畸形商業(yè)模式下的IPO之痛

繼上個月俏江南上市擱淺后，另一餐飲連鎖企業(yè)小南國也于日前決定取消其香港首次公開募股（IPO）。餐飲企業(yè)IPO之路之所以陷入困境，固然有監(jiān)管部門“門檻”標(biāo)準(zhǔn)提高，市場環(huán)境不利等因素，但也暴露出餐飲連鎖業(yè)在收支、稅收、食品安全、持續(xù)盈利能力等方面的發(fā)展瓶頸。

餐飲業(yè)如此，其他連鎖業(yè)態(tài)也不容樂觀，在永輝與寧波三江登陸A股后，眾多商超連鎖再無企業(yè)可望問鼎。電訊連鎖迪訊通與廣東協(xié)亨IPO之路也頻頻受阻，服裝連鎖今年上半年就有4家被否決，酒店連鎖海外募集之路也引來諸多質(zhì)疑，藥店連鎖至今也只有海王星辰孤獨(dú)走在上市路上……

之前有投行人士表示，一旦餐飲連鎖業(yè)的食品安全問題得以解決，就會迎來一輪集中上市的高峰期，是否果真如此？我們暫且假設(shè)餐飲企業(yè)是安全問題所困，那么其他連鎖業(yè)態(tài)呢？所以說，這些都是表象問題，最根本的還是“模式之困”。連鎖業(yè)能否經(jīng)受資本市場的考驗(yàn)？多數(shù)已上市企業(yè)的平淡表現(xiàn)是最好的答案！

模式不是生產(chǎn)出來的，可持續(xù)發(fā)展能力也不是規(guī)劃出來的。

近年來，在資本的過分追捧下，多數(shù)連鎖企業(yè)被當(dāng)成工具，“概念化、定制化”盛行成風(fēng)，忽略了連鎖商業(yè)模式形成的最基本的要求，即經(jīng)驗(yàn)積累與時間驗(yàn)證。

不可否認(rèn)，連鎖企業(yè)的發(fā)展需要資本的助力，但不應(yīng)是“熱錢”與“投機(jī)”。一個企業(yè)走路尚不穩(wěn)妥，何況跑步呢？中國的連鎖業(yè)一共才有20多年的歷程，高速發(fā)展也僅10年左右，能否經(jīng)得起如此熱捧？