李書福:無奈被聚焦

盡管在收購沃爾沃之后，李書福在公開場合的表現風格大變，但最近又再次“被聚焦”，2011年11月14日，《證券市場周刊》（以下簡稱《周刊》）發表了一篇題為“李書福危局”的長篇報道，爾后吉利、李書福、高盛、《周刊》等各方悉數登場，你來我往，孰是孰非，孰真孰假，尚難清晰。

誰的“危局”

《周刊》把“李書福危局”做成封面專題，“危局”一詞近乎危言聳聽，給人的感覺是吉利及其創始人李書福面臨著一場不得了的危機，難道“難以支撐”下去了？

在輿論場上，從來都是有人點火就有人澆油，幾大門戶網站如新浪、搜狐等把標題改為“李書福陷入危局 海外高利貸勒緊吉利脖子”，語氣比“危局”二字還狠。

吉利和李書福應戰了，而且應戰的速度很快，吉利集團新聞發言人于11月15日面對浙江電視臺的采訪強硬表態：“媒體這個叫不負責任，沒有道德的這種做法，已經太過分了……我們一定會用法律的武器去維護我們的權利。”

同時，吉利集團和李書福授權浙江星韜律師事務所樓韜律師發表聲明，聲明指責《周刊》及相關記者的文章“大量捏造、虛構事實，惡意中傷、詆毀浙江吉利控股集團和李書福董事長的形象和聲譽”，同時擺出了必須追究對方法律責任的姿態。

11月16日，吉利集團正式對媒體發表“公開信”，公開信開頭如是說：

近日貴刊(《周刊》)發表了題為《李書福危局：海外高利貸勒緊吉利脖子》的封面文章，并被眾多網絡轉載……引起海內外媒體和公眾的廣泛關注，他們通過各種方式希望向我們了解事實真相。浙江吉利控股集團有限公司作為一個講誠信、講道德、負責任的企業，理解和支持所有持善意媒體朋友的心情和愿望，特針對這篇嚴重失實的文章和大家所關心的問題發表如下公開信……

11月18日，《周刊》向其它媒體表態，說其發表的“文章的依據確鑿，目前《證券市場周刊》已向吉利發出了律師函。”

看來《周刊》并未選擇退縮，從媒體選題策劃的角度分析，《周刊》發表這樣的報道絕非輕率孟浪，文章將引起的后果也有自己的評估。

但如果報道失實，相關的法律后果追究起來也非易事，費時費力。

而有一個效應是立馬看得見的，這家在財經媒體界算不上大腕的刊物因為這篇報道，也被關注了一回。這種套路在財經媒體并非新招，《財經》雜志之所以成為今日之大腕，原主編胡舒立走的就是“曝黑”的路子。

而吉利的聲明中說《周刊》的報道“詆毀吉利集團和李書福董事長的形象和聲譽”，確乎已經帶來了實實在在的財富流失，在報道發表后的三日之內，香港上市的吉利汽車的股價連續下挫，跌幅達6.73%，市值蒸發10億左右港元。如果說所謂“高利貸危局”是虛，則目前的股市“危局”則是實。

值得玩味的還有《周刊》一方面臨的態勢，吉利新聞發言人在11月15日的采訪談話中反復指出：“（吉利）一個是采取法律行動，另外就是通過新聞主管部門去舉報……我們已經向中宣部、國家新聞出版署、國務院新聞辦去反映這個問題了。”即是說，吉利方面認為，相關刊物要么承認“失實”、“歪曲”，要么面臨行業主管機關的介入甚至司法機構的介入。

有關方面是否已經啟動相關程序過問不得而知，但接下來的幾天，此新聞在媒體上迅速冷卻，也許印證了一點，吉利的危機公關能力很強大，對《周刊》而言，也許反而成了一場自己所挑起的，最起碼是職場信譽和職業道德層面評價的“危局”。

