EVA調(diào)整對公司業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)化

摘 要：企業(yè)業(yè)績評價中，在財務(wù)指標(biāo)的選取和確定上，會計(jì)利潤指標(biāo)始終占有一席之地，但其自身存在一定的缺陷，隨著理論的發(fā)展，目前比較流行的業(yè)績評價指標(biāo)EVA逐漸被我們關(guān)注。本文從闡述EVA與業(yè)績評價的關(guān)系入手.從業(yè)績評價的角度分析了傳統(tǒng)會計(jì)利潤的不足和EVA的優(yōu)勢與特點(diǎn)。著重闡述了EVA對會計(jì)利潤的幾項(xiàng)主要調(diào)整內(nèi)容，介紹了調(diào)整的動因和方法，以此來突出相對于傳統(tǒng)會計(jì)利潤指標(biāo)，以EVA作為業(yè)績評價指標(biāo)的特點(diǎn)和優(yōu)勢所在，證明相對于傳統(tǒng)利潤，EVA是一種更加科學(xué)評價企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績的現(xiàn)代業(yè)績評價指標(biāo)。

關(guān)鍵詞：業(yè)績評價；會計(jì)利潤；EVA

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）12-0099-02

歷史上，業(yè)績評價指標(biāo)體系的發(fā)展經(jīng)歷了成本業(yè)績評價，財務(wù)業(yè)績評價和戰(zhàn)略業(yè)績評價這樣幾個過程。目前，以財務(wù)指標(biāo)評價企業(yè)業(yè)績在在企業(yè)中應(yīng)用的最為廣泛，在業(yè)績評價中居于主導(dǎo)地位。主流的績效評價是建立在以財務(wù)報表提供的利潤為中心的基礎(chǔ)上，主要關(guān)注的是會計(jì)意義上的凈利潤，但凈利潤指標(biāo)僅僅考慮了公司債務(wù)資金的成本，具有一定的片面性和局限性。因此，傳統(tǒng)的會計(jì)指標(biāo)評價體系已經(jīng)不再能夠適應(yīng)資本市場的需求。為了能更加客觀真實(shí)的評價公司的業(yè)績，我們引入經(jīng)濟(jì)增加值(EconomicValueAdded，EVA)這一概念，對于合理評價公司業(yè)績具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、業(yè)績評價的目標(biāo)

我們進(jìn)行業(yè)績評價，是需要有我們的評價主體和評價目標(biāo)的，這樣，才能有所依據(jù)的開展業(yè)績評價工作。通常意義上來講，業(yè)績評價主要評價以下幾個目標(biāo)：

（一）財務(wù)目標(biāo)。財務(wù)目標(biāo)是業(yè)績評價的主導(dǎo)目標(biāo)，企業(yè)的目標(biāo)主要是通過提高生產(chǎn)效率，來追求利潤最大化。其計(jì)算指標(biāo)的依據(jù)主要是從企業(yè)相關(guān)的財務(wù)報表中獲得的。

（二）價值目標(biāo)。價值目標(biāo)是站在股東的角度對企業(yè)的業(yè)績進(jìn)行評價，通過經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)來反映股東財富的創(chuàng)造與毀滅，其結(jié)果直接反映了企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。

（三）平衡目標(biāo)。平衡目標(biāo)是充分調(diào)動影響企業(yè)發(fā)展的各種因素，他強(qiáng)調(diào)了企業(yè)從整體上考慮營銷、生產(chǎn)、研發(fā)、財務(wù)、人力資源等部門之間的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，強(qiáng)調(diào)整體最有，全面考慮各利益的相關(guān)者。

二、EVA與業(yè)績評價

（一）EVA是什么。從度量企業(yè)價值的要求來看，傳統(tǒng)的業(yè)績度量指標(biāo)---凈利潤，投資報酬率，每股收益，市盈率等，由于受到不同會計(jì)方法影響和忽略了資金的時間價值，以前的評價都存在一定的局限性。因此我們需要找到一個既要和企業(yè)價值存在天然聯(lián)系，能夠說明價值的來源，同時又能評價一定時期經(jīng)營質(zhì)量，對經(jīng)營活動提供指導(dǎo)的指標(biāo)。這個指標(biāo)就是經(jīng)濟(jì)增加值。

EVA的計(jì)算公式如下：

EVA=NOPAT—TCXc

EVA和傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的最大不同，是它考慮了投入資本的機(jī)會成本。機(jī)會成本的引入，使EVA有以下幾個特點(diǎn)：

1、EVA度量的是資本利潤，而不是企業(yè)利潤。

2、EVA度量的是資本的社會利潤，而不是資本的個別利潤。

3、EVA度量的是超額收益，而不是一般收益。

從EVA評價指標(biāo)的完整性角度來說，真正的EVA是一種全新的價值管理體系，他可以由評價指標(biāo)(Measurement)，管理體系(Management)，激勵制度(Motivation)以及理念體系(Mindset)四個大的部分組成。

