箱體震蕩格局下如何賺錢?

現在的情形就是上方有加息和通脹的預期形成的壓力，股指一旦上行到3000點附近就要承壓下行；然而一旦下行，藍籌股的估值優勢又體現了，機構建倉，從而穩住了指數，又帶動指數上行和一些題材股的行情。這就走出了箱體震蕩的格局。

在過去的3月里，滬指就在2900點上下不斷波動。短暫的驚喜出現在3月9日，當天上證指數把紅旗插上了3000點。但是，在上方種種壓力下，這就像曇花一現——第二天，股指便重回3000點下方區域，隨后開始了長達20天的震蕩。

事實上，今年春節以來，滬指就一直在2700～3100的箱體內震蕩，同時板塊熱點迅速地切換，讓許多股民在等待突破的煎熬和抓不準市場節拍的茫然中度日如年。那么，究竟后市能否形成有效突破，市場的機會將會出現在什么時候呢?目前的行情又真是雞肋一塊嗎，在箱體震蕩的格局中應該如何操作呢?

箱體震蕩和板塊“一日游”

春節過后，市場逐步回暖，一串小陽線帶領指數連續上行，但是到3000點上下遭遇強大的阻力。3月9日短暫的沖鋒之后，指數跌回2900點附近，徘徊不前。熱點板塊也玩起了“一日游”。3月16日盤面上較為活躍的包鋼稀土、中國鋁業等個股，第二天就跌幅居前。3月22日，金融、有色護盤有功；3月24日，金融就成了拖累股指的一個板塊，而水泥、開發區、化纖等板塊則漲幅居前。

為什么市場持續在3000點附近徘徊?海通證券客戶資產管理部的投資經理錢偉華如此解釋：首先，過去幾個月嚴重的通貨膨脹推動貨幣政策進入緊縮周期，因此短期內封殺了市場的上升空間。此外，從技術走勢看，3000點作為重要的心理關口和前期下跌而導致的成交密集區，需要時間消化賣空壓力。自2010年11月以來，從3186點的高位開始，銀行、地產等大市值板塊均有大幅的調整，今年1月高估值的中小板股票也經歷了較充分的調整，目前的估值處于合理水平，應該說市場是比較有效的。

目前階段，市場形勢膠著，多空分歧較大，資金的配置方向也很難形成一致流向。在宏觀經濟走向沒有明朗之前，任何市場的大幅波動，都會包含更多的博弈色彩。因此“一日游”或者熱點持續性很差也成為常態。

對此，有近20年投資經驗的民間資深投資人葉萃龍也表示贊同?！艾F在的情形就是上方有加息和通脹的預期形成的壓力，股指一旦上行到3000點附近就要承壓下行；然而一旦下行，藍籌股的估值優勢又體現了，機構建倉，從而穩住了指數，又帶動指數上行和一些題材股的行情。這就走出了箱體震蕩的格局。”葉萃龍說，“現在的熱點主要集中在低估值的藍籌股、高送配的中小盤股和有故事的概念股中來回互換。熱點的輪換說明市場的活躍，但是又難以突破箱體?！?/p>

機會或在下半年

3月的股市上方，各種利空消息繁雜：日核危機的爆發，多國軍事力量干涉利比亞政局，歐債危機的變局，以及即將到來的加息的可能性。對此，多空分歧也出現了明顯的分化?？辗阶顬檎鸷车氖桥d業證券在3月18日發布的策略報告，稱由于央行上調存款準備金率，流動性緊縮，并帶來一系列連鎖反應，投資者應進行“敦刻爾克大撤退”，以待時日。多方以湘財證券等為代表，認為大盤不會止步于3000點，后市上行概率較大。

對此，錢偉華認為，目前的調整，仍然是為了市場能夠走的更加的穩健，可以說是在3000點整數關口蓄勢，也可以理解為投資者忐忑的心態難以短期予以平復。所以，后市短期股指繼續震蕩調整的可能性是大概率事件。

日核危機、利比亞戰爭等因素對A股更多是短期的心理影響，對國內經濟不會造成實質性的沖擊。對于后市，通貨膨脹仍然是市場關注的首要問題。如果通脹的壓力能夠得到有效的緩解，那么市場將出現比較明確的趨勢。反之，如果通脹上升的速度超預期，市場必然恐慌，因為2008年熊市的陰影猶在，而在加息周期內股市無牛市。

葉萃龍認為，如果通過第二季度的加息和調準，減少下半年加息的空間，通脹也得到有效的控制，同時國際環境緩和，那么滬指有可能進入更高點位的箱體。“如果能夠有效突破3100點，那么可以看高到3400點左右?！比~萃龍說。

在3月28日發布的華夏基金年報中，“基金一哥”王亞偉也表示，今年的機會主要在下半年。王亞偉認為，下半年，隨著緊縮政策疊加效應逐步顯現，通貨膨脹的勢頭有望得到遏制，股市將在調整后迎來轉機。股市結構性行隋的特點仍將延續，不過更有可能表現為結構性風險的釋放。

“雞肋行情”如何賺錢?

有人把目前的箱體震蕩格局稱為“雞肋行情”。對普通投資者來說，也許真是如此，但是對葉萃龍這樣的資深投資者來說，箱體震蕩的行情反倒容易操作?！敖咏潴w上邊界的時候，就抽回資金；等到指數又回到箱體底部附近，再進入市場?！比~萃龍說。

由于熱點切換快，在目前階段，保守的投資者可以選擇一些估值相對低的中小盤股和估值很低的藍籌股。但是，有經驗的投資者可以尋找一些具有持續性的熱點，“譬如新三板、新材料等符合國家政策導向的概念”。如果指數突破了箱體，“那就要做中長線，選擇一些高成長性的個股”。

錢偉華則認為，在市場無突破的情形下，局部機會仍然會層出不窮，尤其是以絕對回報為目標的投資群體，會形成合力，追求短期有限的利潤。一方面，從中期的角度看，銀行、地產、醫藥、食品飲料、商貿有一定的配置價值，隨著下跌趨勢的消化，將迎來一波投資機會；另一方面，從自下而上來看，應更多地關注有股權激勵方案的上市公司，以及前期利潤長期未釋放，且對資本市場有訴求的公司。