波段為金 長線為銀

近期的反彈行情走得顫顫巍巍，市場(chǎng)欲跌還漲，熱點(diǎn)此消彼漲，大盤的底部卻在猶豫中不斷抬高，每次要破位時(shí)好像都有神奇之手化險(xiǎn)為夷。

一年之計(jì)在于春，A股歷年有“元月效應(yīng)”、“春節(jié)效應(yīng)”與“上半年效應(yīng)”。近期的反彈行情走得顫顫巍巍，市場(chǎng)欲跌還漲，熱點(diǎn)此消彼漲，大盤的底部卻在猶豫中不斷抬高，每次要破位時(shí)好像都有神奇之手化險(xiǎn)為夷。

原因不難理解。其一，龍年伊始，工業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易以及旅游，各行業(yè)逐漸觸底帶來復(fù)蘇憧憬，尤其是“兩會(huì)行情”更讓市場(chǎng)有了期盼。今年兩會(huì)恰逢各地政府換屆，全年政策走向與經(jīng)濟(jì)布局引發(fā)市場(chǎng)遐想，有望誘發(fā)行情深入發(fā)展；而穿插其中的年報(bào)行情勢(shì)必借機(jī)推波助瀾。

其二，自3478點(diǎn)以來，市場(chǎng)不斷收斂的走勢(shì)為超跌反彈行情創(chuàng)造了契機(jī)。在2010年14%跌幅的基礎(chǔ)上，兔年市場(chǎng)重心不斷下移，尤其在兔年尾部階段，中小板、創(chuàng)業(yè)板暴跌，藍(lán)籌股創(chuàng)出新低，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性高估風(fēng)險(xiǎn)也得到了釋放，為反彈行情持續(xù)演變奠定了基礎(chǔ)。

其三，宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸可期。2012年是全球主要經(jīng)濟(jì)體政府換屆年，也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年。歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵將拖累歐洲經(jīng)濟(jì)，從而影響國內(nèi)出口，房地產(chǎn)市場(chǎng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，投資增速仍將進(jìn)一步回落，居民消費(fèi)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將面臨觸底回升。為此，定向?qū)捤烧邔?duì)中小企業(yè)的扶持力度將進(jìn)一步加大，隨著結(jié)構(gòu)性減稅措施的出臺(tái)，制度紅利也將初現(xiàn)端倪。

最后，在經(jīng)濟(jì)軟著陸、通脹緩慢回落、政策逐漸放松的大背景下，連續(xù)兩年的熊市格局有望在2012年得到改觀。在股市過去20年中，沒有出現(xiàn)過連續(xù)三年下跌，龍年股市理應(yīng)保持相對(duì)樂觀的態(tài)度。

我們預(yù)計(jì)，市場(chǎng)總體處于牛熊之交寬幅震蕩的箱體階段，上有中長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力、大量解禁未減持股份的壓制、IPO仍持續(xù)不斷的沖擊，下有緩慢寬松的政策底、產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持的估值底以及二季度可以預(yù)見到的經(jīng)濟(jì)底。相信在新管理層著手解決證券市場(chǎng)的制度性問題后，新股發(fā)行制度、老股分紅制度改革以及引進(jìn)長期資本活水進(jìn)入股市等措施將給市場(chǎng)帶來更多活力。

市場(chǎng)方面，長線看，2009年3478點(diǎn)以來市場(chǎng)圍繞2800點(diǎn)不斷震蕩收斂，說明市場(chǎng)對(duì)中長期的看法不斷趨同。短期看是資金在發(fā)揮作用，長期看是企業(yè)利潤影響股價(jià)，表明上看受制宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，本質(zhì)上卻是股票供給決定市場(chǎng)的運(yùn)行中樞。大量“解禁未減持”與IPO籌碼決定了市場(chǎng)長期運(yùn)行中樞，正在消化籌碼的2012年出現(xiàn)牛市行情難度仍然很大。

短線看，市場(chǎng)上攻60日均線后分歧加大，2350點(diǎn)是走出2011年以來下降通道重要的阻力位，是市場(chǎng)行情的先兆，半年線以及2400點(diǎn)才是中級(jí)反彈行情能否形成的關(guān)鍵。而自元月以來，市場(chǎng)出現(xiàn)了“利空不跌”的特征，一改去年“利多不漲”的格局，病去如抽絲，顯示了市場(chǎng)逐漸由年前的“孱弱”格局再向“強(qiáng)壯”格局過渡。

為此，操作策略上波段為金，長線為銀，投資者將能捕捉到更多的投資機(jī)會(huì)。大道至簡，春季攻勢(shì)行情中，我們認(rèn)為有四條主線值得關(guān)注：

一是超跌股，由于龍年行情的空間是上一年跌出來的，因此超跌股自然是反彈行情的首選板塊，跌幅越大，反彈空間也越大；二是高彈性股，每輪行情發(fā)動(dòng)，彈性高的板塊如有色金屬、券商等均會(huì)成為反彈行情的急先鋒，成為博反彈的最佳板塊；三是“雙低”板塊，低估值和低價(jià)股，雙底板塊由于創(chuàng)出歷史新低，估值便宜，股價(jià)低廉，非常適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，尤其是長期投資者或不善于博短線的投資者；四是主題投資，這是市場(chǎng)永恒的炒作熱點(diǎn)，今年年報(bào)行情、兩會(huì)行情，以及重組、政策催生的熱點(diǎn)都會(huì)在市場(chǎng)反彈中借題發(fā)揮。