重新平衡美國(guó)經(jīng)濟(jì)

編者按：

2007年次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)政府通過大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃應(yīng)對(duì)衰退；而從2009年開始，關(guān)于危機(jī)是否已經(jīng)結(jié)束、穩(wěn)步復(fù)蘇是否已經(jīng)到來，相關(guān)的誤判和爭(zhēng)論不絕于耳。在短期的指標(biāo)波動(dòng)之外，更值得關(guān)注的是其會(huì)采取哪些長(zhǎng)期措施，以及對(duì)中國(guó)的影響。對(duì)于上述問題，美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所主任弗雷德#8226;伯格斯滕近期的一篇演講視角獨(dú)特，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》將其挑選出來，摘要翻譯給國(guó)內(nèi)讀者。

過去半個(gè)世紀(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)急速融入了全球化進(jìn)程。超過一半的石油消費(fèi)來自進(jìn)口，國(guó)內(nèi)500強(qiáng)企業(yè)一半收入來自國(guó)際業(yè)務(wù)，政府債務(wù)中外債比例達(dá)到50%。危機(jī)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)得益于全球經(jīng)濟(jì)的繁榮，而今其復(fù)蘇也需要放在國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的變化下理解，并據(jù)此探討應(yīng)該采取何種措施實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

美國(guó)的兩難

從過去半個(gè)世紀(jì)經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)從全球化中受益有三：首先，進(jìn)口增加有利于壓低物價(jià)，防止通貨膨脹，消費(fèi)者則擁有更大的選擇空間。其次，出口增長(zhǎng)有利于國(guó)內(nèi)具備比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，員工工資借此提升15%~20%。第三，全球競(jìng)爭(zhēng)刺激生產(chǎn)率提高，改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。當(dāng)然，全球化對(duì)美國(guó)也有不利影響。進(jìn)口增加造成每年約50萬勞工失業(yè)，使得他們不得不接受更低的工資。通過估算，我發(fā)現(xiàn)美國(guó)全球化的成本大概是收益的二十分之一，因此是利大于弊的。通過進(jìn)一步打開國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)必將受益良多。

然而，全球化意味著美國(guó)的繁榮與穩(wěn)定將愈發(fā)依賴外部發(fā)展。不幸的是，我們并未認(rèn)識(shí)到這種依賴關(guān)系，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷下降。在經(jīng)歷了30年巨額貿(mào)易逆差后，美國(guó)成為全球最大負(fù)債國(guó)，總負(fù)債高達(dá)23萬億美元。

而且美國(guó)的全球競(jìng)爭(zhēng)力正在下降。首先，由于儲(chǔ)蓄不足無法滿足投資融資需求，我們每年需要向其他國(guó)家借款5000億美元。其次，我們的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)不再是世界先進(jìn)水平，很多地方甚至非常簡(jiǎn)陋。第三，盡管過去半個(gè)世紀(jì)科技創(chuàng)新顯著推動(dòng)了技術(shù)進(jìn)步，但目前政府在這方面的資金支持嚴(yán)重滯后。第四，由于美元匯率長(zhǎng)期被高估，出口商品競(jìng)爭(zhēng)力較低，導(dǎo)致常年對(duì)外貿(mào)易逆差。

在全球經(jīng)濟(jì)政策的談判和制定中，美國(guó)的影響力也在減弱。美國(guó)產(chǎn)出占全球比重從二戰(zhàn)后的50%降至今天的20%，貿(mào)易總額占比更低。盡管美元目前仍是全球最重要的結(jié)算貨幣，但歐元和人民幣已經(jīng)對(duì)美元地位提出挑戰(zhàn)。未來十到二十年里，中國(guó)將成為影響全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要因素。美國(guó)當(dāng)前面臨兩難局面：一方面，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的依賴程度持續(xù)提高；另一方面，影響全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的能力卻在迅速下降。

全球經(jīng)濟(jì)兩級(jí)分化

未來新的經(jīng)濟(jì)格局將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種影響？這對(duì)于復(fù)蘇中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)意味著什么呢？回答這些問題需要我們認(rèn)清新世紀(jì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。同20世紀(jì)相比，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)熱點(diǎn)發(fā)生了巨大變化。事實(shí)上，幾乎所有工業(yè)化國(guó)家的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都非常糟糕，而新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是中國(guó)，保持高速發(fā)展趨勢(shì)。也就是說，全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷兩極分化。

我們主要貿(mào)易伙伴的情況甚至更差。歐盟作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，深陷債務(wù)危機(jī)泥潭。十年前歐元成功誕生，對(duì)美元地位提出挑戰(zhàn)，但是歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟本身存在不穩(wěn)定性。盡管實(shí)現(xiàn)了貨幣一體化，卻沒有形成經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性政策協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失，經(jīng)濟(jì)管理機(jī)構(gòu)也無法發(fā)揮作用。美國(guó)次貸危機(jī)后，這一矛盾全面爆發(fā)，威脅到歐元區(qū)的穩(wěn)定，成為全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，德國(guó)不得不援助債務(wù)危機(jī)國(guó)，并要求其削減財(cái)政赤字，改革銀行體系，以遏制危機(jī)的深化。就目前的救助措施來看，歐盟正逐步走向財(cái)政一體化，并且通過建立歐洲貨幣基金來援助和規(guī)范債務(wù)危機(jī)國(guó)。我相信經(jīng)歷危機(jī)后的歐盟和歐元將更為強(qiáng)大，但達(dá)到這一目標(biāo)需要更徹底的債務(wù)重組，導(dǎo)致其短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。因此在未來幾年內(nèi)，美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)很難從歐洲得到幫助。

