創業投資在促進航海企業發展中的作用研究

摘要：受金融危機影響，全球航海市場低迷，航海企業間競爭加劇，這對企業是嚴峻的考驗。創業投資不僅能夠對企業投入資金，而且還可以向企業提供包括發展戰略、資本運作等各方面的策劃、咨詢等服務，使航海企業得以快速發展和壯大。

關鍵詞：創業投資；航海企業；促進作用

中圖分類號：F270 文獻標志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２０11）11－０026－02

2008年下半年以來，受到世界金融危機影響，全球貿易量快速下滑。世界造船、海運行情分析機構Clarkson2009年3月1日稱，1月份全球范圍內的船舶制造合同只有9艘，僅為一年前（151艘）的6%；2月份全世界造船新船成交量僅有19.3萬載重噸，同比下降98.4%。航運市場從頂峰跌至谷底，航海企業收入出現大幅下降，導致許多公司首現虧損。2010年，隨著全球經濟的復蘇，航海業形勢有所好轉。在這樣的經濟環境下，企業想要生存，必須采取有效措施進行調整，順應市場，謀求發展。

一、創業投資分析

（一）創業投資概念

創業投資（Venture Capital）通常被稱為“風險投資”，即為人們主動承擔可能的創新風險而進行的有意義冒險創新活動或創業行為。創業投資的經營方針是在高風險中追求高回報，特別強調創業企業的高成長性。它的投資目的不是要控股，而是希望取得少部分股權，通過資金和管理等方面的援助，促進創業公司的發展，使資本增值。一旦公司發展起來，股票可以上市，創業資本家便通過在股票市場出售股票，獲取高額回報。創業投資項目選擇的核心標準是能否在未來的可預計期間內取得高額回報。

（二）創業投資特征

創業投資是一種投資活動，與一般的投資活動自然具有一些共同的特征。但由于它是特定的“具有風險的投資”，因此，又具有一些與一般投資活動不同的特征，這主要表現在選擇投資對象、投資特性和增值服務上。

1.投資對象的創新性強。國際經合組織（OECD）在1983年召開的第二次“投資方式研討會”上明確指出：“凡是以高科技為基礎，生產和經營技術密集的創新產品和服務，都可視為創業投資。”創業投資不僅是高科技投資，突出高科技，而且是創新投資，突出創新。對投資對象，不僅要求科技含量高，而且要求創新性強。創業投資機制涵蓋金融創新、技術創新和管理創新，是個完整的創新資本化的過程 。

2.投資的高風險和高投資回報率。由于高收益和高風險并存，創業投資多年來屢向世人展示奇跡，平均回報率高于30%，一旦投資成功，其回報率有時高達10倍以上，遠遠超過金融市場平均回報率。但高收益總是與一定的高風險相對應的。美國技術風險投資者公司的風險資本家彼特·麥克默茨曾在5年間對11家公司進行投資，結果5家失敗，5家良好，第11家的巨大成功使他的25萬美元的投資資金猛增到7 500萬美元。任何項目都存在諸多不確定性因素，環境與市場等因素的變化是不可預測的，也是無法控制的，因此，創業投資失敗率極高。在創業投資行業中，成功率一般不到20%，完全失敗的比率在20%以上，另外60%左右不超過市場平均回報率。盡管如此，投資者能夠通過組合投資來分散風險，盡管單個投資有可能損失慘重，但組合收益卻由于某些投資高額回報而達到豐厚的投資回報率。

3.資本流動性較小。創業投資投入到企業盈利直至風險企業上市，再經過一段股權持有期，投資者才可以變現投資，收回資本，獲得資本增值收益。一般從投資一個項目到收回投資需要3—7年甚至10年，在這段時期內，由于投入資金變現退出困難，因而資本流動性較小。

4.權益投資。創業投資者看重的是高科技企業的成長性和潛在高收益性，一般并不要求風險企業在足夠長的期限之前分發股利或償還，而是追求新興企業成長期的高額利潤。同時，風險企業擁有的寶貴財產通常為智慧與技術，難以以傳統方式進行融資。創業投資正好彌補了這一資金缺口。它通常以權益資本或準權益資本的方式注入資金，從而使企業得以安心長期發展。