（二）EVA與會計(jì)利潤兩種指標(biāo)的比較

1、會計(jì)利潤作為業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)的缺陷。會計(jì)利潤指標(biāo)是最早使用也是最常用的財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)。利潤是企業(yè)在一定會計(jì)期間的經(jīng)營成果，是在一定會計(jì)期間的所得扣除所有費(fèi)后的余額，可直接從利潤表中得到。

（1）會計(jì)利潤指標(biāo)易被企業(yè)操縱。

（2）忽略資本成本的存在，導(dǎo)致經(jīng)營者盲目擴(kuò)大資本投資。

（3）缺乏合理性導(dǎo)致企業(yè)作出錯誤決策，影響公司發(fā)展。

2、EVA作為業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)勢。以EVA作為業(yè)績評價指標(biāo)，可以使管理人員明白，自己說管理占用的權(quán)益資本是要付出相應(yīng)代價，并不是“免費(fèi)的午餐”，促使經(jīng)營者為彌補(bǔ)資本成本盡力做好自己的工作。為了增加經(jīng)營利潤，管理層需要運(yùn)用更加科學(xué)和完善的管理制度，以提高運(yùn)營效率，優(yōu)化資源配置，增加產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力。

（1）盡量剔除會計(jì)失真的影響。

（2）考慮了股權(quán)資本成本。

（3）將股東的切身利益與經(jīng)理業(yè)績聯(lián)系起來，避免決策次優(yōu)化。

（4）給予企業(yè)可持續(xù)發(fā)展更多的關(guān)注。

（5）EVA體現(xiàn)了一種新型的企業(yè)價值觀。

通過上述對比，我們可以真實(shí)感收到從企業(yè)業(yè)績評價的角度來看，EVA相對會計(jì)利潤更加科學(xué)與合理。但是，EVA并不是直接產(chǎn)生的，需要我們對已經(jīng)得到的會計(jì)利潤進(jìn)行一系列科學(xué)的調(diào)整才可以得到。那么接下來，就讓我們一同來看看由會計(jì)利潤到EVA都經(jīng)過了哪些變化。

三、EVA對會計(jì)利潤的調(diào)整

（一）EVA調(diào)整的意義。EVA作為評價指標(biāo)首次將利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表有機(jī)結(jié)合在一個公式中，使企業(yè)不僅僅關(guān)注收入，還必須同時考慮除產(chǎn)品成本以外的資本成本。傳統(tǒng)的業(yè)績衡量指標(biāo)如稅后凈利潤，從賬面上來看，只要企業(yè)當(dāng)年有正的稅后凈利，就是盈利企業(yè)，但是如果考慮扣除股東成本，就不見得創(chuàng)造了價值。

傳統(tǒng)會計(jì)制度下計(jì)算的會計(jì)利潤，往往不能真正反映企業(yè)的贏利情況。運(yùn)用EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)的會計(jì)指標(biāo)對美國幾家公司（1998年）所計(jì)算的果。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和柱狀圖上，可以看出一些擁有較高稅后利潤的公司，實(shí)際上并沒有給股東創(chuàng)造財富，如通用汽車公司，國際商用機(jī)器公司和電報電話公司，其股東價值受到了破壞。而一些稅后利潤并不高的公司，如可口可樂公司，微軟公司，通用電器公司，卻有著較強(qiáng)的加值創(chuàng)造力，其資本收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過資本成本。

（二）EVA調(diào)整的原則。前文曾提到，斯騰斯特公司在調(diào)整會計(jì)利潤時，列出了多達(dá)164項(xiàng)可調(diào)整事項(xiàng)，通常情況下需要調(diào)整的大概在5~10種左右。因此，我們需要確認(rèn)一個規(guī)范的前提環(huán)境，哪些指標(biāo)是真正需要調(diào)整的。一般來說，只有滿足下面幾個條件，才需要進(jìn)行調(diào)整：

1、這項(xiàng)調(diào)整應(yīng)基于一個正確的財務(wù)理論。

2、這項(xiàng)調(diào)整應(yīng)顯著地提高EVA對回報和市值的詮釋力。

3、這項(xiàng)調(diào)整應(yīng)對經(jīng)營決策的制定產(chǎn)生重大影響。

4、所需要的信息相對容易得到，成本應(yīng)相對低廉。

5、調(diào)整事項(xiàng)應(yīng)為企業(yè)各階層人員比較容易掌握，不宜過于復(fù)雜。

綜上可見，調(diào)整的具體項(xiàng)目并不是絕對固定的，它將根據(jù)具體的時間，具體的環(huán)境和具體的企業(yè)作出增減。但它的目的是確定的，就是使得計(jì)算出的EVA盡量逼近其真實(shí)值。

