葡萄期酒沒起泡

在葡萄酒的釀造工藝上，每17克糖讓1升的葡萄汁發(fā)酵成1度酒精度。伽利略的數(shù)理公式也無法推算出，他眼里的“陽光凝成的液體”經(jīng)過幾個(gè)世紀(jì)的衍生，已經(jīng)成為一種潮流投資品，2009年至今，葡萄酒投資更快熱到“燙喉”。2002 年到 2010 年五大酒莊酒品的年平均漲幅驚人。其中，指標(biāo)品種拉菲平均每年漲幅達(dá) 30%，幾乎是黃金年均漲幅 17%的一倍。趁著投資熱勁兒，中國三大葡萄酒酒商張?jiān)?、中糧、王朝也開始效仿“期酒”模式，銀行、信托也成為這一輪投資增長的參與者和受益者，盡管也是典型的資金推動泡沫，剛剛起步的國內(nèi)葡萄酒還未到起“泡”時(shí)。

期酒投資，可期

像“期房”一樣，“期酒”是還沒裝瓶的酒。葡萄酒完成發(fā)酵工藝后，在剛剛放入橡木桶陳釀環(huán)節(jié)，客戶就可以購買其所有權(quán)，這時(shí)客戶購買的葡萄酒即為期酒。此時(shí)的葡萄酒尚不能飲用，還需要存放在酒窖中，經(jīng)過18-24個(gè)月的陳釀，等到佳釀完全成熟，裝瓶出窖，始得交付。

根據(jù)環(huán)球葡萄酒的統(tǒng)計(jì)資料顯示，如果過去3年精選法國波爾多地區(qū)10種葡萄酒進(jìn)行投資，回報(bào)率為150%，等到10年翻五倍，大大超越同期道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)成分股增幅。

并非二十幾萬種葡萄酒，凡品須在上市后兩三年內(nèi)飲用。只有占總量0.1%的葡萄酒才具有陳年10年以上的潛質(zhì)。能陳放10年、20年和50年的名酒一般才具有收藏價(jià)值。

期酒向這些人銷售：對具有一定的葡萄酒專業(yè)知識、擁有較高的收入水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。因此，在期酒銷售過程中，葡萄酒企業(yè)基本都會把目標(biāo)市場定位于高端客戶。但傳統(tǒng)銷售模式下葡萄酒企業(yè)很少接觸高端消費(fèi)者，尤其是以投資為主要目的的高端消費(fèi)者。國內(nèi)第一個(gè)紅酒信托投資產(chǎn)品是工商銀行和張?jiān)：献鞒銎返?007年份期酒，由于產(chǎn)量相當(dāng)有限，愛斐堡期酒僅限量出售了100桶，當(dāng)時(shí)推薦價(jià)為每桶18萬元，而上市定價(jià)將是每桶28.8萬元，一經(jīng)發(fā)售，迅速被搶購一空。“期酒是葡萄酒中最高端的金字塔尖，我們非?？春眠@塊市場”，張?jiān)８笨偨?jīng)理孫健介紹。2011年，張?jiān)＜瘓F(tuán)攜手中國銀行、中海信托推出首款歷史主題的葡萄酒理財(cái)產(chǎn)品——張?jiān)０倌昃平?912品重醴泉干紅葡萄酒系列理財(cái)產(chǎn)品，作為目前國內(nèi)唯一一款收藏級葡萄酒，市場價(jià)位近萬元。

期酒投資在中國剛起步，而在交易額占到世界期酒交易份額90%的波爾多，正式現(xiàn)貨的期酒非?；鸨?。酒莊通過國外的中間商，歷史俗成的挑選有能力的紅酒出口商和進(jìn)口商售賣期酒，轉(zhuǎn)給各國分銷零售，最后到消費(fèi)者的手上。

