流動(dòng)性過(guò)剩背景下的通貨膨脹和應(yīng)對(duì)措施

摘 要：隨著國(guó)內(nèi)的CPI指數(shù)不斷上升，通貨膨脹的壓力逐步增大，國(guó)內(nèi)很多的專家學(xué)者都致力于研究流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹兩者之間的具體關(guān)系，積極尋求解決通貨膨脹問(wèn)題和解決貧富差距，保障居民生活水平的不斷提高。筆者從流動(dòng)性方面闡述并思考如何合理有效地控制通貨膨脹是我們需要極力解決的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性 準(zhǔn)備金率 通貨膨脹

中圖分類號(hào)：F0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4117（2011）08-0394-01

引言：流動(dòng)性過(guò)剩的概念在2004年由國(guó)有商業(yè)銀行首先提出，流動(dòng)性過(guò)剩是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中貨幣投放量過(guò)大，而引起的通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱等一系列經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。對(duì)于銀行系統(tǒng)，其表現(xiàn)為存款增速大大快于貸款增速。對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)表象，流動(dòng)性過(guò)剩表現(xiàn)為貨幣增長(zhǎng)率超過(guò)GDP增長(zhǎng)率。對(duì)于老百姓的實(shí)際狀況，最能體現(xiàn)問(wèn)題嚴(yán)重性的就是基尼系數(shù)，資料顯示我國(guó)2009年基尼系數(shù)為0.49，處于基尼警戒線0.4以上。

一、我國(guó)流行性過(guò)剩的現(xiàn)狀

經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，一般用廣義貨幣供應(yīng)量與GDP的比率，作為流動(dòng)性的衡量指標(biāo)。從2003年開始我國(guó)出現(xiàn)了溫和的通貨膨脹至今，我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步加劇：廣義貨幣供應(yīng)量余額同比增長(zhǎng)28.5%，比2008年末加快10.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量余額增長(zhǎng)24.8%，加快15.7個(gè)百分點(diǎn)。由于我國(guó)的國(guó)際收支雙順差，引起外匯儲(chǔ)備直線上升，截至2010年末我國(guó)外匯儲(chǔ)備為28473億美元，同比增長(zhǎng)18.7%。眾所周知外匯儲(chǔ)備的堆積一方面增加了貨幣供給的壓力，另一方面加大了人民幣升值的壓力。

二、流動(dòng)性過(guò)剩產(chǎn)生的原因

（一）國(guó)際貿(mào)易中雙順差效應(yīng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)方式一致占主導(dǎo)地位，但是貿(mào)易的雙順差又是導(dǎo)致我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因。我國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格低廉，勞密型產(chǎn)品在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有比較優(yōu)勢(shì)加上政府大力鼓勵(lì)出口拉動(dòng)GDP，從而導(dǎo)致我國(guó)貿(mào)易的一直順差，形成巨額外匯儲(chǔ)備，而這些外匯儲(chǔ)備又缺乏有效管理和投資渠道。將大量外匯儲(chǔ)備投資美元和購(gòu)買美國(guó)國(guó)債實(shí)屬無(wú)奈之舉。隨著美國(guó)第二波的量化寬松政策開始，我國(guó)的外匯不斷縮水坐等虧損。

（二）高儲(chǔ)蓄率效應(yīng)。一直以來(lái)我國(guó)家庭儲(chǔ)蓄率偏高是全球公認(rèn)的，引起儲(chǔ)蓄率走高的原因有很多，其中包括醫(yī)療、社保、養(yǎng)老體制不完善等等，人們深知養(yǎng)老成本高昂，需要拼命存錢養(yǎng)老。儲(chǔ)蓄率的持續(xù)走高為信貸市場(chǎng)準(zhǔn)備了大量的資金，當(dāng)這些資金無(wú)法全部有效地轉(zhuǎn)化為投資的時(shí)候，就導(dǎo)致大量的資金存在銀行，這些資金尋找不到投資的出路就形成了流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。同時(shí)內(nèi)需不足一直是困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問(wèn)題，需求的增長(zhǎng)和收入分配差距過(guò)大降低了國(guó)民的平均消費(fèi)傾向。