又見高盛

其它媒體在解讀《周刊》文章的時候，都把這一段文字作為這個文章的文眼和核心：“2011年8月份，高盛完成的一份對吉利集團的投資報告，揭開了吉利集團當初高利貸和應急資金的來源。”

把吉利（李書福）收購沃爾沃和維持后續運作的巨額資金與高盛掛鉤，然后再與“高利貸”關聯，是《周刊》文章最重要的看點，否則這篇文章的立論依據無存。

高盛的資本運作規模之大、資本運作層面之高堪稱世界前茅，像李書福及其吉利敢于吞下歐洲乘用轎車的頂級品牌沃爾沃這個龐然大物這種需要巨大資金支撐的行為，沒有跨國資本運作巨頭的參與不可能，文章的作者把高盛“拉進來”的確有順理成章的邏輯性。

高盛在國際資本運作市場乃至于中國資本市場的名聲之臭，也是有目共睹。

歐洲債務危機中倒下的第一張多米諾骨牌——希臘，就與高盛有著不可分割的聯系。

2001年，急于加入歐元區的希臘因為關于加入歐元區的《馬斯特里赫特條約》所列的關鍵條件被擋在歐元區之外，條件列明：歐元區國家的預算赤字不能超過國內生產總值的3%、國家負債低于國內GDP的60%，希臘政府的財政狀況不符合此條件。

高盛的投行女高管安提歌尼#8226;勞迪亞蒂絲為高盛度身打造了一個利用復雜的“貨幣調期交易”金融衍生工具掩蓋其16億歐元公共債務的方案，高盛直接參與資本運作。

結果，希臘的真實債務情況被掩蓋，高盛獲得了希臘政府高達3億美元的傭金。但是，高盛是玩輸贏通吃的高手，在幫助希臘政府獲得借貸資金的同時，利用另外一種金融衍生工具“信用違約互換(CDS)”把德國的保險公司拉了進來。接下來，高盛大量持有希臘相關的CDS，再接下來美國的評級機構一直唱空希臘政府債務，導致CDS價格高漲，高盛大手筆拋出，又大賺一筆。

2008年，中國的大批國企、民企乃至于個人投資者虧損嚴重，血本無歸，在業內人士的研究中，高盛的身影也若隱若現。有一本書名叫《起訴高盛》（作者：張曉東，中國經濟出版社出版），列舉了中信泰富、中航油兩家中國航空公司、一家合眾國遠洋運輸公司等在參與了高盛涉及的金融衍生品交易之后，出現巨額虧損，甚至瀕臨破產的案例，把高盛定性為中國企業的“殺戮者”。

由此，如果李書福及其吉利汽車依仗高盛作為其融資代理機構，豈有不讓高盛占到便宜的道理？

《周刊》寫道：“除了作為福特出售沃爾沃的財務顧問外，高盛還充當了吉利集團的海外融資方，并參與其向海外發行高息債券。上述知情人士透露，高息債券就是‘高利貸’，‘至于這筆高利貸高到什么程度，你完全可以根據現實經驗展開想象。’”

如果上述說法為實，這可不得了，作為“殺戮者”的高盛再加上“高利貸”這把殺人不見血的利刃，吉利和李書福豈有全身而退之理？此文作者的邏輯由此就成立了。

在文章發表后的第三日，高盛集團發表公開聲明稱，高盛集團及附屬公司未為吉利控股集團安排相關債券融資，其在吉利收購沃爾沃交易中未提供任何顧問服務。

“是“也高盛、不是也高盛”，在高盛的官網上，找不到所謂2011年8月份，高盛完成的一份對吉利集團的投資報告”的資料，但撰寫“李書福危局”的作者則堅稱這是一份“尚未公開發表的報告”，在邏輯和法律層面，這個證據的說服力顯然不強，憑借一份“未公開發表”的報告和不公開身份的“知情人”的說法得出“李書福陷入危局”的結論，給人的感覺是危言聳聽的成分較大。

但為什么又是李書福呢？

“空手套狼”