目前我國，進(jìn)行國外期酒投資可通過有期酒成交的公司，也可以選擇國內(nèi)期酒代理的代理商，通過合同約定交貨和成交價(jià)。但這就變成純粹跟這個(gè)公司的交易關(guān)系，如果這個(gè)公司或上游企業(yè)倒閉了，這個(gè)合同就作廢了，沒有擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)很大。再者，波爾多期酒給中國的份額向來很少，只有現(xiàn)酒交易量比較大的買家才能拿到稀有期酒的份額。

隨著中國酒客購買力不斷飆升，香港被預(yù)測會在2012年成為除法國、倫敦之外，葡萄酒交易的第三大坐標(biāo)。上海葡萄酒交易中心也可能會成為葡萄酒交易新貴，“期酒”在中國，有市場，有預(yù)期。

基金，少點(diǎn)火候

隨著中國首只葡萄酒投資基金鼎紅基金(Dinghong Fund) 的發(fā)售，人們最擔(dān)心“波爾多泡沫”只是時(shí)間問題。資深分析師給出建議，葡萄酒投資目前來說都是理智的成長空間，還沒到一個(gè)大爆發(fā)的階段，會以怎樣的形式爆發(fā)有待猜測。

“葡萄酒基金門檻更高，現(xiàn)在正在公開招募的第一只葡萄酒基金，剛開始起步，還不是一個(gè)買入的好階段，操盤會比較辛苦一點(diǎn)。做先烈比較容易。未來會慢慢流行起來。這就預(yù)示基金未來就會成為潮流，成本會比較高，也會更安全，”波爾多葡萄酒學(xué)院國際講師李斯偉說。

葡萄酒基金投資不像證券基金，現(xiàn)在專業(yè)理解層面存在一個(gè)很長的距離，如果不是實(shí)物投資者，不是長期購買葡萄酒，操作基金風(fēng)險(xiǎn)會很大?！皟r(jià)格為什么會突然變化那么大，如果單純因?yàn)槭詹氐年P(guān)系，應(yīng)該是一個(gè)穩(wěn)定的增幅，如果突然有個(gè)爆發(fā)性的增長，一定是因?yàn)橘Y金的投機(jī)行為。資金帶動是70%，30%是投資者對紅酒本身的投資興趣，”中融國際信托有限公司方計(jì)斌介紹。

相對于悲觀者對剛起步風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，更多人看中的是機(jī)會。如果以國內(nèi)現(xiàn)有富裕階層 18 萬億可投資產(chǎn)計(jì)算，如果其中 0.5%進(jìn)入紅酒投資領(lǐng)域，投資額可能將達(dá)到 900億，該數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過波爾多投資級紅酒的年銷售額（波爾多年投資級紅酒產(chǎn)量 1000 萬瓶，初步估計(jì)銷售額300億-400 億）。

“就信托產(chǎn)品來說，現(xiàn)在80%以上的資金還是在房地產(chǎn)里，但是現(xiàn)在市場的政策導(dǎo)向比較明晰，房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比之前大，剩余資金要選擇其他行業(yè)。傳統(tǒng)行業(yè)的利潤率不高不受青睞，大部分傳統(tǒng)行業(yè)承受不了這個(gè)資金，但是收藏品、酒類會凸顯投資價(jià)值，”方計(jì)斌說。

不是百分比增值，而是以幾何級數(shù)倍增，看看藝術(shù)品。信托資金的介入一方面讓市場熱起來，另一方面則成了噱頭，很多人恐怕它跟房地產(chǎn)和黃金市場一樣，銀子變炮灰。

變現(xiàn)，以酒養(yǎng)酒

變現(xiàn)難不難？行內(nèi)叫“接盤”，目前期酒已經(jīng)有很好的回購制度，但務(wù)必留意條款，尤其是傭金率。期酒到一定時(shí)間變成現(xiàn)酒，跟實(shí)物投資在拍賣行一樣，在一個(gè)沒有公眾的舞臺的領(lǐng)域，需要找到接盤手。

