新一輪通貨膨脹的特征及生成機制分析

摘 要：通貨膨脹問題已經成為當前最受關注的問題。本文首先闡述相關通貨膨脹理論，在全球金融危機背景下，闡述了中國本輪通貨膨脹的特征，并梳理中國通貨膨脹分別作為貨幣現象和價格現象的生成機制，并對未來通脹及如何化解提出相關政策建議。

關鍵詞：通貨膨脹；生成機制；金融危機

中圖分類號：F822.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4117（2011）12-0196-02

08年全球金融危機以來，中國經濟遭受了嚴峻的考驗，中央政府的宏觀調控能力也受到了一次考驗，從中國金融危機以來兩年的經濟表現看，我們的宏觀調控取得了重大的積極意義。然而這輪經濟復蘇也帶來了許多負面的影響和問題，其中通貨膨脹問題成為了現今人們最為關注的問題，2008年下半年以來，在各國積極干預經濟及采取救市措施的背景下，我國物價水平如何一步步從通縮走向通脹，通過梳理和研究影響通貨膨脹的各類因素、物價傳導機制，分析本輪通貨膨脹的特征，并找出促使這輪物價上漲的原因，對于我們下一步更好的應對和解決通貨膨脹問題，是十分必要并迫切的事情。

一、通貨膨脹的相關理論

（一）通貨膨脹的分類界定

貨幣主義學派認為通貨膨脹是一個貨幣現象，當貨幣供給量超過貨幣需求量時，通貨膨脹必然發生。通貨膨脹被更多的經濟學家看作是一般物價總水平的持續、普遍上升，對于中國在轉型過程中，從這種更一般的意義上認識通脹，更有利于反映經濟增長的真實現狀，更有利于尋找通貨膨脹的主要原因。

（二）本輪通貨膨脹的特點

1、受全球經濟波動影響強烈

這反映出中國經濟越來越融入到全球經濟的整體中，一方面從進口來看，中國大宗原材料需要通過國際市場進口，如石油、鐵礦、大豆等，國際市場價格的波動影響我國進口原材料的價格；另一方面中國制造下的大量產成品需要進入國際市場，通過外需拉動經濟增長，當外部需求回暖上升，帶動產品價格上升。

2、結構性上漲特點

食品類價格漲幅遠高于非食品類價格漲幅，成為推動CPI上漲的主要因素。這也反映了中國CPI指標商品籃子權重的不合理，基本上CPI的走向完全取決于食品價格的走向，無法準確反映中國經濟的真實現狀。

上游原材料價格上漲幅度高于下游成品價格上漲，導致企業產品利潤下降，企業生存環境惡化。這也導致企業利潤在不同行業間利潤分配的差距擴大，一方面與上游原材料相關的行業大多與央企等壟斷企業控制，真正的民營企業的生產環境在利潤分配嚴重傾斜的情況下進一步惡化，導致經濟結構調整更加困難。

3、本輪通貨膨脹是溫和性的

一方面從通貨膨脹程度區分標準看，在發達國家一般將低于3%的物價上漲界定為溫和性通貨膨脹，對經濟正常運行危害不大。另一方面與我國前幾次兩位數的通貨膨脹率相比，本次通貨膨脹程度要溫和得多。從CPI看，目前最高增速在2010年10月。GDP平減指數2010年二、三季度保持在5.1%。如果在下一步能夠控制住食品及原材料上漲速度，這輪通貨膨脹不會過于劇烈。

4、價格傳導機制出現變化

PPI作為CPI的價格先導指數不存在明顯的作用。從供給角度，PPI很大程度上決定著居民消費價格指數以下簡稱CPI，同時CPI也影響著PPI的發展趨勢。這在中國過去幾次通貨膨脹發生是的數據中可以很準確的判斷。然而這次PPI與CPI變動方向的差異顯示了我國通貨膨脹的影響因素正在趨于復雜性，在傳導機制上出現了多種因素多傳導機制并存共同影響通貨膨脹。PPI在多大程度上能夠作為判斷CPI走向的先行指標，需要進一步做出考察。

二、本輪通貨膨脹的主要傳導機制

（一）貨幣供給的超發是主要原因

金融危機發生以后，為了刺激經濟好轉，央行運用利率、存款準備金率、公開市場業務等工具向市場注入流動性。一、貨幣供給M2在2009年初以后就保持在20%以上的增速。二、金融機構貸款額迅速增加，2009年各項新增貸款共計105547.92億元，超過了前三年新增貸款的總額；截止2010年10月份，各項新增貸款共計71778.95億元，仍然保持了高增長量。超額貨幣供給量主要以各類投資的形式，逐步蔓延近實體經濟各個角落，最終成為通貨膨脹的主要力量。

