“大宗商品是當下的歷史主角”

歷史總是驚人的相似，現實常是過去的重演。不論是做短期的投資，把握瞬息萬變市場；還是做中長期投資，做最后的勝者，都是要回歸到最為根本的人性和對全球大環境的掌握。

在世界著名投資大師中，索羅斯用超越金融的哲學分析各國的政治與時弊；巴菲特把所有雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它；而吉姆#8226;羅杰斯則一邊享受著自己的生活，一邊整理著他的多元投資策略。

羅杰斯有時候被媒體稱為是最會“做秀”的一位，他在各個場合總是一張親和的笑臉，自信地拋出自己的觀點。與媒體對話時，他會很親切地稱呼采訪他的記者的名字來進行互動。這些親和的背后，是他不容動搖的投資理念。

別人已經看清的投資價值，對羅杰斯來說已經沒有了意義。在他看來，買冷門的股票、投資農產品等大宗商品，是為了幾十年后的成功。

在全球經濟發展趨緩，房地產、股票和債券市場不景氣的時候，全世界的投資者把目光投向了羅杰斯，關注于他的《熱門商品投資》、《投資騎士》等書籍和他在各個場所的言論，并尊稱他為“商品大師”。

“當前最該做的事情是去亞洲當一個農民。”羅杰斯帶著開玩笑的語氣說。

羅杰斯已經在市場待了40余年，并且充分相信萬變不離其宗，任何花哨的包裝都沒有本質來得實在。“有時候是金融產品影響力大，有時候是生產實物的更重要，這是歷史的必然，沒有什么好奇怪的。”9月21日，羅杰斯在接受《財經國家周刊》記者專訪時稱。

在羅杰斯看來，短期，金融證券有些過氣，把錢投到看得見、摸得著的農產品、金屬能源等大宗商品中去，才會更為安全。

全球經濟發展趨緩

《財經國家周刊》：你怎樣看待全球的宏觀經濟走勢？

羅杰斯：世界正在經歷一個歷史性的轉變，未來我們將是一個緩慢增長的時期。不過，我并不擔心。因為這如同過去貫穿歷史的其他變革一樣。在上個世紀20年代和30年代，因為一場金融危機和政客們決策失誤帶來的惡化，世界經濟重心從英國轉向美國。現階段，同樣是因為金融危機和政客的錯誤決定，經濟重心開始從美國轉向亞洲。

我希望對于美國，這將會只是一個十年期的損失。日本已經失去了兩個十年的發展機遇，正如你可能知道的，美國當前的發展狀況比日本還要糟糕得多。美國現在不僅是世界上最大的債務國，而且是整個世界歷史中最大的債務國。美國有很嚴重的問題，卻得不到解決。但愿美國失去的只是一二十年，而不是三四十年發展機遇那么嚴重。

《財經國家周刊》：哪些國家的經濟狀況是最糟糕的？

羅杰斯：美國是最糟糕的，美國的情況甚至比2008年時還要糟糕。歐洲的英國、希臘、葡萄牙經濟形勢都在惡化。歐美等國家經濟低迷的主要原因，是因為他們的過度消費導致了大量的債務。亞洲國家因為儲蓄較高，相對好些，但是也存在問題。

《財經國家周刊》：歐美等國債務危機是導致全球經濟惡化的重要因素，如何分析當前歐洲和美國一些央行做出給部分債務地區的商業銀行提供貸款以防這些地區資金凍結的行為？

羅杰斯：歐洲、美國以及世界其他地區的央行印刷大量鈔票，支持銀行和貨幣在全世界流動，至今已經有三年了。這是錯誤的事情，但是這些銀行還繼續這樣做。

因為他們不知道還能夠做什么其他的事情。他們害怕如果自己不做，這個世界的末日就會來臨，所以他們正在做著并且還將繼續做錯誤的事情。

《財經國家周刊》：這種走勢會對全球大宗商品價格走勢帶來怎樣的影響？

羅杰斯：世界經濟毋庸置疑已經進入緩慢增長期，一旦進入這個階段，世界很多國家央行都會大量印鈔票，這個時候最有投資價值的是實體資產，未來最有增長動力的領域是豐富的自然資源，因此我看好大宗商品。

你可以參考上個世紀60年代到80年代初，那個時候世界各個地區的經濟發展都變得緩慢，但是大宗商品價格劇增，和現在很像，到處都短缺商品的同時各國在超發貨幣。

縱觀歷史，每隔25到30年就會出現原材料的牛市。供給和需求有規律地失去平衡，導致價格的上升或下降周期重復出現。在20世紀晚期，自然資源的熊市大約持續了25年。例如，糖的價格在1973年達到頂峰，石油的價格在1981年達到頂峰。

衰退的市場無法刺激生產能力的增加，因為存貨的清理，商品價格下降了。但是在供給停滯不前和下降的時候，需求卻在持續增長，隨著庫存處于歷史低位，原材料市場牛市正在進行中。

如果供應比當前需求下降得更快，供需不平衡只會增大，所以價格就會上漲。例如，銅礦不可能自己遏制開采。把現存的礦藏開采一空只需花幾年時間，一旦生產衰竭就會造成供應真空，而找尋新礦、進行開采、把金屬帶到市場，需要花數十年時間。

