博享

謝作詩

美國標準普爾公司日前下調了美國長期主權信用評級，它將如何影響中國經濟呢?首先，中國是美國最大的債權國，美國主權信用評級降低，無疑將使外儲面臨巨大風險。要考慮降低因為政府介入具體經濟活動深、分配占國民收入比重高、社會保障不健全等原因，導致投資沖動、消費壓抑而產生的貿易順差。其次，美元走弱是長期趨勢，這意味著人民幣升值將成為長期趨勢，國際游資會進一步沖擊中國市場。貨幣緊縮政策會因為熱錢和國際經濟復蘇前景不確定而放緩，通脹會長期化，包括房地產在內的資產泡沫會變得更加難以抑制。

皮海洲

8月17日，李克強副總理在香港出席國家“十二五”規劃與兩地經貿金融合作發展論壇時，公布了允許以人民幣境外合格機構投資者方式(RQFII)，投資境內證券市場。雖然從短期來看，RQFII對A股市場的影響較為有限，但從長期來看，隨著人民幣國際化進程的加快，香港的人民幣存款業務在迅猛增長，這些人民幣存款存在保值增值的要求。而RQFII則為這些存放在香港銀行的人民幣，提供了一個投資境內證券市場的機會。從長遠來看，不排除RQFII為A股市場引入大量增量資金的可能性。

邱林

瑞銀最新發布的《物價與收入一全球購買力比較》報告顯示，中國上海、北京由于收入水平較低，其購買力居排名的最低一檔，在調查的73個國際都市中，分別列第61位和第63位。

這從一個側面反映出，中國人的購買力已明顯下降，同時，與中國GDP的增長和經濟實力的提高不成正比。瑞銀的報告提醒我們，政府只有“還利于民”，才能突破內需不足瓶頸。要實現這一目標，就必須根本扭轉普通民眾收入在國民經濟中的份額持續下降的趨勢，采取實實在在的“富民”政策。

葉檀

國內信用評級機構全都濫用高信用等級，就像濫用抗生素一樣，到了成癮的地步。從2009年至今，我國債券信用評級普遍上移。中金公司于5月24日發布的一份債券評級研究周報稱，伴隨著外部評級的頻繁上調，與中金評分對比，目前AA級已基本淪為投機級，AA+級已屬于較差的投資級，甚至AAA級目前有近20％都是從AA+級上調而來，投資者需要更加重視個券信用資質的差異分析。較高的信用評級屬于投機級，實在是個辛辣的諷刺，中國的信用評級公司信用到了崩潰的邊緣，到了必然刮骨療毒的程度。

余豐慧

住房“限購令”作為抑制投資、遏制投機的階段性政策是對路和有效的，但是，在具體制定和操作中一定要思考周全。比如，在出臺第一批“限購令”時，就應該考慮到其對購買力的擠出效應，可能波及到二三線城市的房價，而不是至今還在制定標準，并且受到地方政府的抵制而束手無策，使得投資、投機購買力趁機推高房價。

可以說，如果二三線城市“限購令”一直處于目前的僵持狀態，那么，第一批“限購令”的擠出效應和二三線城市“限購令”只聽雷聲不見下雨而導致的恐慌性購房交織在一起，必然使得房價繼續逆勢上漲。

陳思進

有個媒體說：“美債收益率降至60年來最低……說明美國債券不值錢了”。恰恰相反，債券收益率與價格成反向走勢，收益率下降，說明美債更值錢了。為何美債差一點違約，反而更受投資者追捧呢?正如我前面提到的，現在不是在比誰更好，而只能比誰不那么爛，相比之下，美債還算是最不爛的那個。

劉煜輝

新舊模式交替期，投資者情緒糾結很正常，舊的模式都知道越來越不好，但新的模式受制于體制，遲遲不能脫穎而出。所以股票處于震蕩市，上世紀70年代美國的股市，情況一樣。經濟轉型本身是痛苦的，不確定性多，所以投資者風險忍耐能力大幅下降，往往要求更高的價格補償。這個階段，股市和債市的估值都不會高。

許小年

人為壓低工業用地、資金、能源和環境成本，經濟走上了投資驅動、大量消耗資源、破壞環境的增長道路。這種模式在引起內部失衡的同時，帶來了巨額的貿易順差和外儲，也就是外部失衡。轉變增長模式的關鍵是生產要素的市場化定價與配置，但因部門利益的阻礙，要素市場的建立將極為困難。

鈕文新

拜登不會“算數”?我看到美國副總統拜登在四川大學說：“美國國債85％都在美國人手中持有”的說法，很奇怪!因為，中國和日本兩個國家所持美國國債就超過2.1萬億美元，這個數字在14.3萬億美元的國債總量中的占比已經接近15％。據我所知，外國投資者持有美債的比重至少40％，美元60％。

張維迎

現在太多慈善都是政府壟斷了，政府的很多做法，不讓你去施粥，說你施粥不行，讓你把米給我，我來熬粥。很多人就會問，我給你米以后，你究竟是熬粥給自己喝了，還是給老百姓喝了?我不知道，所以沒法兒捐錢，慈善沒辦法進行。很多人誤解中國的富人、中國的企業家沒有愛心、沒有責任心，這種現象恰恰是由于政府管得太多。

曹鳳岐

央行加息，對資金短缺的中小企業無疑是雪上加霜。不僅銀行貸款更加難，而且促使民間借貸利息進一步上升，增加企業經營成本。需要建立完善的為中小企業服務的金融體系，財政政策的支持，才能真正解決中小企業融資難問題。

侯寧

截至6月上旬，銀行理財產品總額已達7萬億元，而表外資產的運行模式和理財產品的高收益率，使得銀行體系在理論上被凍結了20萬億元的貸款規模后，卻通過這一“中間業務”獲得了超過50％的整體利潤率。商業銀行在短短兩年內，以“土地貨幣”的方式，“創造”了19.5萬億的新增貨幣。