投資指數成份股要有勇氣 更要有耐心

回顧股市20年，上證指數從100點起步，曾幾度大起大落。然而，如果投資者從開始就持有指數成份股的籃子一直不動，到今天也翻了近30倍，其中一些強者更是增值百倍以上。

近來，萬點論被重提，卻招來罵聲一片。曾記得，2007年的股市萬點論，一度招來無數歡呼!反差何以至此?也許是不少投資者虧損較大，心情不太舒暢；也許是“長期”不見股市有像樣的上漲，人們有些焦躁不安。請不要忘記，投資需要有耐心。

其實萬點論根本沒錯，因為提出者沒說具體時間。倘若10年后上證指數上到萬點，那么股市從現在起，每年平均上漲15％左右而已。如若不行，那就15年好了……總之，最終一定會實現。而且，上市公司作為一個整體，一直在創造著財富，長期而言，股市當然是反復向上的。從2007年至今，4年過去了，離萬點肯定更近，而不是更遠。

不少投資者對投資回報期望過高，缺乏長期持有的耐心，在頻繁追漲殺跌之際，更難獲得高投資回報。

有人戲言：如果把交易制度由目前的T+1天，改為T+1年，想必能大大提高股市投資者的平均回報。此言不假，因為投資者除了將被迫持有股票較長時間外，還將大大減少交易費用。

也許，您覺得每次的交易費用微不足道。實際上，滬、深兩市2010年全年累計成交金額達57萬億元。假設平均傭金為千分一(雙邊收)，印花稅為千分一(單邊收)，則這兩項一年共從市場中收走1710億元!

如果問過去5年，國內能為投資者帶來最佳回報的投資品是什么，估計絕大多數人都會異口同聲地答是大城市的房子。而近期藝術品、郵票等市場均火爆，我們又知道了許多這些市場的成功案例。探討到上述投資成功的關鍵，許多人舉出流動性泛濫、投資渠道有限、游資瘋狂炒作等因素，但忽略了關鍵的一點：基于房地產、藝術品、收藏品等投資買賣成本較高，流動性較為不便的屬性，大多數投資者都“被選擇了”貌似“無為”的“買入而長期持有”，結果反而成就了在長期上升通道中全程參與的大作為。

回顧股市20年的歷史，上證指數從100點起步，曾幾度大起大落。但是，如果投資者從開始就持有指數成份股的籃子一直不動，到今天也翻了近30倍，其中一些強者更是增值百倍以上了。然而，千千萬萬投資者當中，有幾人能如此長期持有并取得增值30倍的成績?

即使是階段性地進行所謂的“波段操作”，也應該在估值被低估時介入，而到了估值被高估時減持，這需假以時日。有人酸溜溜地說巴菲特也炒股票，并指出他低買高賣中石油的反例，“大賺了”我國投資者一把。然而不要忘記，他從不足3元買入，直到2007年間10多元賣出，持有了近5年。而同期，我國投資者大可輕而易舉地在A股撿更便宜的藍籌，然后在2007年間以更高價賣出。

近期，雖然“危機”似乎不斷，日本地震和海嘯所引發的核擴散擔憂一度重挫了國內外市場。然而，我們應該看到，大宗商品價格的下滑對控制通脹有利，還應看到在前期的一系列措施的作用下，國內的通脹問題有緩解的跡象，進一步收緊的壓力得到舒緩，公司盈利能力仍在穩步提升等有利因素，會令股市投資漸入佳境。

前期我們提到過：投資的成功在于堅持，而堅持除了需要勇氣，更需要耐心。這是長期投資成功的關鍵。