“王岐山的警告”及其政策信息

“世界經濟衰退將長期化，不平衡的復蘇比平衡的衰退要好。”在中國官方的文件里，我們還很少見到這樣悲觀的表述，外國媒體則用了“很不尋常”加以注解。

這是11月21日中國國務院副總理王岐山在中美商貿聯委會上發出的警告。對于類似警告，市場并不陌生，其實很多經濟學家早就提出來了。但由王岐山發出，意義顯然不一樣。

因為此前不久，樂觀情緒還洋溢于北京高層，我們聽到的最多的表述就是：世界經濟目前正處在緩慢復蘇之中。而在短短的半個月之內，中國對世界經濟的態度就發生了逆轉。

對此，不管亞洲股市，還是歐美市場，顯然都受到了這種悲觀判斷的影響，近日來均出現連續下跌的走勢，目前這種情緒還在不同市場繼續蔓延。

“王岐山的警告”究竟隱含了什么信息？又應該如何來解讀這一判斷？這些始終困擾著市場。

樂觀者認為，王岐山的全球蕭條論和不平衡復蘇論，是在為國內貨幣政策的整體轉向作鋪墊，轉向只是時間問題。其中激進者，如匯豐首席經濟學家屈宏斌則大膽預言，財政和貨幣政策很可能會在未來3個月內轉向整體寬松。

悲觀者則重溫了一遍一度甚囂塵上的“硬著陸”論，并給投資者描繪出如下一副恐怖圖景：在不久的將來，信貸危機、房地產危機以及匯率危機將會使中國銀行業遭受沉重打擊，而且不幸的是，這些危機必然會同時發生，而不會以任何其他的方式發生。

我們并不喜歡爭辯，但不管樂觀者言還是悲觀者云，這些看法確實不夠全面，且有失偏頗，甚至有害，我們姑妄聽之。……