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，日本的情況更為糟糕。自上世紀(jì)九十年代早期金融泡沫破裂，日本經(jīng)歷了二十年的通貨緊縮。不僅如此，日本的老齡化問題嚴(yán)重，到本世紀(jì)中葉，其工作人口和退休人口比例將達(dá)到1:1。因此，美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)同樣很難從日本得到幫助。

幸運(yùn)的是，目前新興市場(chǎng)國(guó)家正在繁榮發(fā)展。按照購(gòu)買力平價(jià)法計(jì)算，發(fā)展中國(guó)家總產(chǎn)出占比已經(jīng)達(dá)到50%，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)75%。未來十年，新興國(guó)家全球份額將至少達(dá)到三分之二。尤其是中國(guó)，未來將在世界經(jīng)濟(jì)中扮演重要角色。盡管在次貸危機(jī)爆發(fā)后其經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)短暫下滑，但良好的財(cái)政狀況使其具備較大操作空間。伴隨財(cái)政刺激計(jì)劃的實(shí)施，新興發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁。

新興國(guó)家目前的主要挑戰(zhàn)，在于限制擴(kuò)張以防止通貨膨脹深化；但如果緊縮政策力度過大，則可能會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成沖擊。不過我相信，這些國(guó)家能夠控制助其經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度并避免陷入衰退。因此我們應(yīng)該密切關(guān)注新興國(guó)家發(fā)展變化，通過制定適當(dāng)?shù)馁Q(mào)易政策保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

提振就業(yè)和出口

美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨兩難困局。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢且失業(yè)率高企，需要大規(guī)模擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策；另一方面，財(cái)政赤字和債務(wù)總額卻快速上升，這限制擴(kuò)張性政策實(shí)施。處理這一困局有兩種常用的方法：一種是緊縮性財(cái)政政策和寬松貨幣政策相組合，一種是通過財(cái)政措施提振信心，但為避免影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)把握實(shí)施的節(jié)奏。

然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前還存在結(jié)構(gòu)性問題。在過去的十年中，美國(guó)通過負(fù)債消費(fèi)、房?jī)r(jià)高企、政府赤字和寬松貨幣四個(gè)渠道使得經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，但上述途徑對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用并不具備可持續(xù)性。我們必須重新平衡美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并使其回到可持續(xù)增長(zhǎng)路徑。為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，我們需要在未來幾年中保持3%甚至更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，而這需要大規(guī)模擴(kuò)張出口的同時(shí)減少貿(mào)易赤字。為擴(kuò)大出口規(guī)模，我們需要增加私人投資以增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)需要至少保持十年出口拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

奧巴馬總統(tǒng)給出5年內(nèi)出口總額翻番的目標(biāo)，但我認(rèn)為這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我們需要在2020年實(shí)現(xiàn)出口份額占比翻番，也就是說從目前的10%升至20%。與此同時(shí)，我們需要消除貿(mào)易赤字，從而進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管很多人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要制造業(yè)的拉動(dòng)，但我認(rèn)為大力出口服務(wù)業(yè)才是美國(guó)未來平衡經(jīng)常賬戶的核心。美國(guó)的服務(wù)業(yè)相當(dāng)發(fā)達(dá)，服務(wù)貿(mào)易常年順差且絕對(duì)量也在不斷提高。因此，大力出口服務(wù)業(yè)有助于平衡經(jīng)常賬戶逆差。除此之外，美元貶值以及加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等措施也有利于美國(guó)平衡國(guó)際收支。

【短評(píng)】

弗雷德#8226;伯格斯滕是美國(guó)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的主任及創(chuàng)始人之一，這個(gè)以研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)知名的智庫(kù)被媒體和國(guó)會(huì)公認(rèn)是“非黨派”、“中立”的，這在美國(guó)非常罕見，因?yàn)榻^大多數(shù)智庫(kù)都有很強(qiáng)的傾向性。過去30年間，對(duì)于國(guó)際貨幣基金組織的改革、國(guó)際間銀行標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)及美元對(duì)歐元及人民幣的匯率政策，其研究成果都有直接的影響。

伯格斯滕長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)的發(fā)展，中美“G2”的構(gòu)想最早就是由他提出的，其最新一本著作名為《中國(guó)的崛起：挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)》。本演講的原題是《美國(guó)經(jīng)濟(jì)，超越短期策略》，其中特別強(qiáng)調(diào)了提振出口增加就業(yè)的目標(biāo)。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)可以使用匯率與貿(mào)易摩擦策略，也可以增強(qiáng)研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力，并著力于服務(wù)業(yè)等比較優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。伯格斯滕強(qiáng)調(diào)了后者，但也沒有放棄前者。

同樣對(duì)于中國(guó)而言，我們可以敦促美國(guó)少在匯率和貿(mào)易壁壘上打主意，也可以通過擴(kuò)大進(jìn)口實(shí)現(xiàn)互惠從而保證出口?！疤煜陆灾≈疄槿?，而莫知與之為取”：放開對(duì)華高技術(shù)出口限制只是一個(gè)部分，真正龐大的進(jìn)口需求在于國(guó)內(nèi)普通消費(fèi)者和企業(yè)主的決策；而看看出境旅游的購(gòu)買力就知道，后者受到相對(duì)價(jià)格影響多么顯著。所以如果我們更多立足于國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革，比如對(duì)稅收體系，特別是消費(fèi)稅政策重新評(píng)估和調(diào)整，不僅能夠提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，增進(jìn)國(guó)內(nèi)居民的福利，而且有利于實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡和自身出口的可持續(xù)性。（史晨）

（譯者系注冊(cè)金融分析師，編者系《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》研究總監(jiān)）