5.階段性和循環性。創業投資者通常根據風險企業成長過程的不同階段相應地把總投資資金分幾次投入，上一發展階段目標的實現成為下一階段資金投入的前提。創業投資采取“投入—增值—退出—再投入”的循環運作方式，一旦創業投資成功，在企業上市或成長時以出售股權的方式撤出變現，收回資本獲取高額利潤。之后將增值后的資本再投入到其他風險項目，如此循環往復，實現投資資本的快速擴張。

6.增值服務。創業投資不僅對風險企業投入資金，而且還向企業提供包括發展戰略、市場營銷、企業管理、資本運作等各方面的策劃、咨詢、中介等服務，使被投企業得以快速發展和壯大，從而提升其價值，為創業投資成功地增值撤出創造條件，這就是創業投資的增值服務 。

二、航海企業

航海業是典型的資本密集型行業，資金投入量大、投資回收期長，傳統的融資模式已無法滿足企業發展壯大的資金需求。

（一）航海企業現狀分析

經濟復蘇以來，國內外宏觀經濟形勢出現一些新的情況，歐元債務危機影響逐步顯現，我國加大經濟發展方式轉變力度，并制定實施了一系列相關政策措施進行宏觀調控，高耗能產業的發展有所放慢，大宗散貨的運輸需求也將有所下降。面臨新形勢、新要求，航海行業應搶抓機遇，應對挑戰，加快推進發展方式轉變，推進港口發展模式轉型，進一步做好結構調整、加強市場準入管理等各專項工作，促進航海持續發展。

（二）航海企業業務運作特點

1.產業結構。在激烈的市場競爭中，多產業的企業既有利于裂變式發展，也有利于保護自己，而單一產業的企業發展不如前者快，而且隨時可能出現危機。因此航運企業想要發展，應該有多個支柱產業，并且各產業間關聯度越小越安全。資本流動與重組是航海企業發展多產業的最佳方式。企業應將自己可分離的資產分為若干塊，每一塊單獨與其他企業的資產組成新產業并按新機制運行。這樣裂變成若干個新興的現代型企業，并迅速發展成為企業的多個頂梁柱。這種發展方式風險分散，速度較快。企業由單一產業向多產業發展的最佳時機是企業處于盈利時，這時既有一定的可用資金，又有賺錢產業支撐新開發項目。

2.技術改造。航海企業想要達到特、大、專和增后勁就必須不斷地進行技術改造。技術改造需要資金支持，會使企業堆積債務，造成暫時的資金不平衡分布。只有當這一階段技術改造完成之后提高企業盈利率，加快資金循環，才可以緩解債務危機。否則，技術改造不僅不會是企業資本增值的機遇，還有可能給企業造成財政危機。所以，航海企業在不斷投入、改造謀求發展的同時，必須有正確的資金營運決策，以最小的投入和真正能自我解脫債務為原則。每進行一項技術改造，就是一次資本運作的實踐檢驗，正確的決策和不超預算的操作是決定項目成敗的關鍵。

3.負債經營。市場要素在供求上的復雜多變使市場經濟成為風險經濟。由于這種復雜多變，企業的每一項決策都有可能導致失敗和虧損，經濟效益不定數。負債經營可以讓企業以小搏大，但當投資收益率低于債務費用率時，企業非但不能獲利發展，有可能導致更嚴重虧損。

4.投資行為。面對市場經濟大潮，為了適應日趨激烈的市場競爭和瞬息萬變的市場狀況，企業應引進現代科技，投資目標偏向于科技含量高、適應市場需求的新型項目，在嚴密的科學論證基礎上，充分了解市場行情，把握現代科學技術發展前景，力求在競爭中贏得主動，快速發展。

