物流業慢跑資本路

打開國內股票交易頁面，有批發零售板塊，有運輸倉儲板塊，也有社會服務類別，但惟獨“物流”兩個字眼還未現國內資本市場，是由于物流業對資本不感冒，還是政策扶持力度有待加強?

先來看一組數據，據臺灣空運國際物流集團副董事長林麗珍預估，中國目前從事物流業的企業至少有70多萬家，其中光第三方物流企業就有多達數萬家。而目前為止，大陸登陸資本市場的企業僅有74家，臺灣地區也僅有15家物流上市企業。與稀少的物流上市企業數量相比，現代物流業的發展卻存在著大量的融資需求，急需資本市場的支持。究竟是什么捆住了物流企業邁入資本市場的雙腿呢?

上市不僅僅是為了融資

“什么樣的行業最需要資本市場，一定是高競爭性行業。”在深圳證券交易所上市推廣部副總監鄒雄看來，物流業與新信息技術、運輸技術、通訊技術、計算機技術發展相互融合，催生了新的物流業，并成為當下發展迅速，高競爭特征明顯的新興產業。但令人失望的是，目前國內資本市場還沒有專門的物流板塊。“我們可以找到批發零售，可以找到運輸倉儲，可以找到社會服務，但是就是沒有單列的物流板塊，說明物流是個新興產業，還沒有被正式被納入中國資本市場行業的劃分，也說明物流企業上市的數量還不是太多。”鄒雄分析，國內目前各個行業上市之路走得并不均衡，這在根本上是由業者對上市的認識決定的。

廈門大學中國資本市場研究中心主任屈文洲教授認為，很多企業把上市想得高不可攀，其實不然，以登陸創業板的江蘇新寧現代物流股份有限公司為例，上市前年營業收入也只有1.8億元，規模并非很大。鄒準介紹，近年來，上市公司為中國經濟主流形式的地位已經確認，2010年中國資本市場共有企業2000多家，營業收入17萬億元左右，占GDP45％，上市企業的業績走向已經與國內經濟發展的軌跡相當接近。上市公司影響經濟資源配置的能力也日益突出，可以說，抓住時間善用資本市場已是物流企業發展的戰略選擇，而不僅僅是融資需求。據統計，2006年之后，中國企業IPO數量出現暴增，2010年就有300多家企業登陸國內資本市場，到今年6月份，就已經有100多家企業在國內資本市場上市。據鄒雄階紹，目前中，J順上市企業平均年營業額在8、9個億，年凈利潤是8千多萬，創業板上市公司相對少一點，年營業額是3個多億，年凈利潤是5000多萬元。“領先企業上市主要已經不是為了滿足融資需要，更多是—種戰略考慮，因為如果一旦自己不上市，后來者借助資本市場居上，領跑者的優勢可能會在瞬間淡然無存。”屈文洲說道。

上市上的是商業模式

但并非所有的物流企業都適合駛入資本市場這條高速路。屈文洲認為，現代企業的競爭是商業模式的競爭，新近登陸資本市場的物流企業，給人的印象已經不再是汽車碼頭，它們必定要亮出自己的商業模式。屈文洲按照中國證監會的分類，對國內物流上市企業做了一個統計，從事物流和與物流相關的上市企業目前有74家，有四種類型：第一種是傳統的運輸、倉儲、貨代企業轉型為物流企業，以廣深鐵路為代表的國有大型物流企業大多可以歸入此類；第二類是生產制造型企業在供應鏈上再造，打造出來的物流企業；第三類是按照現代物流理念和模式建立的企業，大部分以民營資本和股份資本為主，以電子元器件保稅倉儲為核心的江蘇新寧現代物流股份有限公司是典型代表；最后一類是外國資本獨資或者合資建立的企業，例如在香港上市的中外運。但不論其業務形態如何，屈文洲認為，投資者對上市企業的評判標準很直接，就是該企業能否長期有效地創造價值，產生投資回報。

“與傳統物流被動滿足需求不同，現代物流講究的是主動服務，能否整合上下游的資源，形成獨特的商業模式是長期發展的關鍵。”對外經濟貿易大學現代物流研究中心研究員金軍平說道。在游朝陽看來，“物流、商流、資金流、信息流”這四流中，“信息流”在資本市場看來是最重要的，因為現代物流的構建需要強有力的信息系統支撐從而整合資源，信息流的能力也直接反映出該物流企業的商業模式。