（三）投資渠道狹窄效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致投資渠道狹窄的因素有很多，諸如金融市場(chǎng)不完善、市場(chǎng)信息不暢通，投資環(huán)境不利好，個(gè)人理財(cái)意識(shí)的缺乏等等，各種因素的集合從而引起了企業(yè)和個(gè)人的投資效率不足，不能充分將手中的貨幣轉(zhuǎn)化為有效投資追求更高利潤(rùn)收入。從全球范圍來(lái)看，我國(guó)流動(dòng)性的快速增長(zhǎng)與全球的流動(dòng)性過(guò)剩密不可分的。美國(guó)為了恢復(fù)和刺激經(jīng)濟(jì)采取了量化寬松的貨幣政策，并將這種效應(yīng)帶到了全球的每個(gè)角落。截止2010年美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次降低存貸款利息，使得市場(chǎng)上的流動(dòng)性大大加強(qiáng)了，老百姓都不愿意把錢存入銀行。歐洲近5年來(lái)一直保持2%的低利率，同樣日本十多年幾乎零利率政策使得日元的流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩。在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮中，國(guó)際資本因?yàn)椴粩嘧非蟪~利潤(rùn)試圖離開本國(guó)的經(jīng)濟(jì)范圍而轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)國(guó)家如中國(guó)、印度，而資本的流向加劇了像中國(guó)這樣的高速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家的國(guó)內(nèi)貨幣流動(dòng)性，導(dǎo)致了讓人不堪重負(fù)的高通貨膨脹率。

三、對(duì)于流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的針對(duì)措施

（一）短期從緊的貨幣政策。中國(guó)人民一直承受著巨大的通脹壓力，如何從通脹中尋求投資保值增值是關(guān)鍵。地方政府的賣地政府推動(dòng)了我國(guó)樓市的畸形發(fā)展，激起了國(guó)內(nèi)投機(jī)者的熱擁，包括引發(fā)的熱炒各種農(nóng)產(chǎn)品和食鹽。這些不理性的投資加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。流動(dòng)性過(guò)剩而引起的持續(xù)走高的通貨膨脹問(wèn)題，政府應(yīng)該采取一系列貨幣政策對(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模上進(jìn)行了控制。1、銀行加息。央行通過(guò)提高存、貸款利率使得資本借貸成本升高從而降低流動(dòng)性對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩起到一定的遏制作用。2、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。中央銀行提高金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向央行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比率，來(lái)降低商業(yè)銀行的創(chuàng)造信用的能力。也就是說(shuō)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)了商業(yè)銀行的部分基礎(chǔ)貨幣，從源頭上收縮流動(dòng)性。同時(shí)我們認(rèn)識(shí)到存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生劇烈影響的，也是具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性的。銀行縮小信貸規(guī)模，降低流動(dòng)性的同時(shí)致使一些中小企業(yè)缺乏資金，很難從銀行得到貸款而瀕臨倒閉。這種方式國(guó)外是很少使用的，我國(guó)之所有能夠使用也是跟我國(guó)具體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式相適應(yīng)的。3、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。央行通過(guò)加大市場(chǎng)操作力度，發(fā)行大量央行票據(jù)以回籠流動(dòng)資金。

（二）中長(zhǎng)期解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的措施。擺脫流動(dòng)性過(guò)剩困境可以從以下幾方面入手：1、推行匯率改革制度，建立和健全以市場(chǎng)為中心的有管理有控制的浮動(dòng)匯率制度。讓人民幣匯率不再單盯美元，而是按照對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的具體情形，重點(diǎn)挑選數(shù)種國(guó)際上主要的貨幣，賦予相應(yīng)權(quán)重組成一個(gè)貨幣籃子，綜合改革人民幣的匯率制度，并進(jìn)一步推進(jìn)人民幣的國(guó)際貨幣化進(jìn)程。2、完善社會(huì)保障制度。可以通過(guò)提高居民社會(huì)福利來(lái)解決低消費(fèi)和高儲(chǔ)蓄問(wèn)題，健全社會(huì)保障制度可以有效地促進(jìn)消費(fèi)水平的提高。3、推行生產(chǎn)要素市場(chǎng)化改革。要糾正生產(chǎn)要素的價(jià)格扭曲，要推行涉及要素的市場(chǎng)化改革，加快要素價(jià)格形成機(jī)制的改革力度。其中必須重點(diǎn)管理土地買賣和嚴(yán)控房?jī)r(jià)泡沫型增長(zhǎng)。

綜上所述，流動(dòng)性過(guò)剩是造成我國(guó)目前通貨膨脹的最主要的原因。在最近國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2011年6月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示CPI同比上漲達(dá)6.4%，通貨膨脹率已經(jīng)嚴(yán)重加大了居民的生活、工作成本。在GDP持續(xù)高增長(zhǎng)的同時(shí)，怎樣才能在不影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)管制通貨膨脹，將通脹控制在相對(duì)較低的水平是我們研究者需要共同努力的方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫明春，貨幣政策的困境[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論.2008，1．