PE挖角證券人才 準備涉足二級市場

A股重回2400點下方，港股跌破18000點，納斯達克在2600點附近徘徊。全球二級市場依舊低迷，PE機構卻開始尋找機會，蠢蠢欲動。

近期，中信產業基金表示，公司從國內知名基金公司、投行等機構聘用熟悉資本市場運作規則與運行規律的資深人士組建金融市場部，將主要負責資本市場的估值研究、行業分析與趨勢判斷，為PE投資估值與行業景氣判斷提供支持，在PE基金退出管理和風險控制、合規管理方面也將發揮重要作用。

與此同時，深圳同創偉業創投公司董事長鄭偉鶴也明確表示，愿意將部分人民幣資產投向香港二級市場做一些配置。

一些證券市場投資人才被PE納入麾下，如原華商基金投資總監莊濤已變身中信產業基金董事總經理；業內稱原海富通基金經理康賽波也欲加盟一家PE進行二級市場投資；另外還有深創投等多家PE在招聘相關人才。

PE招攬證券投資人才

PE借涉足二級市場，是為了與一級市場的投資結合起來，相互配合，提高PE的抗風險能力，提高收益率。

“PE涉足二級市場在國外很正常，比如KKR、黑石等都有二級市場基金，對沖基金等。這是PE機構轉型資產管理公司的第一步棋，其目的，不外乎是增強抗風險能力和核心競爭力，實現收入多元化?！睎|方富海董事長陳瑋告訴記者，如果LP(有限合伙人，即投資人)同意PE做二級市場，這就只是正常的商業行為。

2011年6月，深圳市創新投資集團公司（下稱“深創投”）董事長靳海濤曾建議，應允許創投機構管理投資二級市場的基金。他的理由是，二級市場屬于創投的下游行業，對二級市場的把握能力將深刻影響到創投的發展，因而有必要提高創投企業在二級市場的運作能力，將其為企業服務的半徑從一級延伸到二級市場。

根據記者掌握的資料，目前，除了中信產業基金挖角莊濤之外，業內還有消息稱原海富通基金經理康賽波也欲加盟一家PE進行二級市場投資。

據悉，包括深創投等在內的多家PE機構目前在招聘熟悉證券市場操作的人才。

為項目提供退出服務

PE涉足二級市場的另一個目的，是實現一級市場項目的退出。

以中信產業基金為例。據悉，其將主要采用類似陽光私募的方式運作，通過信托方式募集資金。

同時，按照其規劃，2012年，該部門在二級市場的投資即可為中信產業基金旗下PE所投資的項目提供退出服務。

中信旗下的PE基金項目推出，按照成立時間的先后順序，第一支成立的是綿陽科技城產業投資基金（下稱“綿陽基金”）。2008年12月16日，中信產業基金旗下首只PE基金綿陽基金通過發改委備案，預計募集總金額為60億元的基金。2010年1月，綿陽基金已結束募集，最終募集規模為90億元。

資料顯示，自從該基金2008年募集以來，其投資工作就已經全面展開，其中包括消費領域的會稽山紹興酒公司，以及金融服務領域的萬得資訊等項目，隨后，在2010年和2011年進行了大量投資，目前正在進行IPO的陜煤股將是該基金實現IPO的第四個項目。

而如果從2008年開始計算，按照一般人民幣基金5~7年的管理存續期進行判斷，投資第四年、第五年是項目退出的時間，2011年、2012年正是其投資的項目集中退出時間。

涉足二級市場的先行者

其實，中信產業基金并不是第一個涉足二級市場的PE機構，早在2006年，鼎暉投資就已經涉足海外二級市場。

鼎暉是如何運作其二級市場基金的呢？

2010年，鼎暉投資與原長盛基金投資總監閔昱合作出資成立了北京潤暉資產管理公司，目前已經與北國投合作發行了一只投資A股的陽光私募基金。

根據鼎暉投資的官方網站介紹，潤暉投資目前共有11位投資專家，目前管理的總資產為6億美元。

在二級市場，其選擇項目條件為：第一，中國的行業龍頭或潛在龍頭企業；第二，管理團隊利益同公開市場小股東利益一致；第三，管理團隊被證明具有戰略發展眼光和執行能力去取得高于行業平均水平的可持續增長的記錄；第四，所處行業具有中長期的發展空間而為股東提供持續創造價值的潛力。

通過閔昱在二級市場積累的研究經驗，以及鼎暉投資在一級市場對行業的把握和企業的了解，潤暉投資建立了一套自己的投資體系——通過自下而上和深入細致的研究篩選，將具備吸引力和擁有可預測增長潛力的龍頭企業作為投資目標，然后運用自身在中國積累的行業經驗以及鼎暉投資的資源，對公司所處行業上下游、競爭對手以及公司自身管理團隊進行深入研究，從而建立可信的公司中短期盈利預測和公司估值。

最終，優質企業達到長期資本增值的目的。

“我們相信相對于傳統的多元化投資組合模式，這種方式會使我們有更多的機會獲得更高的風險調整后收益?！倍熓挚春貌⑶覉远ㄗ约旱倪x擇。

除了鼎暉投資，目前，在PE市場上，還有天堂硅谷設立了二級市場基金，不過其操作卻另有思路。

“在天堂硅谷，我們有一只平衡基金，該基金主要關注二級市場，此外，該基金還有一個目的，就是LP臨時提出的退出要求，用該基金來實現，從而保證其他基金的投資不受影響?！碧焯霉韫纫晃粌炔咳耸扛嬖V記者，早在2010年，他們就已經轉型為資產管理公司，除了二級市場，目前還涉足了并購領域。

“從趨勢來判斷，大型PE將會向資產管理公司轉型，而一些實力不強的PE，比如單純依靠Pre-IPO項目盈利的PE，將受二級市場的影響生存艱難，因為此前它們投資的市盈率很高，而現在，新股發行市盈率逐步下降。未來，它們的生存空間會越來越小，逐步遭到淘汰?！敝须妵赏顿Y管理公司投資總監告訴記者。