增速放緩是大勢所趨不必擔心經濟“硬著陸”

中國經濟增速放緩，不僅是大勢所趨，更應是長遠發展的自覺。其實，不必過于擔心中國經濟“硬著陸”，但防范中國經濟“硬著陸”卻十分必要。

當前，世界經濟又到了一個新的節點，關于未來走勢的判斷，呈現出異常復雜的局面。

美國多個經濟指標低于預期，經濟復蘇勢頭明顯減弱，多個行業出現剎車跡象，高失業率，房地產止贖數量居高不下，債務高企的警報并未解除。尤其是5月份，非農業部門失業率再次攀升至9％以上，使得各方面不斷減弱對美國經濟的信心。在剛剛結束的美聯儲議息會上，美聯儲主席伯南克也不得不承認，拖累美國經濟的因素可能長期存在，美聯儲不得已下調了2011年美國經濟增長預期。

在歐洲，經濟前景亦不樂觀。持續難以改善的失業問題，緩慢的預算赤字削減進程，經濟增長前景低迷，顯示出歐元區經濟的疲弱。歐洲經濟何時能走出這種低迷狀態，目前也少有明顯的信號。

去年還在為高增長歡喜的新興市場國家，現在卻被高通脹攪得頭痛不已。巴西今年前5個月通脹率累計達3.71％，并有望在今年上升到7％以上，大超政府預計的4.5％。印度的總體通脹(WPI)同比增速飆升到9.1％；而俄羅斯的5月份CPI同比上漲9.6％，今年累計上漲4.8％，俄央行則預計今年全年通脹水平將保持在7％左右。與此同時，增長之憂隱現，巴西5月份制造業采購經理指數PMI為50.8％，與4月份的50.7％基本持平，經濟活躍勢頭在四五月份已較第一季度有顯著下降；印度一季度GDP同比增速從上一季度的8.2％下降到7.8％，低于預期；澳大利亞經濟也較上季度收縮了12％；而菲律賓經濟增速為4.9％，同樣低于預期。

中國亦是如此。5月份CPI同比漲幅達5.5％，創下34個月以來新高，而從去年5月份以來，中國的CPI同比漲幅始終維持在3％以上。中國GDP增速從2010年一季度達到11.9％的峰值后，逐漸開始平穩回落。2010年二季度GDP同比增長10.3％，三季度9.6％，四季度9.8％，而2011年一季度為9.7％．。而此前5月份，中國的PMI環比回落0.9％至52％，釋放中國經濟放緩的信號。

國際上，這樣的現實圖景是否就說明了歐美兩大經濟體真的將“二次探底”?答案恐怕不是如此，至少如此判斷為時尚早。其實，許多經濟指標表明，盡管總體上美國經濟近期表現糾結，但并沒有改變美國經濟復蘇的趨勢。而歐債危機也有望在三季度進入相對的平緩期，德法首腦會晤，也已為希臘新一輪救援計劃掃清了障礙。

短期來看，中國的經濟確實存在一些不樂觀的指標。5月份的經濟數據顯示，通脹攀升至34個月的新高，而受外需減弱、“電荒”、去庫存、宏觀緊縮政策等因素的影響，5月份無論是工業增長還是消費增速，都低于預期，經濟呈現回落態勢。尤其是一些先行指標，似乎更不樂觀。宏觀調控政策及短期庫存調整，正在造成需求降溫。此前媒體亦不斷報道，部分中小企業的經營環境惡化程度，已經堪比2008年金融危機時期，甚至出現“倒閉潮”，這難免喚起人們對中國經濟“硬著陸”的擔憂。

其實，對于“硬著陸”的擔心，既是緣于對現實的推斷，更是對歷史經驗的思考。2008年上半年，我們曾經經歷過類似的情形，當時美國次債危機已經導致全球經濟增速放慢，但我們仍然沉醉于國內緊縮政策，結果下半年經濟增長迅速放緩。可見，中國的緊縮政策缺乏預見性。在去年通脹壓力穩步上升之時，宏觀政策部門基本沒有采取什么宏觀手段，今年CPI一超過5％，卻又手忙腳亂。考慮到政策的滯后性，如果一直緊縮CPI回落到3％左右，那么實際經濟可能已經冷卻過度。

目前，全球政策開始緊縮和經濟效益放慢，將從兩個渠道對中國的通脹局面發生影響，一是國際經濟需求放慢，二是大宗商品價格疲軟。盡管通脹的風險依然存在，但總體已呈可控狀態，預計6月份通脹將出現可能達到6-6.2％左右的峰值高點，三季度始，通脹有可能回落。因此，不必過于擔心中國經濟“硬著陸”，但防范中國經濟“硬著陸”卻十分必要，因為中國經濟到了放緩調整的關節點上。

