人民幣升值對我國汽車工業出口影響實證研究

［摘 要］本文根據2000—2008年的人民幣匯率、貿易國GDP、我國汽車工業進出口額的數據，并通過引入調節變量：汽車工業利用的外商直接投資額fdi，采用向后回歸法，分析了人民幣升值對我國汽車工業出口的影響。結論表明，人民幣升值對我國汽車工業出口的負面影響很顯著，但是在將汽車工業利用的外商直接投資額fdi作為調節變量考慮后，人民幣升值對我國汽車工業出口的負面影響明顯減輕。

［關鍵詞］人民幣匯率 汽車出口 調節變量 向后回歸

一、引言

在一個開放的經濟環境中，匯率是一個重要的經濟變量。它是影響對外貿易和整體經濟運行的關鍵因素之一。2005年7月21日19時中國人民銀行宣布實行匯改。這標志著我國放棄堅持了10年之久的固定匯率制度，進入了有管理的浮動匯率制度，并確定了人民幣匯率的市場化取向。匯率變動已經成為影響我國經濟生活的重要因素。匯率變動對一國經濟的影響全面而深入。不同行業也會因各自行業特點對匯率變動的影響有不同的反映。汽車工業現已成為我國的一項支柱產業。本文擬就人民幣升值對我國汽車工業出口的影響進行實證研究。

二、研究方法及實證分析

1.調節變量及其效應分析方法

調節變量最早是應用于心理學的研究，之后延伸到商業分析中。調節變量是指：如果變量Y與變量X的關系是變量M的函數，即變量M影響著變量Y與變量X之間的關系。此時M就稱為調節變量。以上關系如圖1所示。測度調節效應方法如下：（1）當自變量和調節變量都是類別變量，包括定類和定序變量，利用方差分析的方法測度調節效應；（2）當自變量和調節變量都是連續變量，包括定距和定比變量，做層次回歸分析：

首先，通過Y對X、M做回歸分析得到判定系數R12，其次，再通過Y對X、M和XM做回歸分析得到判定系數R22，如果后者顯著高于前者，則調節效應顯著；或檢驗XM的偏回歸系數，若顯著，則調節效應顯著。

2.變量及數據選取

本文在實證研究中，主要考慮了以下幾個因素：(1)人民幣匯率r。由于人民幣升值會提高我國出口產品的國外價格，對我國出口產品的國際競爭力產生影響。(2)貿易國GDP。根據凱恩斯的出口需求理論，貿易國經濟增長意味著其居民實際收入的增加，從而引起對出口國出口產品的需求就會增加，有利于出口國出口的增加。 (3)汽車工業利用外商直接投資額fdi。外商直接投資與對外貿易之間的關系一直沒有定論，根據Mundell的投資與貿易的替代關系理論：貿易障礙會產生資本的流動，而資本流動障礙會產生貿易。我國汽車工業利用外商直接投資的流入可能會對我國汽車工業的對外貿易產生替代作用，自然會對我國汽車工業的出口產生影響。根據小島清的投資與貿易的互補理論，我國汽車工業相對一些汽車工業發達國家存在劣勢，利用外商直接投資可以提升我國汽車工業的技術基礎，增強我國汽車工業出口商品的國際競爭力。我國汽車工業利用的外商直接投資還可通過影響人民幣匯率來影響我國汽車工業的出口。(4)汽車商品進口額imp。我國進口汽車商品會在一定程度上提升我國汽車工業的技術含量，并且通過兩種途徑影響我國汽車工業出口：一、增強我國汽車出口商品的國際競爭力，促進我國汽車工業商品的出口；

二、技術含量的提升，使得國產汽車商品逐漸成為汽車工業進口商品的替代品，即增加國內需求。在規模一定的情況下，國內需求的增加將減少汽車工業商品的出口。 (5) 調節效應項fdi*r、fdi*imp。兩者分別是指匯率變動對汽車工業出口的傳導過程中fdi的調節效應以及汽車工業進口對汽車工業出口的傳導過程中fdi的調節效應。

