存準率下調后更應注重資金引導

日前，浙江省的6家農村合作銀行獲準下調法定存款準備金率0.5個百分點。當地人民銀行特意強調，這一舉措系“恢復執行正常的存款準備金率水平，不能理解為下調其存款準備金率”。

既然已經下調了，為何還要遮遮掩掩。不難理解，這或許是為了不讓公眾產生貨幣政策轉向的預期。畢竟，通脹的壓力還沒有完全消除。

其實，消除物價上漲的貨幣基礎，方式方法多的是，一味倚重數量型的高存款準備金率，弊端愈來愈顯。當前高利貸猶如雨后春筍般冒出來，正是央行把控制貨幣供給的商業銀行存準率維持在歷史高位，卻把調節貨幣需求的基準利率人為壓得過低，導致貨幣市場供求嚴重失衡的結果。

當前實體經濟資金捉襟見肘、全國各地高利貸盛極一時，調降目前過高的存款準備金率，也該是時候了。

貨幣市場極度扭曲

從去年1月份至今，央行已經連續12次上調存準率，大型金融機構的存準率已經高達21.5%的天花板，中小銀行則達到19.5%。

這是一個什么水平，橫向比較一下就知道了。在英國、澳大利亞、加拿大、墨西哥、以色列等國，存款準備金率為零；在一些新興市場國家以及中低收入國家，如新加坡、韓國、南非、印尼、馬來西亞等國，商業銀行存款準備金率一般也都在1%到5%之間。

自20世紀90年代以來，許多國家的央行都降低或取消了商業銀行存款準備金率，零準備金率正成為一種全球趨勢。即使在美國、日本、歐盟等一些仍保留商業銀行存款準備金制度的國家，充足率的比例也在下降。……