（三）EVA調(diào)整的內(nèi)容。傳統(tǒng)會計(jì)利潤和EVA在計(jì)算上到底都存在那些不同呢?根據(jù)思騰思特公司有關(guān)EVA的理論，結(jié)合我國實(shí)際情況，本文將主要對下述幾項(xiàng)內(nèi)容做重點(diǎn)分析。

1、財務(wù)費(fèi)用。財務(wù)費(fèi)用包括：負(fù)債債務(wù)的利息支出和匯兌損益。不可控的非責(zé)任性匯兌損益，是屬于公司正常運(yùn)營以外發(fā)生的損失或收益，公司并不能將此損益作為考核的一部分。因此，應(yīng)將其剔除以保證EVA業(yè)績的公正性。

至于負(fù)債債務(wù)的利息支出，它屬于資本成本的一部分，應(yīng)從稅后凈利潤的計(jì)算中剔除，統(tǒng)一在資本成本中核算。

具體的調(diào)整方法是：當(dāng)期發(fā)生的匯兌損益從稅后凈利潤中剔除，并資本化處理。同時，將負(fù)債債務(wù)的利息支出從稅后凈利潤中剔除，并對現(xiàn)金營業(yè)所得稅進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

2、折舊。在EVA管理模式下，以往各種調(diào)整，比如直線折舊法或者各種加速折舊法其結(jié)果不能準(zhǔn)確反映固定資產(chǎn)在各期的創(chuàng)造價值能力，因?yàn)殡S著折舊增加，固定資產(chǎn)凈值逐漸減少，可扣減的資本成本也會越來越少。導(dǎo)致EVA逐期增加，而實(shí)際情況是固定資產(chǎn)運(yùn)作效率并沒有發(fā)生變化。在一些擁有大量長期設(shè)備的公司中，運(yùn)用直線折舊或者加速折舊法不利于設(shè)備更新，對管理層來說，舊的資產(chǎn)使用起來看起來貌似比新的資產(chǎn)更“劃算”。

3、各項(xiàng)準(zhǔn)備金。現(xiàn)行的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)必須對將來可能發(fā)生的費(fèi)用提取適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備金，比如壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備等。但是按照EVA提倡的觀點(diǎn)，準(zhǔn)備金的提取雖然堅(jiān)持了會計(jì)“謹(jǐn)慎性”原則，但是擴(kuò)大了會計(jì)利潤與現(xiàn)金流量的差距，并產(chǎn)生以下兩點(diǎn)不足：

（1）這種做法是在損失還沒有實(shí)際發(fā)生之前就先行確認(rèn)，使期末結(jié)果的當(dāng)期利潤不實(shí)。這種計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的處理方法名為“穩(wěn)健”，實(shí)為“保守”的行為。

（2）減值準(zhǔn)備計(jì)提帶有一定的主觀性和隨意性，會給管理人員調(diào)節(jié)利潤留有可乘之機(jī)。

據(jù)此，具體的調(diào)整方法是：計(jì)算稅后利潤時，將各類已經(jīng)計(jì)提的準(zhǔn)備沖回。計(jì)算資產(chǎn)時，按應(yīng)收賬款，存貨，短期投資和長期投資以及固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)提取準(zhǔn)備前的值計(jì)入資產(chǎn)的賬面價值。

4、營業(yè)外收支。營業(yè)外收支主要包括：重組費(fèi)用，資產(chǎn)處置帶來的收益或損失，不可抗力帶來的損失等。由于EVA衡量的是營業(yè)利潤，因此，所有與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的營業(yè)外收支均應(yīng)剔除在EVA的核算之外，以保證最終核算結(jié)果能夠真實(shí)反映公司的營業(yè)狀況。同時，將營業(yè)外收支在當(dāng)期EVA業(yè)績中剔除的同時，還需對其進(jìn)行資本化處理，使其與公司的未來收益或損失相匹配，由股東永久性承擔(dān)。

具體的調(diào)整方法是：從稅前凈利潤中剔除當(dāng)期發(fā)生的營業(yè)外收支并予以資本化處理，并同時考慮以前年度累計(jì)資本化的影響；調(diào)整對所得稅的影響。這樣，就使得EVA只體現(xiàn)實(shí)際與經(jīng)營相關(guān)的企業(yè)業(yè)績，排除了非營業(yè)活動對業(yè)績評判的影響。

四、EVA在國內(nèi)的發(fā)展展望

國資委從2007年開始，緊密結(jié)合國有企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，從單方面考核企業(yè)的利潤總額和凈資產(chǎn)收益率，有步驟的引導(dǎo)企業(yè)更新概念，樹立資本成本意識，通過經(jīng)營提升價值創(chuàng)造能力，鼓勵中央企業(yè)引入EVA考核方法更看重企業(yè)扣除國家投入資本的機(jī)會成本后的利潤。要讓大家明確知道國有資本的使用并不是免費(fèi)的，也是有成本的。我們努力的方向是，盡快建立起適合我國國情和國有企業(yè)特點(diǎn)的、具有中國特色的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核體系。

作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

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