（二）原材料、勞動力成本上升是通貨膨脹的直接原因

如果其他條件不變，要素成本增速低于要素生產率增速，產品價格一般不會明顯上升。反之則相反。當后一種情況在經濟系統中成為普遍現象時，即出現成本推進型通貨膨脹。并且產品價格上升會進一步刺激工資水平、資本價格上升，從而形成工資-價格的螺旋上升。這意味著僅靠加大要素投入量支撐的GDP，必然會帶來要素價格的上升，而要素生產率增長不足，經濟發展必然導致通貨膨脹。

（三）宏觀經濟政策是重要的推動力量

從政府的宏觀調控措施看：四萬億投資計劃，2009年的財政赤字，發行國債及地方債券，再配合上地方政府的各類投資，在乘數-加速數效應下，刺激投資進一步增長。投資需求的持續增長必然導致價格水平的持續上升。在高投資下未來必然發生通貨膨脹。高投資預期推高資本類產品價格，即在大規模投資的刺激下，對資本的需求的增加必然導致資本價格在未來的上升。超額流動性為躲避通貨膨脹下的資產貶值，大量進入糧食、食用油、大宗原材料及房地產等產品流通領域，使得這次通貨膨脹明顯的表現在食品類和原材料類價格的大幅上漲。

（四）本幣升值預期成為重要的外部因素

人民幣升值預期導致的持續國際熱錢流入，雖然我們國家已經開始浮動匯率制度，但在匯率浮動水平上進行管理，使得我們的匯率制度具有明顯的固定匯率下的特征。在存在大量對外貿易順差下，大量的外匯儲備增加將導致國內貨幣發行量的增加，不但迫使國內利率降低，同時增加國內投資需求，最終導致需求拉動型通貨膨脹。國外大量資金進入國內，套取人民幣升值帶來的收益。截止2010年9月底，我國外匯儲備增加到26483.03億美元，比2010年初增加2491.51億美元。隨著我國對外貿易形勢的好轉，可以預見未來貿易順差的擴大必然導致更多的流動性被釋放。這些資金雖然相對于我們國家的整體經濟總量上并不大，但由于其高投機性，對我國通貨膨脹問題起到了不可忽視的作用。

三、未來通貨膨判斷及政策建議

在中央政府的宏觀政策目標中，經濟增長是第一位的，只有保持較高的增長速度才能解決改革中面臨的問題。其次重要的是就業問題，就業是社會問題的重要基石。第三目標才是通貨膨脹問題，只有在解決了前兩個問題的前提下，中央政府才會轉移視線去關注通貨膨脹問題，因此未來的宏觀經濟特別是GDP的增速決定了我國對通貨膨脹的態度，通貨膨脹問題必然讓路于經濟增長問題。

通貨膨脹本輪通貨膨脹受多種因素影響，特別是人為因素在其中起到了推波助瀾的作用，物價上漲特別是食品類價格的普漲使一般收入者承受了更多的損失。流動性過剩推動的高房價和高投資，使得投資者沖抵了通脹的負面影響，同時享受到資產類價格上漲的收益。國家首先堅持總量控制，保持政策的連貫性和一致性，避免因治理通脹而導致經濟波動。同時，對上漲幅度過大，被過度投機的產品予以嚴厲的調控手段，減輕投機性資金對實體經濟的沖擊力度，特別是糧油等食品類價格的調控上。

在收入分配上，2010年各地已經紛紛調整最低工資水平，通過積極提高勞動者的工資水平，從而縮小收入兩級分化問題。然而一廂情愿的增加工資卻沒有勞動生產率的同步提升，只能帶來通貨膨脹。也就是說在收入分配問題上，決定各生產要素的最終在分配中份額的是各生產要素的生產效率，無論是當前強調的產業升級和轉變經濟發展方式，都是更加有利于資本、技術類生產要素的效率提高。我國嚴格的土地管理制度使得土地在收入分配中能的到更多的份額。因此，從長期看，防止通貨膨脹的有效辦法就是提高人力資本的生產效率，即加大對教育、勞動技能培訓、醫療等關心人力資本提升的措施。

作者單位：鄭煤集團運銷公司

作者簡介：李鵬霞（1973— ），女，河南鄭州人，鄭煤集團運銷公司。

參考文獻：

[1]吳易風.當代西方經濟學流派與思潮[A].北京:首都經貿大學出版社，2005.