日本大地震短期不利黃金市場(chǎng)

千年一遇的日本大地震，不僅讓日本東北部地區(qū)滿目瘡痍，短期內(nèi)金價(jià)也面臨階段性回調(diào)。我們認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)在1370－1390美元將是逢低買(mǎi)人黃金的較好點(diǎn)位，今年的目標(biāo)位將在1600美元。

黃金雖然具備一定程度的避險(xiǎn)需求，但是在全球股市大幅下挫、大宗商品紛紛下挫的情況下，投資者不得不撤出黃金市場(chǎng)，以彌補(bǔ)在股票市場(chǎng)的虧損。

作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體的日本，大地震對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，目前還無(wú)法做出準(zhǔn)確的判斷，但是核危機(jī)所引發(fā)的恐慌性情緒，卻使得全球金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳。投資者更為關(guān)心的是日本災(zāi)后重建對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。

首先，日本災(zāi)后重建，將使進(jìn)口大幅上升。福島核危機(jī)的發(fā)生，將直接導(dǎo)致日本政府重新考慮核能發(fā)電的安全性，同時(shí)為了彌補(bǔ)用電缺口，日本政府將不得不考慮增加礦物燃料發(fā)電在供電中的比重。因此，日本將會(huì)擴(kuò)大燃料油、煤炭等礦物燃料的進(jìn)口需求。重建過(guò)程中，基建水泥以及工程機(jī)械的進(jìn)口需求也將會(huì)獲得提升。日本進(jìn)口量的增加，將有助于包括美國(guó)、中國(guó)、歐洲在內(nèi)的世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的出口增長(zhǎng)。

其次，震后大宗商品價(jià)格回暖，將有可能進(jìn)一步引發(fā)通脹壓力。羅杰斯控股公司主席羅杰斯就表示：“災(zāi)難使全球原油和糧食儲(chǔ)備減少，將導(dǎo)致實(shí)物商品、大宗商品期貨以及原材料價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)不同程度的上漲。”而近日全球很多國(guó)家的核電站都在陸續(xù)關(guān)閉，發(fā)電廠對(duì)于原油的需求，必將推升油價(jià)回漲。通脹壓力的再次抬頭，可能將迫使新興市場(chǎng)國(guó)家再次加息，如果包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家無(wú)法處理好通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)以及高通脹，將會(huì)嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。

地震本身對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響并不大，但震后所引發(fā)的一連串連鎖反應(yīng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是巨大的。

日本大地震以及之后發(fā)生的核泄漏事件，使得日本災(zāi)后重建時(shí)間將被延后，這對(duì)于日本今年的GDP增速將有不小的負(fù)面影響。特別是目前日本政府債務(wù)已高達(dá)GDP的200％，財(cái)政赤字占GDP的比重已達(dá)10％，居民儲(chǔ)蓄率只有2－3％，日本政府可能將很難通過(guò)內(nèi)部的財(cái)政政策手段以及向國(guó)民融資等手段扶植災(zāi)后重建，因此日本將會(huì)更多的通過(guò)外部融資，比如動(dòng)用龐大的外匯儲(chǔ)備或是向世界銀行貸款等手段，來(lái)解決這些問(wèn)題。如果日本能夠較好的利用此次災(zāi)后重建的機(jī)會(huì)拉動(dòng)內(nèi)需，改變以往單純依靠出口的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，這或?qū)⒖梢栽谝欢ǔ潭壬希瑤椭毡咀叱鼋?jīng)濟(jì)低迷的泥潭。

我們認(rèn)為，日本大地震和核危機(jī)在短期內(nèi)，仍然將會(huì)對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響，特別是核危機(jī)局勢(shì)是否能夠得到有效控制，將決定金價(jià)短期的下行幅度。從以往的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地震以及危機(jī)爆發(fā)之初，對(duì)金融市場(chǎng)影響巨大，但在危機(jī)爆發(fā)1－2周之后，市場(chǎng)開(kāi)始趨緩，并受到災(zāi)后重建推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素的影響，原油、煤炭、基本金屬的需求將會(huì)再次回升，大宗商品價(jià)格的反彈，將有助于金價(jià)重新步入上升通道。因此，現(xiàn)階段的回調(diào)，將會(huì)是非常好的逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)在1370－1390美元將是逢低買(mǎi)入黃金的較好點(diǎn)位，今年的目標(biāo)位將在1600美元。