遠(yuǎn)非只是投資那么簡單

黃凡

CFA、CFP、CGA，德意志銀行（中國）私人投資管理部副總裁、投資總監(jiān)，曾供職于匯豐銀行和加拿大帝國商業(yè)銀行，從事私人投資。他從1995年起開始在金融投資界任職，為中國證券市場第一代的投資經(jīng)理。

財(cái)富管理遠(yuǎn)非只通過投資來達(dá)到保值和增值這么簡單。做好財(cái)富規(guī)劃更是非常必要，否則會有很多意想不到的麻煩。

有個(gè)很簡單的例子：在一個(gè)遺產(chǎn)稅率為50%的國度，某人很幸運(yùn)地有個(gè)“富爸爸”，去世時(shí)為他留下了價(jià)值千萬的豪宅。但這價(jià)值千萬的遺產(chǎn)，必須按50%的稅率繳納遺產(chǎn)稅！這位兒子除非也是個(gè)“富兒子，拿不出五百萬的現(xiàn)金付稅，老父留下的千萬豪宅怕是無福消受了。但，如果“富爸爸”未雨綢繆，準(zhǔn)備好一份以兒子為受益人的保額為五百萬的終身壽險(xiǎn)保單，兒子剛好把保險(xiǎn)賠償金付清遺產(chǎn)稅項(xiàng)。得到同樣的保額，年輕時(shí)買與年長時(shí)再買，保費(fèi)價(jià)格天淵之別。

在一個(gè)沒有遺產(chǎn)稅的國度，資本增值稅的“威力”也不容小看：某實(shí)業(yè)家創(chuàng)業(yè)致富，開始以萬元起家，現(xiàn)在公司市值十億，兒子已接手公司的管理，貌似平穩(wěn)接班。然而，老父如不幸西去，其持有的公司股份在稅務(wù)上會被認(rèn)為全部售出，則公司價(jià)值的增值部分可是要負(fù)擔(dān)增值稅的！稅率假設(shè)50%，兒子難道要把公司賣掉一半嗎？解決辦法也有：老父及早將其擁有的股份設(shè)立以兒子為受益人的信托，增值稅的問題可得到化解。但這也是要及早有專業(yè)人士協(xié)助規(guī)劃的。

即使我國永遠(yuǎn)不開征遺產(chǎn)稅，也不考慮完善資本增值稅的征收，富人們也并非可以高枕無憂。因?yàn)?，家庭的離合而派生出的財(cái)產(chǎn)“并購重組” 其復(fù)雜程度較公司之間的類似交易絕對有過之而無不及。

前段時(shí)間，某鋼鐵大王被發(fā)妻訴“被離婚”一案頗為引人注目，拋開親情、感情與道德判斷，單純從財(cái)富管理的角度分析，中國一代企業(yè)家多背負(fù)沉重包袱創(chuàng)業(yè)，盡管經(jīng)過打拼完成了財(cái)富的積累，但普遍缺乏婚姻財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)防范意識與管理能力，這就為巨額財(cái)產(chǎn)的糾紛埋下隱患。

婚姻與家庭的起源，本身就含有功利因素。家庭成員通過彼此的分工、協(xié)作與交換，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增長與延續(xù)?！凹易遑?cái)富”也是今天中國資本市場很明顯的財(cái)富烙印。但有聚有散乃世間常態(tài)，因此規(guī)劃對擁有巨額財(cái)富或即將擁有巨額財(cái)富的高凈值人群尤其重要。

面向高凈值人群的私人財(cái)富管理其實(shí)有三大業(yè)務(wù)支柱組成：財(cái)富的保管，財(cái)富的保值與增值，財(cái)富的規(guī)劃與傳承。財(cái)富的保管有傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)， 財(cái)富的保值增值業(yè)務(wù)由投資管理服務(wù)提供， 而最重要的財(cái)富的規(guī)劃與傳承一環(huán)， 則由有豐富稅務(wù)、法律等專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)配合來策劃，由保險(xiǎn)、信托、特殊目的的投資公司等一系列綜合方案來實(shí)現(xiàn)合理財(cái)富規(guī)劃的目的。

財(cái)富規(guī)劃與傳承目前在國內(nèi)尚較少接觸。可能因?yàn)槲覈母哔Y產(chǎn)凈值人群多是第一代創(chuàng)富者之故。

以此為目標(biāo)的投資，無須糾結(jié)于操作。在同樣的市場狀態(tài)下，不同的學(xué)派（技術(shù)、估值、量化等等）會給出不同的投資策略。而投資通常的說法是“在恐慌的時(shí)候買進(jìn)，在瘋狂的時(shí)候賣出”， 然而任何時(shí)候都是有人“瘋狂”有人“恐慌”！

做好資產(chǎn)配置是長期立于不敗之地的基本保證，根據(jù)自己的理財(cái)需求進(jìn)行資產(chǎn)配置，保證資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)及收益高低不同的資產(chǎn)，各占據(jù)一定的比例，攻守結(jié)合，在總體風(fēng)險(xiǎn)得到控制的前提下，獲得相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益。如果您已經(jīng)或接近實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，那么，投資回報(bào)5%還是10%所帶來的資產(chǎn)增值意義確實(shí)不大。建議還是在全盤的財(cái)富規(guī)劃上作好通盤考慮，已確保財(cái)富為自己希望得益的親人、朋友、社會得到相關(guān)的效益。這會比投資收益多個(gè)千萬、幾億更有意義。