由于2009、2010年的數據不全，所以本文選取的數據是2000—2008年的數據。根據汽車工業協會公布的我國汽車工業主要貿易國歷年數據，挑選在我國汽車出口貿易國中排名靠前且穩定的俄羅斯、烏克蘭、德國、伊朗作為我國汽車商品出口國。根據我國出口到以上各國的汽車商品額占我國汽車工業出口額的比重，對其進行加權構成貿易國GDP，來代替貿易國國民收入；人民幣匯率用實際有效匯率代替，數據來自IMF數據庫；汽車商品進出口數據來自《2009年中國行業發展報告——汽車行業》和《2009汽車工業年鑒》；汽車工業利用外商直接投資fdi數據來自中國投資指南網www.fdi.gov.cn。

3.模型建立及結果分析

一般的實證文獻均采用OLS、VAR的方法和協整分析研究匯率問題，同時只是簡單的考慮自變量單獨對應變量的影響而沒有考慮自變量自身的交互作用和調節效應。本文將fdi既作為自變量引入，又作為調節變量引入，研究人民幣升值對我國汽車出口的影響。本文引入的自變量和調節變量都是連續變量，所以，根據調節變量理論，本文采用回歸分析的方法。基于以上敘述本文建立模型如下：

為了避免多重共線性，采用向后回歸法去除共線性變量。利用PASW Statistics (SPSS) 18軟件對數據進行分析得到結果如下：

在采用向后回歸法進行回歸分析可以看出自變量汽車工業利用外商直接投資額fdi的加入并沒有提高模型的擬合優度，所以此變量是可以去除的，分析軟件也同樣將其從自變量中移出了。調整決定系數R2為0.998，所以模型的擬合優度很高，說明所選變量可以解釋汽車出口額變異的99.8%。所以用r、gdp、imp、fdi*r、fdi*imp來預測我國汽車出口額將得到一個相當不錯的估計值。根據層次回歸分析法的思想，本文還分析了Exp對r、gdp和imp的回歸，得到調整決定系數R2為0.857。明顯小于調整決定系數0.998。所以調節效應顯著。

兩個模型的總平方和與回歸平方和相差不大，說明回歸模型的擬合效果很好。并且從兩個伴隨概率Sig的值可以看出模型2（從①式中刪除自變量fdi后的模型）是優于原模型1的。進一步說明fdi是可以舍棄的。舍棄變量fdi之后的回歸方程的統計量F值為961.048，伴隨概率sig的值為0.000，也同樣可以說明模型2的擬合效果很好。

模型的參數估計值，常數的估計值為469.670，=-9.416， =0.128，=-1.024，=-0.31，=-0.53。Sig的值可以看出匯率R，貿易國GDP，fdi*imp的顯著性水平都小于0.05，因此可以認為這些變量的系數很顯著。比較待估參數的值，人民幣匯率和汽車進口額對我國汽車出口額的影響效應分別為-9.471和-1.024。而通過調節變量fdi的作用之后，其影響效應分別變為-0.031和-0.053。所以，調節變量fdi有助于降低人民幣匯率和汽車工業進口對汽車工業出口的負面影響。故，汽車進口額imp和fdi*r這兩個變量在回歸分析中不顯著的變量有其存在的意義，不能刪除。

所以，最終的模型變為：

從方程來看，人民幣匯率對我國汽車出口額的影響程度很大，系數為-9.416。這和人民幣升值阻礙我國出口貿易的理論相吻合。比較待估參數 與 、 與 的值，符合調節效應理論。并且可以得出汽車工業利用外商直接投資額對我國汽車工業出口有促進作用（通過影響匯率和進口對出口的抑制效應）。

三、結論

通過本文的實證分析可以得出：人民幣升值會對我國汽車出口產生明顯的負面影響，汽車工業利用的外商直接投資通過影響人民幣匯率和汽車工業的進口，明顯降低了人民幣匯率對汽車工業商品出口的負面影響。因此，我國的汽車工業以及與之類似的產業今后要注重對外商直接投資的引入。同樣今后在分析相關問題是可以考慮引入調節變量

的思想。

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