無論此次引發波瀾的那篇報道的作者寫的東西有多大的真實性，其寫作心理有意無意透露出一個基本的事實：李書福是高手，資本市場的高級玩家，或者說是“空手套白狼”的精英。

“空手套白狼”在這里并非貶義詞，該詞在此處的含義是指李書福總是可以用最小的成本甚至零成本完成一樁了不起的大事，這樣的大事于社會、于產業乃至于個人都不無裨益，其成就感帶來的快意理當超過占有財富帶來的滿足，其背負的兇險當不亞于攀登險峰，李書福收購沃爾沃恐怕正合此意。

“與大手筆收購相比，吉利當時現有的資金實力幾乎是空手套白狼”（《周刊》），這句話并不假，但問題在于李書福如何在資訊如此發達、被并購的企業如此有名的背景下湊到足夠多的并購資金。

多家中外媒體都把李書福的并購行為比喻為“蛇吞象”。

其一，吉利與并購對象體量差距太大，資料表明，2008年爆發全球金融危機階段，沃爾沃的全球汽車銷量為35.9萬輛，銷售金額147億美元（約合1000億元人民幣），當時吉利的總資產公開報稱230億元人民幣，而根據2010年年度審計報告，吉利 (不含沃爾沃)的銀行存款和銀行匯票等貨幣資產為人民幣115億元；合并沃爾沃轎車后，2010年集團合并報表貨幣資產為人民幣210多億元人民幣。即是說在2008年，沃爾沃一年的銷售收入已經超過吉利的總資產，“蛇吞象”一點不夸張。

其二，吉利與并購賣家品牌差距太大，沃爾沃并非首次被并購，而是二度“出嫁”，首度出嫁的婆家是世界三大汽車巨頭之一的福特汽車公司。根據當時行情，福特汽車公司總市值約為380億美元（約合2420億人民幣），約為吉利汽車總資產的10倍，雙方根本不成比例。福特出售沃爾沃也許是迫不得已，2008、2009年是美國汽車之都底特律最為慘淡的歲月，迫在眉睫的破產倒閉迫使福特汽車不得不低價甩掉其在1999年高價攬入旗下的歐洲著名汽車品牌，如沃爾沃、捷豹（賣給了印度塔塔集團）等。

作為個頭如此不成比例的吉利（即李書福），敢于出手以福特這樣的行業領軍大塊頭認可的價格收購沃爾沃，不是誰都能做到的，也不是有錢就能夠做到的，而李書福的確“差錢”。

吉利與福特最后達成的收購協議的總代價：27億美元（約合172億人民幣），比第一次并購低了37億美元（約合240億人民幣），李書福抓住了機會。但是，以2009年李書福旗下企業230億總資產的實力，顯然不具有掏出27億元美元現金的可能。

難怪媒體用“李書福那些神秘的錢”為題做開了文章，直至今日這個“神秘”的帽子依然沒有揭開。

盡管如此，媒體還是大體上給出了收購資金的輪廓：國內的資金占一半，國外的資金占一半。

根據吉利并購沃爾沃之前的一系列舉措，目前可以得出結論，僅就收購沃爾沃專門成立的項目公司資本結構分析，上海嘉定區全國資的嘉爾沃投資公司和黑龍江大慶市的國有資產，為沃爾沃項目公司提供了40億人民幣注冊資本，而81億人民幣是福特方面要求的并購主體注冊資本必須具備的條件之一。

據公開資料，在吉利并購行動中，還有歐洲投資銀行(EIB)、瑞典銀行、中國國家開發銀行為后續項目各提供三分之一(約5億美金)的貸款，計15億美元。

誠如李書福所言，媒體不是法院，他沒有向媒體提供并購資金清單的義務，而作為社會經濟活動的主體，媒體也有不斷考證的權利，二者并不相悖。李書福的話在法理上成立，客觀上也給了媒體繼續做文章的空間。

