三元股份 參股麥當勞“預熱”國際板

【來源：騰訊科技】

國際板“預熱”再度升溫，攜手麥當勞的三元股份(600429)近期受此影響持續大漲，昨日三元股份大幅高開后，被直接拉至漲停板上，隨著拋壓的增大漲幅有所收窄，截至收盤，三元股份上漲7.34%，報收8.48元。

實際影響有待觀察

早在幾年前，三元股份為提高盈利能力，以合營的方式持有北京麥當勞食品有限公司50%股權，參股金額高達人民幣1.8億元，并間接持有廣東三元麥當勞食品有限公司25%股權。據悉，麥當勞是美國也是全球最大的快餐食品商，在全球121個國家設立了超過三萬間餐廳，成功的連鎖經營模式讓它在47年中保持了盈利的紀錄。

繼2009年國務院通過關于推進上海建設國際金融中心的意見后，近期該股再度爆發原因為呼之欲出的國際板引發市場關注度不斷上升所致。雖然我國相關監管部門并未針對國際板出臺明確時間表，哪些公司率先上市也都還沒有定論，但這并不妨礙各方人士對于國際板的期待。

如果按瑞銀報告的預計，麥當勞極有可能率先上市，那對三元股份存在多大的影響？渤海證券認為，三元股份持有北京麥當勞50%股權，2010年北京麥當勞貢獻投資收益約1億元左右，美國麥當勞市盈率不到17倍，前三季度北京麥當勞利潤增長約1.58%，如果北京麥當勞上市，采用17-22倍市盈率，折合到三元股份每股含權1.92元-2.49元。

但是麥當勞在滬市國際板上市仍存在多種不確定性。渤海證券表示，首先，滬市國際板開通時間的不確定性；其次，麥當勞是否上市的不確定性；最后，上市主體的不確定性。如果是美國麥當勞發行存托憑證，那么上市主體為美國麥當勞，與中國區的公司沒有關系，則對三元股份影響較小。但是麥當勞在中國的發展方式沒有詳細的資料可以查證，因此無法判斷中國麥當勞直接在國際版IPO的可能性，這也存在較大風險。

有市場分析人士指出，雖然近期國際板概念炒得火熱，但是始終還是停留在概念炒作階段，對所涉上市公司更多是心理層面的影響，實質的影響還需要時間來觀察。

主營業務好轉緩慢

雖然2010年成功扭虧，今年一季度再次出現正增長，但三元股份的主營業務好轉仍存在較大壓力。分析人士指出，公司2010年業績實現盈利，其主要原因是在股權投資收益出現大幅增長，2010年公司股權投資收益高達2.54億元。但是在主營業務方面公司并沒有明顯起色。

渤海證券表示，對于三元股份乳制品業務，并未對公司進行調研，未來前景比較難判斷，并且主業虧損，很難用市盈率指標來計算。

據悉，三元股份2010年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5146萬元，但是扣除非經常性損益后公司凈利潤為虧損13212萬元。2011年一季度公司實現歸屬母公司凈利潤1881萬元。

“公司主營業務仍處于虧損之中，但已經開始向好。”某券商食品行業分析師對記者表示，“考慮到河北三元經營情況開始好轉，主營業務扭虧時間或將提前。但公司未來一段時間內實現正收益仍將依賴營業外收入，加之每股收益絕對值較低，公司估值已明顯處于高位，整體來說公司基本面的情況暫時不支撐股價短期內大幅上漲。”

天相投資顧問認為，整合后的河北三元主要職責發生根本性的轉變，由生產經營轉向為各事業部提供支持、保障和服務。目前此次整改已經初見成效，河北三元經營情況開始好轉。由此公司預計2011年上半年公司凈利潤同比增幅可能超過50%。隨著此次改革的效果逐漸顯現，公司品牌的建立及銷售渠道的不斷延伸，奶粉業務有望成為公司未來的主要增長點。