三、創業投資對航海企業發展的促進作用

（一）促進航海企業產業結構升級

前幾年，航海企業還在更多地利用價格優勢競爭，單一依靠船舶搞貨運，但現在情況已經改變，必須發展航海上下游產業，在資本市場博弈，不斷開拓新興市場。贏在市場，促進航運和資本互動，實現共贏，成為當今航海界最新的發展態勢。創業投資的參與，更進一步促進航海產業升級。

1.創業投資資本支持，促進航海企業結構多元化發展。在激烈的市場競爭環境下，開始盈利的航海企業需要更多資本進行新產業的開發，但相對薄弱的實力又制約其結構的擴展。創業投資可以為其提供長期穩定的資本保證。創業投資家根據項目的發展情況，將資金分期投入，最初投資額較少，隨著企業逐步走上正軌，創業資本不斷地跟進投入 。在這個過程中一旦發現問題，則立即中止投資。通過這種策略把投資風險降到最低，也保證企業安全發展。最終新產業開發成功，多元結構相互促進的經營模式在鞏固企業本身的同時，也使投資者獲得高額的利潤，使產業鏈條得以延伸和擴展，催生出一系列新興產業，進而提高航海產業升級換代的能力。

2.創業投資促進高科技產業發展，帶動航海產業結構調整。盈利初期產業很難有開發高新產業的能力，高新產業相對于其他產業，所需成本更大，還有如何適應市場與經營管理的問題。創業投資不僅可以為高新技術產業提供資本支持， 還能向企業提供包括發展戰略、市場營銷、企業管理、資本運作等各方面的策劃、咨詢等增值服務。推動高新技術產業的推廣和應用，而高新技術產業的推廣和應用又可以滲透到相關產業中去，從而帶動整個產業的結構調整。

3.促進傳統產業改造。傳統的航海企業除了航運類的支柱產業，為了用好資產存量和解決冗員，開辟了副業經營，目前這些第三產業中部分已經喪失市場競爭力。但創業投資的增值服務，促使投資方介入企業運作管理。企業在投資方與市場的雙重壓力下，重組結構，將資源用于中心產業的開發，促進傳統企業結構改造。

（二）加快航海企業技術創新

航海企業技術創新是一項高風險性活動，因為技術創新過程中存在著技術的開發、技術與經濟的結合等不確定因素。創業投資可以解決高新技術企業融資難的問題，并提供增值服務。另外，技術創新往往要求在短時間內投入大量資金，再加上技術創新的風險性，傳統的融資工具并不合適。技術創新的高風險性可能會給風險承擔者造成經濟、時間以及機會等方面的損失，但也會給他帶來機會和收益，收益與風險正相關。航海企業具有極高的成長性和效益性，這滿足了創業投資企業投資的要求。

（三）加強企業投資能力

航海企業想要發展，融資方式之一是銀行貸款，但負債經營對企業是嚴峻考驗，資本運作出現問題有可能使企業面臨破產危機。創業投資是通過資金和管理等方面的援助，獲得企業部分股權，而且不存在負債問題，降低企業發展的風險系數，使企業擺脫負債經營的束縛，為企業提供了更廣闊的發展空間。

（四）有利于產業集群化發展

產業集群是指某一產業領域相互關聯的企業及其支撐體系在一定區域內大量集聚、發展，形成具有持續競爭優勢的經濟群落。一般而言，因存在著高度不確定性以及研發與生產的日益分離，高新技術企業比傳統產業中的企業更傾向于集聚，形成產業集群。而作為技術進步和經濟增長的“助推器”，創業投資在驅動高新技術產業集群形成和持續發展中的顯著作用，也為眾多國家和地區發展高新技術的實踐所證明 。

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Research on the role of the venture investment in promoting the development of the navigation enterprise

PAN Hong

(Management science and engineering moving station，Shanghai communication university，Shanghai 200120，China)

Abstract: The financial crisis had affected by global markets， sailing competition among enterprises， the enterprise is a severe test. Venture investment enterprises will not only for capital， but also to enterprises including development strategy， capital operation in all aspects of the plan， advisory services， marine enterprises to rapid development and growth.

Key words: venture investment;navigation enterprise; promoting role