尚未成功

僅就吉利將沃爾沃攬入麾下，李書福成功了，驚艷全球。但事情并非一買一賣那么簡單，并購僅僅是“萬里長征走完了第一步”。

國際輿論已經注意到在收購沃爾沃之后李書福身上發生的有趣變化，國外媒體描述說李書福與沃爾沃首席執行官雅各布屬于“截然相反的一對”，在之前人們通常的印象認為，雅各布屬于典型的德國人，不事張揚，行事一板一眼，為人低調；而李書福則高調活躍，講話滔滔不絕，喜歡寫詩。

然而在并購行為完成之后，國內外媒體注意到這種狀態倒了個個兒，在央視經濟頻道舉辦的一次相關論壇上，李書福一句“把說話的機會讓給雅各布”，就不再多言，其后幾乎整個的過程都是雅各布在滔滔不絕。

這也許是李書福的聰明之處，吉利收購沃爾沃的終極目的是加速吉利做大做強的進程，縮短吉利走向世界的路途，但反過來說成為大而強的世界級品牌制造商，吉利欠缺的并非一點兩點，沃爾沃的團隊專業素質和運作歷練也許是彌補這些欠缺的最佳途徑。

雅各布有德國科隆大學的商學位，長期效力于德國大眾汽車的美國子公司，曾任該公司負責人，之后加盟沃爾沃任首席執行官。相比于李書福被國外媒體反復提及的農村高中畢業從經營一家極小的農村照相館開始，逐步建立起中國最大的民營汽車制造企業的經歷，雅各布更具有把握全球市場的體驗和視角，李書福更精于在中國市場耕耘。

基于這一特征，雙方的矛盾也由此而生，在西方輿論看來，雅各布的理念是基于沃爾沃在歐洲車市的定位：舒適低調，適度奢華。而李書福的理念是盡快在中國的豪華車市場與奔馳、寶馬、雷克薩斯、奧迪展開爭奪，這四大品牌占有了中國豪華轎車市場的90%份額。

據稱雙方因此產生了多次交鋒和妥協，最后得出一個折中的方案。

在企業文化的融合方面，李書福的用心也是看得見的，2011年3月，沃爾沃宣布在瑞典和比利時招聘1200人，絕大多數是工程技術人員，一則改變了被收購企業的就業機會轉移到收購國的負面擔憂，二則再次強調了沃爾沃的研發隊伍仍然維持在歐洲的承諾。

然而，業界和輿論的核心關注是，沃爾沃的盈利能否為這次不無輝煌的并購畫上一個完美的句號。

李書福收購沃爾沃的大部分資金是企業外投資或者借款，并購沃爾沃后，吉利的資產負債率大幅度上升到73%，全球大型車企的資產負債率基本都在70%以上，以資產負債率揣度吉利的資金是否陷入“困境”意義并不大。

然而投資人要利潤回報，債權人要還本付息，顯然沃爾沃目前的銷售額還不足以滿足。

李書福也表示過衡量并購成功與否的標準是盈利，且李書福把吉利的國內市場目標定位在2015年占有國內豪華車市場份額的20%，那就等于要從奔馳、寶馬、雷克薩斯、奧迪四大豪華車品牌的虎口中搶食。

從目前得到的信息看，沃爾沃2011年前6個月的銷售重心依然在海外市場，沃爾沃全球銷售同比增長20.3%達23.1萬輛，而中國區同比增長36%達 2.1萬輛，所謂“以中國市場的增長帶動業績”尚需時日。

不容樂觀的還有國內沃爾沃工廠的投產，成都、大慶兩個整車廠項目還未通過國家批準，上海的發動機廠則尚處于環評階段。

輕言成功為時尚早，李書福和吉利尚需努力。

如果說吉利所謂“高利貸危局”是虛，則目前的股市“危局”則是實。

敢于出手以福特這樣的行業領軍大塊頭認可的價格收購沃爾沃，不是誰都能做到的，也不是有錢就能夠做到的。

這也許是李書福的聰明之處，吉利收購沃爾沃的終極目的是加速吉利做大做強的進程，縮短吉利走向世界的路途。