博時總裁何寶履新要務:平穩改良投研體系

如傳言，來自中投公司的何寶接替肖風，成為博時的第二位掌門人；如期，主政博時十三年的肖風退居副董事長職位，淡出管理層。

肖風在宣布離職總經理的媒體餐敘會上曾說，主政期間，除許多奉獻與建樹外，也有點點局限與缺陷留了下來，“所以必須有個機制，一段時間后需更換管理者，接下來的管理者肯定有自己的局限，但是換了一個角度，不會和我重疊，會在我的基礎上做一些改進?！?/p>

話里含有功成身退之意，弦外之音又夾雜著無奈和期許。

一位已離職的博時基金前員工告訴《投資者報》記者，李全原是肖風內部物色的總經理人選，但李后來拒絕，因為要超越肖風，改進博時并非易事。

重任落在何寶身上。

何37歲，和肖風當掌門人時的年齡相仿。

要說肖風留下點什么局限以及缺陷，股權激勵是一個，嘗試了五個年頭但效果不佳的六個投資風格小組組成的投研體系應該也算一個。

而后者對于出身投研的何寶而言，是個最棘手問題。

何寶正式履新

10月28日，博時基金發布高級管理人員變更公告，何寶就任公司總裁。

何寶雖有一定的投資經歷，但有關業績方面的資料并不多。

公開資料顯示，何寶曾在全國社會保障基金理事會以及中投任職。

據博時基金公司介紹，何長期從事對海內外投資管理公司等專業機構的篩選、評價工作，并在中投公司負責全球新興市場股票投資業務，既對海內外資產管理行業有較深入的了解，也擁有豐富的投資管理經驗。

六大投資小組各異

博時基金公司的口號是做“投資價值的發現者”。作為“老十家”基金公司之一，博時在諸多方面曾走在行業前列，比如較早地提出價值投資，最早實踐按不同的投資風格劃分投資小組等。

目前，博時有六個投資小組，分別是：價值組、成長組、ETF及量化組、混合組、另類投資組以及固定收益組。

正式實施投資小組始于2006年初。

循著“發揮基金經理每個人的特點和積極性，不能全部擠在一條路上走到黑”的思路，2006年初，博時投研經歷了一次嬗變，走上分組管理的投資之路。剛開始，只有價值、成長和數量三個組，后又增加混合組。

2007年，博時旗下業績全面走強，尤其是博時主題行業以190%的回報率排在同類基金第二位。

此后，風格小組進一步細化，最多達到7個，又增添了另類投資組、ETF投資組、固定收益組。目前，數量化組和ETF組合并成一個小組。

《投資者報》記者從博時確認，當前，價值組、成長組、ETF及量化組、混合組、另類投資組以及固定收益組分別由副總董良泓、張峰、王政、楊銳、張志峰以及邵凱擔任，其中，董良泓、楊銳、邵凱均在肖風離任前取得高管資格。

按照定位，每個小組的側重均不盡相同。價值組側重估值偏低的股票；成長組側重投資預期增長高于平均水平，或增長高于市場預期的股票；混合組遵循自上而下的資產配置，在趨勢中尋找投資主題；ETF及量化組側重利用量化投資的手段投資；另類投資組主要發現衍生金融工具的投資機會；固定收益組運用久期驅動的原理確定組合資產配置。

何寶的使命

五年前，肖風設立這種風格小組的目的是解決基金投資的“風格漂移”問題。

《投資者報》記者從博時相關人士處獲悉，成長組所轄的基金包括博時精選、博時第三產業成長、博時新興成長、博時創業成長；混合組包括博時平衡配置、博時價值增長、博時價值增長貳號、博時策略靈活配置以及博時行業輪動；價值組包括博時主題行業和博時卓越品牌；另外，博時特許價值則屬于ETF及量化組。

但近一兩年來，各風格小組并未因市場風格不同而明顯發揮各自的優勢。

Wind數據，近兩年來屬于成長組的博時精選、博時新興成長，屬于混合組的博時策略靈活配置、博時平衡配置等均處于同類基金倒數，其中博時新興成長凈值縮水超過20%。

上述離開博時基金的員工稱，博時的投研體系內部管理并非盡如人意，分組后最大問題是派別產生了，投研尤其是研究員都貼上了各自小組的標簽。

記者注意到，有關博時內部風格小組之間的平衡問題，被業內屢屢提及。在2010年博時同時任命5位副總經理前，業界便有博時通過新設多名副總來平衡各部門實力的傳言。

時至今日，博時早期四個風格小組的四位掌門人，有三位已離職。

《投資者報》記者獲悉，2006年博時風格小組設立初期，成長組、價值組、混合組、ETF及量化組的掌門人分別是陳豐、歸江、楊銳以及陳亮。目前，陳豐因出國學習而離職，歸江、陳亮等也均離開。

有些巧合的是，2006年博時開始風格分組，當年年底，明星基金經理肖華離任，隨后幾年，包括高陽、詹凌蔚、劉純亮等陸續離開博時，目前分別在鵬華、嘉實、國投瑞銀擔任要職。

如何平穩理順風格小組之間的關系，使風格小組各自的優勢得以充分發揮，是擺在何寶案頭的頭等要事。