拍賣是一個(gè)很正規(guī)的渠道，或者通過紅酒圈的關(guān)系網(wǎng)一對一的購買。李斯偉介紹，“譬如我是一個(gè)葡萄酒公司，有很多買手和買家，大家信得過，就可以出售。但對個(gè)人來說，往往只是表面上增值了，拿出來可能三萬也難有人問津”。葡萄酒基金成熟之后，對于期酒、實(shí)物和拍賣的平臺來說，需要的一個(gè)是了解和一個(gè)是圈子。

期酒交易有個(gè)好處，“拿著那張紙的時(shí)候是真實(shí)性是最強(qiáng)的，拿著酒的時(shí)候已經(jīng)要對瓶子負(fù)責(zé)，不提貨的話，會儲存在波爾多很多出名中間商恒溫標(biāo)準(zhǔn)酒窖，或者是存在國際公認(rèn)香港皇冠酒窖，比較多的人認(rèn)可，”李斯偉說。提現(xiàn)拿到家，風(fēng)險(xiǎn)也隨著來了。

接盤手投資期權(quán)要比投資原瓶的風(fēng)險(xiǎn)小。但是市場上投資原瓶酒的人還是很多，“因?yàn)楹芸炀妥儸F(xiàn)了”。

葡萄酒很美妙的地方是可以經(jīng)常去欣賞它，“拿著一個(gè)股票交易記錄，沒感覺，而如果看著你的資產(chǎn)放在酒窖，這讓交易更具美感。國外實(shí)物投資還是占多數(shù)，赤裸裸的基金投資還是小眾”，一位投資人說。

在法國買個(gè)葡萄園

還以為買酒莊只是企業(yè)和企業(yè)之間的并購行為？out了。葡萄酒熱顯然已經(jīng)燒到了莊園，個(gè)人置業(yè)葡萄園沒有門檻，只要有錢。

法國最近出手的一個(gè)110公頃知名的二級莊園Cheateau Lascombes，成交價(jià)是2億歐元，每公頃要170萬歐元，1700多萬人民幣一公頃，大概是100米×100米這一小塊地，算下來，在法國買知名莊園，每平米的花費(fèi)是人民幣1700元。

有錢，到法國買地。

好事者拿上面的案例算了一筆賬，如果將酒莊存量的期酒全部賣掉減去傭金，大概賣1.5億人民幣，回報(bào)期大概是12.5年。盡管回收期比較長，但這個(gè)貌似噱頭大于回報(bào)的買賣仍然攔不住亞洲財(cái)主們的砸錢熱情。

今年三月，首次以個(gè)人名義對海外知名葡萄酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)收購落地，通靈珠寶CEO沈東軍與法國樂朗酒莊擁有者杜克家族(Ducos)簽訂協(xié)議，購買了法國波爾多地區(qū)百年老字號樂朗酒莊100%股權(quán)。這筆資金遠(yuǎn)超中糧酒業(yè)今年2月份耗費(fèi)資金1億元發(fā)起的對同為波爾多地區(qū)雷沃堡酒莊的收購案。

個(gè)人投資葡萄園會越來越多，在法國最熱的葡萄酒產(chǎn)地波爾多至少六家酒莊已經(jīng)被中國人所有。

“雖然葡萄酒買賣還可以，但現(xiàn)在歐洲經(jīng)濟(jì)并不是很好，很多葡萄莊園主都想出貨，現(xiàn)在購買葡萄園是一個(gè)機(jī)會”，盡管前期資金投入大，但波爾多葡萄酒學(xué)院國際講師李斯偉手上這樣的案例仍在看漲。

作為莊園酒主產(chǎn)區(qū)，波爾多莊園一定頂級極品，但是作為購買者不一定要入手波爾多地區(qū)酒莊。與波爾多操作難度大相比，法國南部反而有更多實(shí)干家和真正懂得葡萄園生產(chǎn)的人在操盤莊園投資，更適宜入手。