不管經濟有多糟，生活必需品如食品、取暖、遮風擋雨的房子和啟動經濟的基本手段如基礎建設、礦業、農業，總是支撐著對商品的需求。

大宗商品：誰的牛市？

《財經國家周刊》：你最看好哪一類大宗商品未來走勢？ 為什么？

羅杰斯：我持有很多大宗商品，看好所有的大宗商品。其中，我對農產品和貴金屬，如黃金、白銀更樂觀。現在我還會購買農產品，同時等待購買其他大宗商品的時機。

因為農產品最便宜，到今天價格也沒有上漲多少，同時農產品供應卻在惡化，我們沒有多少存貨，庫存接近歷史低點。我們短缺幾乎所有的農產品。

農業在中國以及全世界的發展潛力都很大。過去三十年，全世界的農業發展都很糟糕。農業發展很不受重視，但是這也預示著未來從事農業的潛力和農業發展的財富機遇。在未來10到30年，從事農業會是很好的職業。

其實，這是一種歷史的規律，有時候是金融產品影響力大，有時候是生產實物的更重要，關鍵要看到未來幾十年的主導方向。

《財經國家周刊》：等待購買其他大宗商品的時機是指什么？

羅杰斯：當這些大宗商品價格下跌的時候。

大宗商品是歷史的主角，是供應和需求基本經濟原則的產物：當供應和庫存充足時，價格就會下降；一旦供應變得枯竭并且需求增長，價格就會上升。這正是這個世界運作的方式。那些看到供需平衡紊亂并且愿意投資進來的投資者，將獲得成倍的回報。股票并不是唯一有著牛市和熊市的資產類別。

對一種商品或另一種商品好奇只是一個開始，必須真正了解所投資的商品。理解特定商品的價格為什么變動、在什么時候變動，必須研究歷史的和當前的供需趨勢，熟知過去的牛市和熊市；關注生產能力、開采和產量衰退的跡象，還要關注礦藏和能源儲藏的新運營、新勘探的動向；了解天氣如何影響農業商品或者燃料油的供應。首要的是必須謹記，商品市場是受生產國和購買國的政治事件影響的世界市場。

《財經國家周刊》：你如何看待商品的牛市周期？

羅杰斯：在20世紀可以看到3個商品大牛市，1906到1923年、1933到1953年、1968到1982年，平均每個牛市持續了17年多一點兒。最近一次的商品牛市在我看來開始于1999年。1998年，當美國最大的經紀公司美林證券決定退出商品投資業，我則利用熊市的結束著手創建了一個商品指數基金。

我如何能確定商品價格持續上漲十幾年？因為房地產、股票和債券市場沒有哪一個可能在隨后10年有明顯的增值。從歷史看，股票與商品的價格走向呈負相關。在任何一張股票和商品牛市的圖表上，二者都呈現出相互平行，但方向迥異的走向。由巴里#8226;班尼斯特帶頭做的研究顯示，過去130年間，“股票和商品在固定周期中各領風騷，每一周期平均長度是18年”。

在這個特殊的歷史時刻，你要認真地接受商品市場。

看漲中國的理由

《財經國家周刊》：除了投資大宗商品，你也為你的女兒購買了中國的股票？

羅杰斯：是的，我在1999年、2005年以及2008年時購買了中國的股票。我會為我的女兒持有它們。但是我現在不再購買新的股票也不賣已購得的這些股票。持有這些股票是因為我看好中國的發展，我覺得中國在未來的8年或者18年會成為一個偉大的國家。

《財經國家周刊》：你已經來中國多少次了？為什么如此看好中國？

羅杰斯：太多次，我都記不清了。而且，我到中國常會待上超過一周的時間。

看好中國是因為它是現在世界上最大的債權國，有著高儲蓄率，有大量存款。而且中國人喜歡儲蓄，工作很努力，這是所有成功國家的共同特征。

還有韓國、新加坡、中國臺灣、香港等亞洲地區，都是資產所在地、能源所在地。我個人來說，更看好債權國的機遇，而不是負債累累的地區。

當1984年我第一次到中國時，并沒有打算發現下一個世界奇跡。但是，中國的發展在原材料或者說大宗商品領域產生影響，將會為商品投資者展示許多前所未有的機遇。中國經濟發展帶來對商品市場的巨大需求，13億中國人會在全球市場下挫期間買進更多廉價商品。

1988年我第一次穿越中國旅行，騎的是摩托車，好多地方都沒有路，我不得不在荒野中穿行。1999年，我再次踏上這片土地旅行是開小汽車，我發現高速公路縱貫全國，在我看來這些高速公路系統堪稱世界一流。現在來看，中國經濟仍在快速增長，基礎設施發展迅猛，消費群體在呈指數增長。從中國的GDP增長率、工業產品增加值、巨額外匯儲備和經濟總量看得出來，這個國家蘊藏著極大的潛力。

《財經國家周刊》：不久前，有些海外經濟學家發出看空中國的言論。認為中國經濟存在地方債務多、過度依賴投資、消費不足等問題。你怎么看這些觀點？

羅杰斯：我不很清楚這些觀點的理由，每個國家的經濟都會有時好，有時壞，我認可中國下一階段的發展會超過其他國家。

當然中國在經濟發展中也有一些問題，比如高通脹、貨幣不可自由兌換導致的熱錢流入進一步推升通脹。但是中國政府意識到這些問題，并在著手解決，而這些問題也是一個國家在經濟發展中必然會遇到的。

短期，把錢投到看得見、摸得著的農產品、金屬能源等大宗商品中去，才會更為安全

量子基金原合伙人吉姆#8226;羅杰斯

縱觀歷史，每隔25到30年就會出現原材料的牛市。供給和需求有規律地失去平衡，導致價格的上升或下降周期重復出現