放第二輪救助資金，而是如何討得一個可以向本國民眾交代的“對價”。

于投資者而言，需要關注的不僅是這個“對價”能否暫時性的安撫市場的擔憂，還需推斷為達成救助協(xié)議我們將會經(jīng)歷怎樣的波折？后者也是決定短期歐元及高風險資產(chǎn)走勢的關鍵所在。

不過，無論希臘，還是歐盟都不是一個稱職的編劇，他們太容易令劇情落入俗套。希臘第二輪救助談判亦無出其外。如果你已經(jīng)開始對之前希臘內(nèi)閣的談判過程感到厭倦，那么接下來歐元區(qū)內(nèi)部的討論將會讓你的忍耐達到極限。當然，我這樣說并不僅是腦海中的經(jīng)驗主義在作祟，而是我相信這是歐元區(qū)現(xiàn)行的決策機制帶來的必然結果。

果不其然，歐元區(qū)官員日前宣布，取消討論是否批準1300億歐元希臘紓困方案的緊急財長會議。由于德國和其他歐元區(qū)國家擔心希臘不會履行新緊縮措施，歐盟與IMF要求希臘領導人必須作出書面承諾，顯然結果是，他們未能得到希臘聯(lián)合執(zhí)政黨領導人的積極回應。

于是，“皮球”被再次踢還給希臘。希臘領導人需要硬著頭皮翻越新的障礙，內(nèi)部的爭論在所難免，時間的耗費也將一如既往，而窗外傳來的是民眾此起彼伏的抗議之聲。同時，歐元區(qū)還要疲于應對國際評級機構“即興”的騷擾。就如幾天前，穆迪下調(diào)歐洲六個國家的債務評級，這既包括意大利、西班牙和葡萄牙這樣的名單中的常客，也有AAA信用評級的英國和法國進入疑似名單。這一切都令歐元的上漲力不從心。

當然不全是壞消息，在第十四次中歐領導人峰會上，中國總理溫家寶表示，中方已經(jīng)做好了加大參與解決歐債問題力度的準備，愿與歐方密切溝通與協(xié)作。這也在一定程度上提振了歐元的人氣。但他同時強調(diào)，解決歐債問題，關鍵在于歐洲自身的努力。

從上次歐洲金融穩(wěn)定機構主管格林來華，再到此次中歐領導人峰會，始終繞不開的是“關鍵在于歐洲自身的努力”。而“歐洲”的核心在于德國，“努力”的基礎在于德國，包括法國的經(jīng)濟平穩(wěn)。

最新數(shù)據(jù)顯示，德國2月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)較上月大幅攀升27.0點至5.4，遠超市場預期。上一次該指數(shù)超出這一水平要追溯到2011年4月。似乎“努力”的基礎已經(jīng)具備，但德國“努力”的意愿呢？如果把每次峰會上德國的表現(xiàn)形容成“百般刁難”或許有些刻薄，但誰都看得出，在德國人的嚴謹性格的背后，救助希臘多少有些情非所愿。這又叫作為“外人”的中國情何以堪？因此，若要取信海外援助資金，歐洲人必須在處理歐債危機的問題上，展現(xiàn)得更加高效，更為主動，且將機制長效化。

另外，我們對于“歐洲自身努力”的另一層解讀是，歐洲在爭取引入中國資金時，必須拿出極大的誠意，畢竟“天下沒有免費的午餐”。正如此次溫家寶總理提到的，放寬出口管制，克制使用貿(mào)易救濟措施，以及取消技術領域合作限制等。但是對此我并不看好。上次歐洲金融穩(wěn)定機構主管格林來華碰壁，恰是雙方在上述關鍵問題上產(chǎn)生分歧。如今歐債危機每況愈下，料想資金提供一方索要的風險溢價將只高不低。很難想象，歐洲人短時間內(nèi)會轉變觀念。這也注定了來自中國的支持將會有限，且遠水解不了近渴。基于此，我們認為，這樣的“好消息”實在稱不得什么好消息。

最后，需要提醒投資者的是，壞結果并不總是那么可怕，而等待常令人心驚肉跳。希臘第二輪救助談判進程的長短，將決定歐元的調(diào)整持續(xù)多久。