較于舊世界酒莊門檻的各種高，去新世界置業(yè)葡萄酒莊園可能更劃算。早期投資澳洲葡萄園的投資移民更看重的是“洋戶口”，但無意間大量的“投資移民”把成品酒帶回中國銷售，導(dǎo)致某段時(shí)間澳洲葡萄酒在國內(nèi)熱銷，促進(jìn)了中國酒客對澳洲葡萄酒等一些新世界酒品的認(rèn)識。南非，智利阿根廷等投資收益率比較高的葡萄產(chǎn)區(qū)，即便是沒有舊世界等級森嚴(yán)的紅酒品級規(guī)范，一樣不乏頂級好酒，不輸舊世界國家酒品的投資價(jià)值。

置業(yè)，看專業(yè)估價(jià)

在法國，根據(jù)地產(chǎn)知名度和它的收益，有兩種方法來評估。所以，如果某個(gè)葡萄酒莊園出產(chǎn)的葡萄酒只有原產(chǎn)地名稱而沒有品牌，那么評估其價(jià)值的時(shí)候就要看一下其名下的土地、建筑、股票和價(jià)值。如果產(chǎn)生了一定的利潤，通常評估這個(gè)評判的方法就是將年收益乘以（10-20）。然而，如果規(guī)模較大，比如Cosd’Estournel，則可乘以50。

在法國，釀酒廠增值是很有優(yōu)勢的。Domaine Jean-Pierre X售出的Chablis domaine—酒標(biāo)底部有小幅的Domaine Jean-Pierre X字樣—僅靠重新發(fā)售并貼上新標(biāo)簽“Domaine +新業(yè)主姓名”就可以迅速增值。

在新世界，一些較為著名的品牌卻難以評估其價(jià)值。比如，在美國，條件相等的情況下，在超市銷售的葡萄酒品牌價(jià)值比在餐廳銷售的低。

八步，入手葡萄園

如果你想買葡萄莊園，第一條路是可以與賣家直接聯(lián)系，更方便的做法是通過海外酒莊代售中介公司獲得待售酒莊相關(guān)訊息。中介公司可負(fù)責(zé)辦理簽證觀光，甚至在當(dāng)?shù)卣业教峁┲形姆?wù)的律師但需支付較高傭金。剩下的，就掏錢吧。

八步入手葡萄園

1

委任一位政府注冊的房地產(chǎn)測量師。在歐洲等地的協(xié)會可以拿到一些名單，可以選擇這些測量師。

2

向當(dāng)?shù)卣f交酒莊買賣申請，法國批準(zhǔn)交易的叫SAFER的制度。

3

做貸款評估。在歐洲貸款跟中國是完全不一樣的。在歐洲銀行和發(fā)展商是獨(dú)立分開的，所以這個(gè)價(jià)格銀行會幫你評估。值得注意的是，貸款酒莊買賣須經(jīng)第三方擔(dān)保。

4

了解所購買酒莊的儲藏情況。這些信息將極大影響到未來葡萄酒在市場上的價(jià)值。

5

申請一份保險(xiǎn)，讓酒莊能獲得比投資更多的市場價(jià)值。

6

商業(yè)價(jià)值評估。這是最難分析計(jì)算的參量，酒莊的品質(zhì)和可靠度取決于葡萄酒莊園所有者。別忘了核對品牌注冊情況。

7

請律師仔細(xì)研讀勞動合同。購買一座葡萄酒莊園酒常常意味著與管理層之間延續(xù)所有現(xiàn)存的勞動合同。

8

雙方律師確認(rèn)合同，達(dá)成一致后，簽約付款，通過買方法律事務(wù)所的擔(dān)保賬戶進(jìn)行中轉(zhuǎn)，是更為保險(xiǎn)的做法。