經濟的發展不是一門精密的科學，經濟高增長的勢頭不可能始終得到保持。這一點，資本主義體制不能成為例外，任何體制都不能成為例外。歷史上還沒有出現過經濟只增長而不調頭向下的先例。在對第二次世界大戰結束以來40個國家的發展歷程進行深入研究之后，美國加利福尼亞大學經濟歷史學教授巴里·艾肯格林等三位經濟學家發現，當一個國家的人均國內生產總值GDP超過16740美元后，經濟增長就將放緩。

法國及其歐洲鄰國早在上世紀70年代便遵循了這一法則。以法國為例，1973年是一個轉折年：這一年，法國的人均GDP達到了16904美元。在此前的7年間，法國GDP的增長率達到了46％。此后7年間，增長率下跌到了22％，跌幅達到了24個百分點。美國的這一轉折出現在1968年，跌幅為2.5個百分點。除了人均GDP達到16740美元這一門檻之外，三位經濟學家還提出了另一個概念：當一個國家的GDP與最發達國家的國內生產總值(指的是美國)比值超過57％的時候，這個國家就將在“技術邊界”徘徊。事實上，每個國家所走過的歷程幾平是相同的：在重建期內，生產率的迅速提高帶來了繁榮與發展，但這樣的時期不可能持續存在。農民變成產業工人，國家依靠引進新技術，提高生產效率。然而，一旦這些方法用盡，就必須找到新的增長途徑。

就目前情況看，中國雖然離這兩條標準還有一定的距離，尤其是中國的GDP大約只相當于美國的19.7％(2007年)。如果中國繼續保持目前10％的增長速度，那么中國人均GDP將在2014年達到16740美元的界限。巴里．艾肯格林預言：“中國經濟增長的步伐將很快出現明顯的放慢”。

這一段話可以有如下三條結論：一是任何體制的國家經濟發展達到一定程度時都會放緩增速，二是中國目前經濟發展尚未進入調頭回落的階段，三是只有新的發展途徑才能帶來新的增長。

中國今天遇到的問題和20世紀70年代西方經濟的困境，機理上是相似的。多年持續的貨幣超量，累積了一個很大的經濟泡沫，經濟成本都上去了以后，創新型和價值型因素沒有形成，經濟高速增長是不可能持續的。只有成本下來了，競爭力才能恢復。

30年前，中國開啟改革開放大幕，向外國資本和貿易打開大門時，還是一個資源尚未充分利用的經濟。如今，勞動力、土地、資源和環境尚未充分利用的時代已經結束了，在未來10年，試圖仍然維持過去的快速增長將是危險的。在很多領域，中國已是在向未來借資源來補貼今天的生產，比如，環境將需要花費甚至超過中國外匯儲備總額的資金來進行保護。不保護，就是為了GDP而犧牲人民的健康。中國勞動力市場正在面臨藍領工人短缺，大學畢業生過剩的問題，而推動增長，無法解決這一問題，反而只會增加對藍領工人的需求。只有脫離建設，轉向服務的經濟再平衡，才能解決大學畢業生的就業問題。未來增長將主要取決于生產力(全要素生產率)，其次取決于資本深化。

中國年均全要素生產率大約為4％至5％，維持這一速度將是非常困難的。20世紀80年代初，前美聯儲主席保羅．沃爾克是通過大幅加息，把通脹和泡沫打下去后，制造了一個小型衰退，然后才有里根的結構性供給療法的功效。現實--和歷史告訴我們，中國現在調整是合適的，放緩增長速度是必要的。

今年是“十二五”開局之年，與往年規劃相比，“十二五”規劃有兩點明顯不同：一是“十二五”規劃提出GDP增速預期目標為7％，往下調了；二是規劃提出，居民收入增長不低于國內生產總值GDP增長預期目標，改善民生的目標明確具體了。

放緩速度，不等于不發展；放緩速度，是為了尋找新的發展途徑；放緩速度，是為了可持續高質量的發展。經濟放緩，仍然可以使中國在2020年到2022年間，成長為世界最大的經濟體。如果體系設置合理，到了2020年，中國的增長率可能降低至5％，而如果質量較高，5％也是一個比較理想的增長率。如果其問不發生經濟“硬著陸”和貨幣貶值，其時中國的名義GDP仍將是現在的3倍，達到18萬億美元，基本相當于美國的GDP總量。由此可見， “可持續”比速度更重要。

中國經濟增速放緩，不僅是大勢所趨，更應是長遠發展的自覺。