入市必讀

葡萄酒為什么叫紅酒？

紅葡萄酒（俗稱紅酒，Red Wine）是葡萄酒的一種，但是國內(nèi)比較多就的是紅酒作為葡萄酒的代名詞。這個(gè)是約定俗成的說法。葡萄酒除了紅酒（紅葡萄酒）之外，還有白葡萄酒，桃紅葡萄酒根據(jù)國際葡萄與葡萄酒組織的規(guī)定(OIV，1996)，葡萄酒只能是破碎或未破碎的新鮮葡萄果實(shí)或葡萄汁經(jīng)完全或部分酒精發(fā)酵后獲得的飲料，其酒度不能低于8.5度。但是，根據(jù)氣候、土壤條件、葡萄品種和一些葡萄酒產(chǎn)區(qū)特殊的質(zhì)量因素或傳統(tǒng)，在一些特定的地區(qū)，葡萄酒的最低總酒度可降低到7.0度。

82年的葡萄酒都是好的嗎？

國內(nèi)紅酒投資者對于法國紅酒的了解，基本上都是始于以拉菲為代表的法國五大酒莊。

新老世界會酒品各有區(qū)分，但法國波爾多仍占據(jù)了大多人心中最好酒的產(chǎn)區(qū)，1982、1986、1996、2000、2003、2005、2009、2010年對波爾多酒來說都是好年份，但并不能一概而論。1982來說對拉菲是一個(gè)好年份，但對很多其他品種中2000年產(chǎn)的波爾多酒也過期了，所謂有投資價(jià)值的酒，一定是要在成熟期和年份結(jié)合的上行區(qū)間。

怎么看紅酒的成熟期？

成熟期也叫“適飲期”，任何一款酒的生長周期都是一個(gè)拋物線，買葡萄酒一定是上升期間的葡萄酒，如果下降期間就說明它已經(jīng)不能喝或者不好喝，飲用價(jià)值和投資價(jià)值都不高。喝一瓶酒就要在拋物線的最頂峰，也就是成熟期。最成熟的時(shí)候最好喝，發(fā)展到成熟期這個(gè)階段就是投資期最佳的時(shí)候。一般新世界的葡萄酒5-7年的保質(zhì)期，現(xiàn)在喝一款06年的新世界葡萄酒很好喝。很多人存了很多酒，但是絕大多數(shù)已經(jīng)過期了，飲用價(jià)值已經(jīng)沒有了，很難有投資價(jià)值了。

紅酒投資的幾個(gè)漏掉的點(diǎn)？

●血統(tǒng)和門第

舊世界的國家比如法國為首，會有很多分級制度，產(chǎn)生很多出師有名的酒，帶動商業(yè)價(jià)值就很高。最著名的血統(tǒng)1855拿破侖三世定下來的法國美度區(qū)分級制度，當(dāng)時(shí)總共定了六十一款紅葡萄酒，如雷貫耳的拉菲、拉圖、武當(dāng)都是出自這個(gè)系統(tǒng)。

●交易歷史

國內(nèi)的拍賣會很多作假，純粹是商業(yè)行為，一定要找知名度高的拍賣行和公司。交易歷史是在拍賣會是最好的投資指向和信用評定。

●葡萄酒的生長特性

譬如丹寧度、酸度和糖度。很多國內(nèi)朋友判斷好壞取決于酸不酸，這是個(gè)誤區(qū)，白葡萄酒保持長時(shí)間的保質(zhì)期多取決于它的酸度。而在有些區(qū)域和國度，酸度高在某些產(chǎn)區(qū)是很重要的。意大利的葡萄酒都很酸，不影響他們進(jìn)入頂級好酒，意大利飲食偏酸，配餐搭配學(xué)要求酒就應(yīng)該更酸來配合食物。丹寧度就是我們在舌頭上又咬口的感覺，很像喝茶一樣，這就是丹寧酸，是天熱防腐劑，好的葡萄酒想儲蓄時(shí)間長一定要有丹寧。譬如2009年頂級波爾多葡萄酒上萬塊錢，丹寧度會非常強(qiáng)，喝起來是不好的，它的保存期可能是三十年，那最好喝的時(shí)候可能是在三十年后。包括甜度，這些內(nèi)在特性是判斷葡萄酒的好和不好。